先週の市場は「Ｂｒｅｘｉｔ」一色でした。そのため、比較的ボラティリティの高いユーロドルでさえも値動きが少なく、１．１２台前半から１．１３台前半の１００ポイント程度に収まり、ドル円もほぼ１１１円台で推移しました。一方ポンドドルは乱高下を繰り返しながらも「合意なき離脱」が回避できたことを好感する動きになっています。

今週も重要なイベントはなく、引き続き「Ｂｒｅｘｉｔ」の行方と、米中通商協議の進展を見守る展開になります。１９日からはＦＯＭＣが開催されますが、こちらは１月のＦＯＭＣで金融政策に柔軟な姿勢で臨む用意があることが示されたことから、金利は据え置かれる公算が高いと予想しています。焦点は、現状の経済認識をどのように示すのかという点です。

パウエル議長を始め主要地区連銀総裁は、米中貿易戦争がリスクの一つだと指摘していました。その貿易戦争も、今だに最終合意には至っていませんが、多くの分野では合意に達しており、この段階で「決裂」になることは考えられません。従って、貿易戦争によるリスクは明らかに低減しているものと見られますが、同時に世界景気の減速が徐々に今後の米景気の足を引っ張る可能性が浮上しています。特に、欧州と中国の景気減速は鮮明で、ＦＲＢが金融引き締めを停止する理由の一つに挙げるかもしれません。

また、トランプ大統領と議会民主党との対立も激化しそうな状況です。トランプ大統領は先週、「非常事態宣言」や「拒否権発動」など、国境に壁を建設する資金確保のため、なりふりかまわない姿勢を見せています。対立がさらに激化すれば、政府機関の閉鎖といった事態が再び起こりかねません。

英国のＥＵ離脱問題も先週、議会が離脱期限の延長を可決し、これで出口が見えるかと思えましたが、英下院議長が、メイ首相の修正案がこれまでのものと大きく中身を変えない限り、３回目の採決には応じない姿勢を見せたことで、まだ予断は許さず、出口はやや遠のいた印象です。

ドル円は小動きながらも底堅い動きを見せています。値動きが少ないことから引き続き「キャリートレード」が機能する展開ですが、米長期金利の低下傾向が続いていることから、１１１円を割り込むと、ずるずると値を下げることも無いとはいえません。ＦＯＭＣで、どの程度「ハト派寄り」の見方が示されるのかといった点もポイントになろうかと思います。

今週の注目材料

• 3/18（月）
  日　２月貿易収支
  日　１月鉱工業生産（確定値）
  欧　ユーロ圏１月貿易収支
  米　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 3/19（火）
  豪　ＲＢＡ議事録
  独　独３月ＺＥＷ景況感指数
  英　英失業率（１１月ー１月）
  米　ＦＯＭＣ　（２０日まで）
• 3/20（水）
  日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（１月２２日、２３日分）
  独　独２月生産者物価指数
  英　英２月消費者物価指数
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
• 3/21（木）
  豪　豪２月雇用統計
  日　東京市場休場（春分の日）　　
  欧　ユーロ圏３月消費者信頼感（速報値）
  欧　ＥＣＢ経済報告
  欧　ＥＵ首脳会議（２２日まで）
  英　英２月小売売上高
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  英　ＢＯＥ議事録
  米　新規失業保険申請件数
  米　２月景気先行総合指数
  米　３月フィラデルフィア連銀景況指数
• 3/22（金）
  独　独３月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独３月サービス業ＰＭＩ速報値）
  欧　ユーロ圏３月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏３月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏３月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月経常収支
  米　２月中古住宅販売件数
  米　２月財政収支
  加　カナダ１月小売売上高
  加　カナダ２月消費者物価指数
• 3/23（土）
• 3/24（日）