米中通商協議は、北京についでワシントンでの両国閣僚級協議を経てようやく「合意」の見通しがつきました。トランプ大統領は２４日、米中両国が同日終了した貿易協議で「かなりの前進」を遂げたことを受け、中国の習近平国家主席と会うことができるまで、中国製品に対する関税引き上げ回避の交渉期限を延期すると述べました。（ブルームバーグ）

大統領は「米国が中国との貿易協議で知的財産権保護と技術移転、農業、サービス、通貨や他の問題を含めて重要な構造問題でかなり前進した」とツイートし、「こうした非常に生産的な協議の結果、私は３月１日に予定していた米国の関税引き上げを延期する」と表明しました。これで最悪のケースでは３月２日から中国製品２０００億ドル（約２２兆１０００億円）に対して現行の１０％から２５％への関税引き上げは回避されたものと思われます。また両国首脳のトップ会談は３月下旬に、フロリダにあるトランプ氏の個人的な別荘である「マールアラーゴ」で行うことを検討しているようです。

米中貿易戦争の更なる激化はこれで回避されました。日米の株式市場はこれを好感する形で続伸していますが、為替市場の方は「織り込み済み」という反応で、ほとんど動きがありません。その背景は、ＦＲＢの金融政策が「ハト派寄り」であることが想定され、今後利上げが見込みにくいことが一つの理由として考えられます。またトランプ大統領が仕掛けた貿易戦争は、対中国では収束に向かいつつありますが、一方で、対ＥＵやメキシコ、カナダとの関税引き上げ問題は、むしろこれからが過激化しそうです。

特にＥＵは、トランプ政権がＥＵからの自動車や部品に対する追加関税を発動した場合、即時に報復関税を実施するとし、すでに米国製品の具体的なメーカー名を挙げています。これに対してトランプ大統領は一向に引き下がる気配はなく、今後「報復合戦」に進む可能性もあります。もちろん、遅れてはいますが、日米貿易物品協議の今後の行方についても、まだ予断を許しません。ドル円が１１１円台で定着しない背景には、このような貿易戦争へのリスクが意識されている可能性もあります。

今週はＦＲＢ関係者の講演などが多く予定されています。とりわけ明日から始まるパウエル議長の議会証言が注目されますが、こちらも、これまでの利上げに対する慎重な姿勢を踏襲するようだと、為替にはほとんど影響がないかもしれません。また、２７、２８日の米朝首脳時会談では、ネガティブな材料は出にくいと予想されます。あったとしても、緊張緩和につながる内容かと考えます。従って、今週も値動きの少ない週が予想されますが、いつものように、それでも口座資産やポジションの管理を怠るわけにはいきません。市場参加者が安心しきっている時に大きく動けば、さらに動きが増幅されたケースは過去に何度もあります。動かない中でも、臨戦態勢は整えておきたいものです。

今週の注目材料

• 2/25（月）
  日　２月景気先行指数（改定値）
• 2/26（火）
  独　独３月ＧＦＫ消費者信頼感
  英　カーニー・ＢＯＥ総裁、議会委員会で証言
  米　１２月住宅着工件数
  米　１２月建設許可件数
  米　１２月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　１２月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　２月消費者信頼感指数
  米　２月リッチモンド連銀製造業指数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、上院銀行委員会で証言
• 2/27（水）
  欧　ユーロ圏１月マネーサプライ
  欧　ユーロ圏２月消費者信頼感（改定値)
  米　１月中古住宅販売件数成約指数
  米　１２月耐久財受注
  米　米朝首脳会談（ベトナムで２８日まで）
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、下院銀行委員会で証言
  加　カナダ１月消費者物価指数
• 2/28（木）
  日　１月鉱工業生産
  独　独２月消費者物価指数（速報値）
  米　１０−１２月ＧＤＰ（速報値)
  米　新規失業保険申請件数
  米　２月シカゴ購買部協会景気指数
  米　クラリダ・ＦＲＢ副議長講演
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
• 3/1（金）
  日　１月失業率
  日　２月東京都区部消費者物価指数
  中　２月財新製造業ＰＭＩ
  独　独２月失業率
  欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月失業率
  欧　ユーロ圏２月消費者物価指数（速報値）
  英　英１月消費者信用残高
  米　２月自動車販売台数
  米　１月個人所得
  米　１２月個人支出
  米　１２月ＰＣＥコアデフレータ
  米　２月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　２月ミシガン大学消費者マインド（改定値）
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　米中貿易戦争「休戦」期間が終了
• 3/2（土）
• 3/3（日）