ドル円は週明け月曜日にドルが買い戻され、執筆時では約２週間ぶりとなる１１１円１５銭まで上昇しました。先週末のＮＹ市場で株価が大幅に上昇し、米長期金利も反転したことで、ドル高に振れています。米中通商協議は北京での会合を終えて、今週３日からはワシントンで継続されます。北京での会合を終えたムニューシン財務長官は、「会合は建設的だった」と述べており、詳細は不明ですが、中国国営の新華社通信も「新たな進展があった」と報じています。この状況で会合がワシントンに引き継がれると、想定よりも早めにトランプ大統領と習近平国家主席の会談が実現するかもしれません。

米中通商協議の進展に加え、３１日に発表された中国の３月製造業ＰＭＩも週明けの日本株の上昇を後押しし、ドル高につながっています。３月のＰＭＩは「５０．５」で、４カ月ぶりの「５０」超えでした。本日発表された３月の財新製造業ＰＭＩも「５０．８」と、政府発表のＰＭＩと同様な傾向を見せ、中国の景気減速懸念は一旦後退した形です。世界景気に大きな影響のある中国のＰＭＩだけに、今後、同指標の発表に一喜一憂する展開が予想されますが、中国景気の底入れがどの時点で確認されるのかが焦点になります。

今週は本日、ＩＳＭ製造業景況指数が発表され、週末には毎月恒例の雇用統計があり、足元の米景気の状況を確認する上で、重要な指標が相次ぎます。特に雇用統計では、２月の非農業部門雇用者数が２万人だったことで、かなりのサプライズでした。政府機関の一部閉鎖と天候不順がその原因とされていますが、それでは３月分がどこまで正常に戻っているのか注目されます。因みに３月分は１７．５万人と予想されています。

米景気の先行きについては見方が分かれており、それを裏付けるように、経済指標も強弱まちまちです。今後景気が緩やかに鈍化するようであれば、ＦＲＢによる利上げは見込めないことになり、ドル円は、現水準から大きく上昇する可能性は低いと予想されますが、これも今後の経済データ次第ということです。

政策金利に関しては、クロドー国家経済会議（ＮＥＣ）委員長が、ホワイトハウスとしては０．５％の利下げを望んでいることを表明しましたが、一方でＦＲＢのクオールズ理事は「米経済は持続的な成長加速の時期に入ろうとしている可能性がある」として、「さらなる段階的な利上げが必要」との考えを示しています。ＦＲＢがホワイトハウスの意向で金融政策を動かすことはないでしょうが、米景気は、例えば米中通商協議が「合意」に達すれば、再び上昇気流に乗ることも十分可能で、経済データを慎重に見極めていくことになります。

先週後半から再び緩やかなドル高が進んでいます。ドル円は底堅く推移してはいますが、一気に１１２円台を回復してくるとは思えません。ただ、ユーロドルが下値を探る展開になっており、１．１２を下抜けし、１．１０を試すようだと、１１２円近辺までドル高が進む可能性も意識しておく必要があろうかと思います。

今週の注目材料

• 4/1（月）
  日　１−３月期月日銀短観
  中　３月財新製造業ＰＭＩ
  独　独３月製造業ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏３月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏２月失業率
  米　２月小売売上高
  欧　ユーロ圏３月消費者物価指数（速報値）
  米　３月ＩＳＭ製造業景況指数
• 4/2（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  豪　豪２月住宅建設許可件数
  日　３月マネタリーベース
  欧　ユーロ圏２月生産者物価指数
  米　３月自動車販売台数
  米　２月耐久財受注
• 4/3（水）
  豪　豪２月小売売上高
  豪　豪２月貿易収支
  中　中国３月財新サービス業ＰＭＩ
  中　中国３月財新コンポジットＰＭＩ
  欧　ユーロ圏３月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏３月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏２月小売売上高
  米　３月ＡＤＰ雇用者数
  米　３月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
• 4/4（木）
  欧　ＥＣＢ議事要旨
  米　新規失業保険申請件数
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 4/5（金）
  独　独２月鉱工業生産
  米　３月雇用統計
  米　２月消費者信用残高
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　カナダ３月失業率
• 4/6（土）
• 4/7（日）
  中　中国３月外貨準備高