本稿は週明け９日（月）の午前中に書いていますが、今朝の金融市場の混乱は、まさに「パニック」と言ってもいい状況です。ドル円は朝方の１０４円台半ばから１０１円台半ばまで、ほぼ３円も急落しました。新型コロナウイルスの感染拡大が止まらないことはもちろんですが、その拡大が米国にも及んできたことと、感染拡大中のイタリアでは感染による死者の数が増加し、８日には１３３人増えて３６６人になりました。この数は中国を除けば圧倒的に多い数で、死者数と感染者数では韓国を上回っています。

さらに本日の「アナリストレポート」でも書きましたが、先週末、ＯＰＥＣと非ＯＰＥＣで構成する「ＯＰＥＣプラス」の会合で、原油の減産で合意できなかったばかりか、サウジアラビアが「増産」に踏み切る可能性が報じられ、先週末のＷＴＩ原油先物市場では１０％を超える下落で取引を終えています。この原油市場の混乱も投資家心理を不安定にさせ、円を買う動きへとつながっています。原油価格はさらに下げ足を速め、今朝の段階では先週末４１ドル台で取引を終えたＷＴＩ原油価格が３０ドル台（約２５％）まで急落する場面もありました。原油価格の急落にドル円も一気に１０１円台半ばを付けています。シカゴ先物市場では、米国債がさらに買われ、長期金利は０．５％台まで低下し、Ｓ＆Ｐ５００の先物は一時５％を超える下げとなり、一段とリスク回避の流れが強まっている状況です。

この先、どこまでリスク回避の動きが続くのか予想するのは難しい状況ですが、日米欧が協調して対策を講じるなどの行動に出ない限り、好転するのは難しそうです。単に、政策金利を引き下げるだけでは混乱の終息にはつながらない気もします。あえて強気の見方をすれば、この種の混乱の最後には「パニック的な売りが出る」ことが多く、その後緩やかに終息に向かうこともあります。過去の経験では、為替も株も投げが出て、売りが売りを呼ぶ「パニック・セリング」で幕を引くという見方もできないことはありませんが、これはあくまでも「楽観的過ぎる予測」と言えるのでしょう。

ドル円は１０５円台を割り込んでからは次々と下方にあるサポートを割り込んできました。１０１円台半ばまで下落したことで、次の下値をメドは「１００円」という、大台であり、心理的な節目ということになります。この水準は２０１６年の、ＢＲＥＸＩＴとトランプ氏が大統領選で勝利した直後のレベルになります。そして１００円を明確に割り込むと、なかなか下値のメドを探ることも難しくなります。投資家の皆さんは、出来るだけリスクを避ける姿勢を維持するしかありません。先週からに動きを見ていると、為替も株式も日米でキャッチボールをしながら下げています。本日の日経平均は２万円の大台どころか、１万９５００円も割り込んでいます。本日のＮＹでもう一段下げるようだと、明日の日経平均株価もさらに下げる可能性があります。中国発の新型コロナウイルスの感染拡大で始まった今回の大混乱は、各国中銀による金利引き下げでは止まらない状況にまでなっているように思います。

今週の注目材料

• 3/9（月）
  日　１月貿易収支
  日　２月景気ウオッチャー調査
  独　独１月貿易収支
  独　独１経常収支
  独　独１月鉱工業生産
  加　カナダ２月住宅着工件数
  加　カナダ１月建設許可件数
• 3/10（火）
  中　中国２月消費者物価指数
  中　中国２月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（確定値）
• 3/11（水）
  英　英１月鉱工業生産
  英　英１月貿易収支
  米　２月消費者物価指数
  米　２月財政収支
• 3/12（木）
  欧　ユーロ圏１月鉱工業生産
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  米　２月生産者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
• 3/13（金）
  独　独２月消費者物価指数（改定値）
  米　２月輸入物価指数
  米　３月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 3/14（土）
• 3/15（日）