米中通商協議の部分合意を受けて始まった今週ですが、投資家のリスク選好が高まったせいか、安全資産が売られ、リスク資産が買われる展開が目立ちました。ドル円は１０８円台半ばを抜き、１０９円に迫る水準まで円安が進み、他の主要通貨に対してもおおむね円安方向で推移しました。もっとも、この動きは、これまでのショートポジションの巻き戻しの域を出てはおらず、「新規のロングメイク」ではないと思われます。まだ「ドル円ロングの積み増し」を考えるほど、ドルの上昇傾向が強まったわけではないと思われます。

為替を取り巻く環境を見ても、英国のＥＵ離脱協定案では合意に至ったものの、先週末の英議会で採決を見送られたことから、ジョンソン首相は離脱期限の延期をＥＵに申請しました。だが、同首相はその書簡にはサインをすることはせず、まだ今月末の離脱を断念していません。ジョンソン氏は週明け２１日に離脱案の基本方針についてあらためて議会の同意を求め、２２日にもＥＵ離脱協定案の審議を始めたいとしています。北アイルランドを基盤とする民主統一党（ＤＵＰ）が法案に反対していることから、議会で承認されるかどうかは依然として不透明だと言わざるを得ません。

米国は先週、ＥＵとの関税引き上げに踏み切りＥＵ側も報復関税の選定に着手しています。対中国だけではなく、ＥＵとも関税戦争が開始され、ユーロ圏にとっては中国の景気減速の影響に加え、あらたに米国との貿易取引にも懸念が広がってきます。ＩＭＦが警告するまでもなく、米国が仕掛けた貿易戦争の影響が今後確実に世界景気への足かせになると思われます。

今週木曜日のＥＣＢ理事会を皮切りに、今月末までにＦＯＭＣと日銀の政策決定会合が行われます。ＥＣＢは追加緩和へのステップという位置づけから、今回は政策変更がないと予想されていまが、今会合がドラギ総裁にとって「最後の会合」になります。ドラギ氏がどのようなメッセージを残していくのかということと、ラガルド新総裁の手腕に期待が集まります。

先週末までに英国の「ソフト・ブレグジット」の可能性が高まって来たことで、ユーロドルは反発し、１．１１台後半までユーロの買い戻しが進み、２カ月ぶりのユーロ高をつけています。日足を見ると、１．１２台前半に「２００日移動平均」があり、ここを抜けると、もう一段のショートカバーが入りそうな予感もします。ユーロ圏の景気を考えると、この水準を抜けて大きく上昇する可能性は低いと見ますが、ショートが溜まっているだけに、ファンダメンタルズとはかけ離れた動きを見せるかもしれず、注意が必要です。ドル安が強まると、１．１２近辺をテストする可能性はあります。またドル円についても「２００日移動平均線」が１０９円前後にあるため、この水準が、足元ではレジスタンスポイントであると同時に、完全に抜けたらさらなるドル高もないとは言えません。

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来週の「ウィークリー・レポート」は海外出張のため、お休みとさせていただきます。読者の皆様にはご迷惑をおかけいたしますが、ご理解の程お願い申し上げます。

今週の注目材料

• 10/21（月）
  日　９月貿易収支
  独　独９月生産者物価指数
• 10/22（火）
  米　１０月リッチモンド連銀製造業指数
  米　９月中古住宅販売件数
  米　企業決算　→　マクドナルド、ロッキード、
  加　カナダ８月小売売上高
• 10/23（水）
  欧　ユーロ１０月消費者信頼感指数（速報値）
  米　８月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　企業決算　→　イーベイ、キャタピラー、テスラ、ブラックストーン、ボーイング、マイクロソフト
• 10/24（木）
  日　８月景気先行ＣＩ指数　(改定値)
  独　独１０月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１０月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  欧　ユーロ圏１０月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　９月耐久財受注
  米　新規失業保険申請件数
  米　９月新築住宅販売件数
  米　企業決算　→　アマゾン、インテル、ＶＩＳＡ
• 10/25（金）
  独　独１１月ＧＦＫ消費者信頼感
  独　独１０月ifo景況感指数
  米　１０月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　企業決算　→　ベライゾン
• 10/26（土）
• 10/27（日）
  中　中国９月工業生産
  欧　欧州夏時間終了