ドル円は膠着状態を強めてきました。先週は概ね、１０６円台半ばから１０７円台半ばで推移し、前の週よりも値幅を縮小しています。相場を動かす材料はあったものの、例えば小売売上高が急激な落ち込みを見せましたが、悪い結果は予め想定されており、結果が悪いからといってドル売りが強まるわけでもなく、むしろ「想定内」といった反応を見せています。また、トランプ政権が中国通信大手のファーウェイに対して厳しい制限を発表しましたが、こちらも相場には影響していません。

今後の材料は、米中関係の推移と、１１月の米大統領選の２つが中心的材料になるだろうと考えていますが、今のところ、トランプ大統領と、そのトランプ氏を厳しく非難したオバマ前大統領の非難合戦にはなっていたものの、市場への影響はありません。ただこれからはこの２つが大きな材料になる可能性は十分にあり得ます。特に対中国関係では、米国の新型コロナウイルス感染による被害が甚大であり、大統領選を意識した場合、中国への強硬姿勢を避けて通るわけにはいかない事情があります。国内の感染者数が１４６万人を超え、死者数も９万人に迫る状況の中、国民の中国への敵対心もかなり高いと思われます。米国内では感染源は中国武漢との認識が広まっており、ナバロ米大統領補佐官も非難していたように、ウイルスを武漢内にとどめておくことが出来たにも拘わらず、パンデミックを引き起こし、米国内に多くの死者を出した中国の責任は重く、トランプ大統領もバイデン候補も、どちらも選挙戦を有利に進めるためには中国批判を強めることが予想されます。中国に対する制裁を強め、それに対して中国側も報復措置を講じるといった状況も想定できます。将来の円高要因がジワジワと、ゆっくりと進行することも考えられます。

今週は、パウエル議長の議会証言や講演が予定されている以外、大きな材料はありません。引き続き値動きは緩やかかと思われ、米長期金利も動きがありません。これまでと同じように、方向性を決めるのは株価の動きがキーであることには変わりがないと思われます。また同じように、レンジを形成しているユーロドルも１．０７台後半から１．０８台で推移しており、この後どちらの方向に動くのか注視する必要があります。上値は徐々に切り下がっていますが、一方で下値の方も、３月２３日に１．０６台前半まで下落した後は緩やかに切り上がっているように見受けられます。再び１．０６台まで売られるようだと、「ユーロ安」がドル円にも波及して「ドル高円安」に振れることもないとは言えません。結局これらの３通貨の組み合わせでは、「ユーロ円の戻り売り」が最もリスクの少ない取引のように思えます。足元の外出自粛と同じように、為替も我慢の日々が続きそうです。

今週の注目材料

• 5/18（月）
  日　１−３月ＧＤＰ（速報値）
  米　５月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 5/19（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  日　３月鉱工業生産
  独　独５月ＺＥＷ景気期待指数
  英　英失業率（１月−３月）
  米　４月住宅着工件数
  米　４月建設許可件数
  米　ムニューシン財務長官とパウエル議長、上院で証言
  米　ボストン連銀総裁、オンライン討論会に参加
• 5/20（水）
  欧　ユーロ圏４月消費者物価指数
  欧　ユーロ圏３月経常収支
  欧　ユーロ圏５月消費者信頼感指数（速報値）
  英　英４月消費者物価指数
  米　ＦＯＭＣ議事録（４月２８−２９日分）
  米　セントルイス連銀総裁、オンライン討論会に参加
  加　カナダ４月消費者物価指数
• 5/21（木）
  日　４月貿易収支
  英　英５月サービス業ＰＭＩ
  英　英５月製造業ＰＭＩ
  米　新規失業保険申請件数
  米　５月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　５月マークイット製造業ＰＭＩ
  米　５月マークイットサービス業ＰＭＩ
  米　４月中古住宅販売件数
  米　４月景気先行指標総合指数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
  米　ＮＹ連銀総裁、オンライン討論会に参加
• 5/22（金）
  日　４月消費者物価指数
  中　中国全人代開幕
  独　独５月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独５月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏５月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏５月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ＥＣＢ議事要旨
  英　英４月小売売上高
  米　債券市場短縮取引」
  加　カナダ３月小売売上高
• 5/23（土）
• 5/24（日）