３月の雇用統計では、失業率が３．８％と前月と変わらず、注目されていた非農業部門雇用者数は、予想を大きく上回る１９．６万人でした。さらに２月分と１月分も若干ですが、上方修正され、これで１〜３月の平均で見ると、１８万人を超えており、まずまずの内容です。少なくとも、現時点では労働市場の減速は見られず、好調な労働市場は維持されていると見られます。

また、同時に今回の結果を踏まえて、米景気に対する悲観論はひとまず後退したと見ることもできます。好調な雇用統計が出たことで、ＦＲＢによる利上げ期待も高まりそうな予想もありますが、物価上昇率はインフレとは無縁で、賃金上昇率の鈍化とあいまって金融政策は「ニュートラル」と見るのが自然かと思います。先週末のＮＹ市場で株価と長期金利がともに上昇したことが、市場が「適温相場の再来」と受け止めている証左と言えます。今後の金利政策で、ＦＲＢが利上げに動くのか、あるいは利下げに動くのかは、まさに今後の経済データ次第です。

為替市場にとっては、引き続き方向感を見つけにくい相場展開が続くと見ていますが、材料不足が続く中、やはり重要な材料としては「米中通商協議」が挙げられます。先週末時点で中国の代表団との協議は一旦終わり、トランプ大統領は「大成功」と評価したものの、合意に達するかどうかは明言を避けています。ホワイトハウスは声明で．「重要な作業が残っており、交渉責任者や次官ら、交渉団メンバーは引き続き、残る問題の解決に向け協議する」と説明しており、クドロー国家経済会議（ＮＥＣ）委員長もＣＢＳの番組で、「慎重ながらも楽観的見解もしくはそれ以上のもの」発言し、今後は多くの電話会議を通じて通商合意に「一段と近づいている」との認識を示しました。一方中国国営新華社は、「残っているのは全て難問だ」と指摘しています。（ブルームバーグ）焦点は、今後の協議で中国側がさらに踏み込んだ譲歩ができるかどうかという点かと思います。

もう一つの材料は言うまでもなく、今週金曜日にＥＵからの離脱期限が来る Ｂｒｅｘｉｔです。メイ首相の３回の修正案は否決されたものの、最大野党である労働党のコービン党首と建設的な案を協議するとしたことで、まだ「合意なき離脱」を回避できる可能性は残っていますが、残された時間は多くありません。メイ首相は依然として「短期の離脱延期」をＥＵ側に求めていますが、ＥＵ側はその前提として議会での承認を求めています。イングランド銀行のカーニー総裁は、合意なき離脱のリスクが「驚くほど高い状況にある」と述べており、今週は再び通貨ポンドが乱高下する「ポンドウィーク」になると予想されます。

ドル円については、上値は限定的と見ていましたが、予想以上の底堅さが続いています。今月は機関投資家にとっては新年度にあたるため、新規のドル買いが出易いという状況もありますが、１１２円台乗せも手の届くところまできました。焦点は、１１２円台に乗せた場合、先月記録した１１２円１４銭のドル高値を抜けるかどうかということになります。個人的には依然として慎重姿勢を維持したいところと考えています。また、１．１２割れが底堅いユーロドルの、１．１１台後半が下抜けできるのかどうかという点にも注目したいと思います。

今週の注目材料

• 4/8（月）
  日　２月国際収支
  日　３月景気ウオッチャー調査
  独　独２月貿易収支
  独　独２月経常収支
  加　カナダ３月住宅着工件数
  加　カナダ２月建設許可件数
• 4/9（火）
  米　ＩＭＦ、世界経済見通し発表
  米　クラリダ・ＦＲＢ副議長講演
• 4/10（水）
  豪　豪４月ウエストパック消費者信頼感指数
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  英　英２月貿易収支
  英　英２月鉱工業生産
  米　３月消費者物価指数
  米　３月財政収支
  米　ＦＯＭＣ議事録（３月１９、２０日分）
• 4/11（木）
  中　中国３月消費者物価指数
  中　中３月生産者物価指数
  独　独３月消費者物価指数（改定値）
  米　３月生産者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　Ｇ２０（ワシントン）　　
  米　クラリダ・ＦＲＢ副議長講演
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
• 4/12（金）
  中　中国　３月貿易収支
  欧　ユーロ圏２月鉱工業生産
  英　英国のＥＵ離脱期限
  米　４月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 4/13（土）
• 4/14（日）