為替市場は今年もドル安で幕を開けました。昨年１月３日の様な「フラッシュ・クラッシュ」ではなく、今回は、米国の想定外のイラン司令官殺害で、中東情勢が一気に緊迫し、リスク回避の動きが加速し、安全通貨の円が買われたものです。ドル円は先週末のＮＹ市場で１０８円を割り込み、１０７円８４銭まで円高が進み、今年最初の取り引きが始まった東京市場でも朝方には１０７円７７銭前後まで円高が進みました。昨年クリスマスの時期には１０９円台半ばで推移していたドル円が、一気に１０７円台後半まで円高が進んだことで、株式市場でも日経平均株価は一時５００円に迫る大幅安になる場面もありました。

突然の米国によるイラン司令官殺害といった事態に、市場はひとまず利益を確定する動きで反応していますが、今後の展開は不透明で、現時点では読めません。イランが報復に出るのかどうかが大きな焦点ですが、仮に報復に出た場合、トランプ大統領は直ちに激しい攻撃に出ると、警告しています。「米国人と米国の資産を守る」という大義名分を掲げての攻撃でしたが、２０２０年に入ったことで、多少大統領選を意識したパフォーマンスもあろうかと思います。軍事力では圧倒的に有利である米国を相手に、イランも簡単には報復に出るとは思えませんが、仮に報復を前提に米国が軍事行動に出たとしても、戦闘状態がそう長引くとも思えません。もっとも、これまでに積みあがっている「反米意識」もあり、イランがこのまま放置しておく可能性も低いとは思いますが、簡単には判断できません。

ドル円は例年、年明けから春先まで円高になる傾向がありますが、これには決定的な理由があるわけではなく、一種の「アノマリー」と理解されています。筆者は、今年も１−３月の期間を見たら円高になる可能性を排除していませんでしたが、それでも日米欧の景気や金利水準を考慮したら、年初はドルが買われる展開を想定していました。その意味では、米国によるイラン司令官殺害は想定外であり、驚きでした。朝方からの東京時間の動きを見ていると、一応１０７円台ではドル買い意欲も旺盛で、株価の大幅下落の割にはドルが小じっかりといった状況ですが、再び海外市場に移ったらドルの下値を試す可能性もないとはいえません。ただもう少し長い目で見たら、最大の懸案事項であった米中貿易協議に一部とはいえ進展が見られたことで、今回の事態がある程度収束すれば、良好な米景気に投資家の目が移ることも十分想定できます。１０７円台を割り込まないのであれば、この相場観は維持したいところです。

今週の注目材料

• 1/6（月）
  中　中国１２月財新サービス業ＰＭＩ
  中　中国１２月財新コンポジットＰＭＩ
  独　独１１月小売売上高
  独　独１２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１１月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏１２月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　１２月マークイットサービス業ＰＭＩ（改定値）
• 1/7（火）
  日　１２月マネタリーベース
  中　中国１２月外貨準備高
  欧　ユーロ圏１１月小売売上高
  欧　ユーロ圏１２月消費者物価指数（速報値）
  米　１１月貿易収支
  米　１１月耐久財受注
  米　１２月ＩＳＭ非製造業景況指数
  加　カナダ１１月貿易収支
• 1/8（水）
  豪　豪１１月住宅建設許可件数
  独　独１１月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏１２月景況感指数
  欧　ユーロ圏１２月消費者信頼感（確定値)
  米　１２月ＡＤＰ雇用者数
  米　１１月消費者信用残高
• 1/9（木）
  豪　豪１１月貿易収支
  中　中国１２月消費者物価指数
  中　中国１２月生産者物価指数
  独　独１１月鉱工業生産
  独　独１１月貿易収支
  独　独１１経常収支
  欧　ユーロ圏１１月失業率
  加　カナダ１１月住宅着工件数
  加　カナダ１１月建設許可件数
  米　新規失業保険申請件数
  米　クラリダ・ＦＲＢ副議長講演
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演（ロンドン）
• 1/10（金）
  豪　豪１０月小売売上高
  日　１１月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  英　英１１月鉱工業生産
  米　１２月雇用統計
  加　カナダ１２月就業者数
  加　カナダ１２月失業率
• 1/11（土）
• 1/12（日）