ＮＹ株の連日の大幅安に、リスク回避の流れが一段と強まり、安全資産の米債券が買われたことで１０年債利回りは急低下、先週末のＮＹでは一時１．１４％台まで低下しました。余りの金融市場の混乱ぶりに、先週末にはＦＲＢのパウエル議長が緊急の声明文を発表し、この中で、「適切に対応する」としたことで、今月１８日のＦＯＭＣでの利下げが確実視されてきました。もっとも、金利先物市場ではすでに次回のＦＯＭＣでの利下げを１００％織り込んだ動きになっていますが、ここにきて、利下げ幅も２５ベーシスではなく、５０ベーシスではといった観測も高まってきました。また今週の展開次第では、臨時のＦＯＭＣを開催し、早期の利下げに踏み切るのではとの見方も浮上しています。いずれにしても、それほど市場の動揺は大きく、ダウの先週の下げ幅はリーマン・ショックのそれを超えています。利下げを行ったことで、コロナウイルスの感染が止まるわけではありませんが、金融当局としても動かざるを得ないのが実情です。

先週末は「コロナショック」に加えて、「中国ＰＭＩショック」も発生しています。発表された２月の製造業ＰＭＩと非製造業ＰＭＩは市場の予想を大きく下回り、過去最低を記録していました。そのため、週明けのオセアニア市場でドル円は一時、１０７円をわずかに割り込む場面もありました。今回の新型コロナウイルスの感染により、中国経済はほぼ停止状態になり、１−３月期のＧＤＰはマイナス成長を記録することも確実視されています。世界第２位の経済規模を誇る中国がマイナス成長になることで、欧州や日本、さらには米国にもその悪影響が及ぶことも必至と思われます。今後は米国の経済指標がこれまで以上に注目されることになりますが、まずは２日のＩＳＭ製造業景況指数が先陣を切り、今週末には２月の雇用統計があり、ここも注目されます。ただ、今回の新型コロナウイルスの感染が中国で拡大したのは２月の初旬でしたので、これから発表される２月の米経済指標にはそれほど影響が及んでおらず、３月分がより注目されることになると思われます。

今週はドル円だけではなくクロス円も含め、どこまで円高が進むのかが焦点です。米金利が急低下し、金利引き下げの余地のとぼしい日銀の政策も足元を見られがちです。週明けの午前中には黒田日銀総裁が談話を発表し、「潤沢な資金供給と市場の安定に努める」とのコメントを出しました。どこまで適切で効果のある政策を講じることが出来るのか不透明ですが、為替市場も、株式市場も一応反応を見せ、先週までに動きの巻き戻しが起きています。今後とも、日米金利差の縮小が続けばドル円の下落圧力が増し、１０６円に向うことになりかねません。今投資家は、まったく先が読めない「不確実性」と対峙しています。ここは慎重な対応をお願いいたします。

今週の注目材料

• 3/2（月）
  中　２月財新製造業ＰＭＩ
  独　独２月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏２月製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　２月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　２月マークイット製造業ＰＭＩ
• 3/3（火）
  日　２月マネタリーベース
  豪　豪１月住宅建設許可件数
  豪　豪１０−１２月期経常収支
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  欧　ユーロ圏１月消費者物価指数
  欧　ユーロ圏１月生産者物価指数
  米　２月自動車販売台数
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　米大統領選スーパーチューズデー
• 3/4（水）
  豪　豪１０−１２月期ＧＤＰ
  中　中国２月財新サービス業ＰＭＩ
  中　中国２月財新コンポジットＰＭＩ
  欧　ユーロ圏２月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１月小売売上高
  米　２月ＡＤＰ雇用者数
  米　２月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　２月マークイットサービス業ＰＭＩ
  米　２月マークイットコンポジットＰＭＩ
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁発言
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 3/5（木）
  豪　豪１月貿易収支
  欧　ＯＥＣＤ経済見通し
  英　カーニー・ＢＯＥ総裁講演
  米　新規失業保険申請件数
  米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
• 3/6（金）
  豪　豪１月小売売上高
  日　１月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　１月景気一致指数
  独　独１月製造業新規受注
  米　２月雇用統計
  米　１月消費者信用残高
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁発言
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁発言
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁発言
  米　ジョージ・カンザスシティー連銀総裁発言
  加　カナダ２月就業者数
  加　カナダ２月失業率
  加　カナダ１月貿易収支
• 3/7（土）
  中　中国１−２月貿易収支
  中　中国２月外貨準備高
• 3/8（日）