トランプ大統領の暴挙などにより、思いもよらなかった混乱がありましたが、どうやら大統領就任式は今週２０日に、無事執り行われることになりそうです。バイデン氏は就任式の当日、「パリ協定への復帰」を含む１０以上の政策を発表する予定で、いよいよバイデン政権の第一歩が踏み出されることになります。それにしても何とも後味の悪い、歴史に汚点を残した新旧大統領の交代劇でした。

バイデン氏は就任に先立って先週１４日に追加の経済対策を明らかにしました。家計への追加給付金１４００ドル（約１４万円）を含む総額１．９兆ドル（約１９７兆円）規模で、新型コロナウイルスの感染を抑え込む対策や、子育て世帯の減税、さらには最低賃金引き上げなども含んだ内容です。対策の規模は予想されたよりも大きなものでしたが、事前にある程度の内容が予想されていたこともあり、発表後はむしろ「材料出尽くし」のため、株式市場では利益確定の売りが先行し、債券が買い戻される展開となり、ややドル安が進みました。このような状況では、２０日の就任式での政策発表でも、ある程度の「サプライズ」でもないと、同じように利益確定の売りに押される展開が予想されます。１０４円台半ばまで買われたドル円も、米金利との相関を強めており、その金利が再び１．０％台まで低下してきたことで、ドルの上値が重い展開に戻りつつあります。やはり１０５円台を回復しない限り、足元のドル先安観測は払拭できないのではないかと思います。一方で、１０２円台までドル安が進んだあの勢いも、やや後退していると見られます。米長期金利が徐々に低下しても１％台を維持しているのであれば、ドル円は短期的には「ニュートラル」と考えてもいいと思います。ドルの先安観は完全に払しょくできないものの、ドル売りを仕掛ける市場参加者に警戒感が出ていることも事実です。

今週は２１日（木）に行われるＥＣＢ理事会が注目です。欧州では新型コロナ感染抑制のためのロックダウンが各国で行われており、これに伴い景気の下振れ懸念も再び台頭しています。昨年１２月のＥＣＢ政策会議の議事録では、「新型コロナウイルス感染再燃の経済的影響、インフレ軌道予想の下方修正、その結果としてのインフレ期待の不安定化リスクを踏まえ、良好な金融環境の維持のためには追加支援が必要だと同意した」と記されていました。コロナ感染は当時よりも拡大、悪化しており、追加緩和に踏み切る可能性も十分あるのではないかと考えます。１．２３台半ばまで上昇したユーロドルが再び１．２０台半ばを割り込んだのも、その動きを織り込んでいる証かもしれません。ユーロドルの下落は、ドル円のサポート材料になる傾向があります。

中国の第４四半期ＧＤＰが発表されました。結果は市場予想を上回る「６．５％」でした。第１四半期こそ、「マイナス６．８％」と、コロナの影響をもろに受け、景気後退が大きく進みましたが、第２四半期以降はプラス成長が続いており、これで３四半期連続のプラス成長です。ただ、中国でも再びコロナ感染が拡大しており、今後高水準の成長を続けていけるかどうかは不透明になってきました。２０日は「全人代常務委員会」も開催されることから、この辺りの政策内容も注目されます。

今週の注目材料

• 1/18（月）
  日　１１月鉱工業生産
  中　１０−１２月ＧＤＰ
  中　中国１２月小売売上高
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  加　カナダ１２月住宅着工件数
• 1/19（火）
  独　独１２月消費者物価指数（改定値）
  独　独１月ＺＥＷ景気期待指数
  欧　ユーロ圏９月経常収支
  欧　国際エネルギー機関（ＩＥＡ）月報
  米　上院財政委、イエレン氏の財務長官指名承認公聴会
  米　上院外交委、ブリンケン氏の国務長官指名承認公聴会
  米　企業決算　→　ゴールドマン、ネットフリックス、バンク・オブ・アメリカ
• 1/20（水）
  豪　豪１月ウエストパック消費者信頼感指数
  中　中国全人代常務委員会
  独　独１２月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏１２月消費者物価指数（改定値）
  英　英１２月消費者物価指数
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁、イベントに参加
  米　１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　バイデン氏、米大統領に就任
  米　企業決算　→　Ｐ＆Ｇ、モルガンスタンレー、アルコア
  加　カナダ中銀政策金利発表
  加　カナダ１２月消費者物価指数
• 1/21（木）
  豪　　　豪１２月雇用統計
  日　　　１２月貿易収支
  日　　　日銀金融政策決定会合
  日　　　黒田日銀総裁記者会見
  トルコ　トルコ中銀、政策金利発表
  欧　　　ユーロ圏１月消費者信頼感指数（速報値）
  欧　　　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　　　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　１２月住宅着工件数
  米　　　１２月建設許可件数
  米　　　１月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　　　企業決算　→　ＩＢＭ、インテル
• 1/22（金）
  豪　豪１２月小売売上高
  日　１２月消費者物価指数
  独　独１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１２月小売売上高
  米　１２月中古住宅販売件数
  米　１２月マークイット製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１２月マークイットサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１２月マークイットコンポジットＰＭＩ（速報値）
  加　カナダ１１月小売売上高
• 1/23（土）
• 1/24（日）