先週バイデン新政権が始動しましたが、多くの難題を抱えている中での船出です。新政権は直面する難題の中でも、まずコロナ対策を最優先しました。初日のホワイトハウスで国民にマスクの着用を促す大統領令にも署名しています。米国では大統領就任から１００日間は「ハネムーン期間」として、新政権の成果や政策に対して批判を控える傾向があるそうですが、それだけにバイデン大統領としても早い段階で「目に見える成果」を挙げたい考えです。

コロナ感染で成果が出て来るようだと、今後の政策運営にも弾みがつき、自信にもなります。反対に、目に見える成果に乏しいようだと、今後の政権運営も、より厳しいものになります。すでに、１．９兆ドル（約１９７兆円）という大規模な経済対策を発表しており、その中には１４００ドルの個人への現金給付も含まれており、ＧＤＰの押し上げ効果も見込まれています。バイデン大統領としては、この経済対策案を民主党だけではなく、共和党の支持も受けて成立させたい意向を示していますが、共和党の有力議員の一人であるロムニー氏は、昨年末に９０００億ドル規模の経済対策が成立していることを踏まえて、バイデン大統領が提案した規模を「衝撃的」と表現し、難色を示しています。

今週は米国で重要イベントや経済指標の発表があります。２７日（水）には、今年最初のＦＯＭＣがあります。今日の「アナリストレポート」でも触れていますが、今回の会合では政策の据え置きが予想されます。ただ、今回からＦＯＭＣでの投票権を有する地区連銀総裁が替わります。タカ派と見られていたフィラデルフィア連銀のハーカー総裁とクリーブランド連銀のメスター総裁が外れることで、全体としてはハト派色が強まる構成になります。今回の会合では、会合後のパウエル議長の会見のみに注目が集まりそうですが、コロナ感染が高止まりする中、将来の利上げには慎重な姿勢で臨まれるものと思います。２８日（木）には第４四半期のＧＤＰ速報値が発表されます。事前予想は年率で「４．２％」とされていますが、前回の「３３．４％」とは比較になりません。第２四半期が「マイナス３２．９％」（速報値）と、急激な落ち込であったことから、その反動という意味合いもあり、比較自体意味がありません。また上述の個人に対する給付金の影響も、２０２１年第一四半期からその影響が確認されると考えられます。

ドル円は足元では１０３円台後半で推移していますが、方向はニュートラルと見ています。米バイデン新大統領の就任式も無事に終わり、やや材料難といった状況です。また、ドル円との相関が徐々に強まってきた米長期金利の動きも、１％台を固めた印象ですが、１．１％を挟んでもみ合いとなっています。今週は米株式市場で、注目企業の決算発表があることから、株式市場に端を発した相場の動きになるかもしれません。ナスダック指数は先週末もプラスで終わり、これで３日連続最高値を更新しました。コロナ禍での株価上昇傾向が続いていますが、「合理的バブル」といった文言でこの上昇を説明する声も強まってきました。実体経済とかけ離れた株価の上昇でＰＥＲなど、割高を示してはいるものの、超金利下での金融緩和がこの先も継続されると見込まれる中、債券利回りなどと比べても足元の株価は「合理的」だという説明のようです。

今週の注目材料

• 1/25（月）
  独　独１月ifo景況感指数
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
• 1/26（火）
  日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（１２月１７日、１８日分）
  英　英失業率（９月−１１月）
  米　IMF、世界経済の見通し、改定見通し
  米　１１月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　１１月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　１月消費者信頼感指数
  米　１月リッチモンド連銀製造景況業指数
  米　企業決算　→　スターバックス、アメックス、Ｊ＆J、ＧＥ、ベライゾン、マイクロソフト
• 1/27（水）
  豪　豪第４四半期消費者物価指数
  豪　豪１２月ＮＡＢ企業景況感指数
  日　１１月景気先行指数（改定値）
  日　１１月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  中　中国１２月工業利益
  独　独２月ＧＦＫ消費者信頼感
  米　１２月耐久財受注
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
  米　企業決算　→　アップル、ＡＴ＆Ｔ、テスラ、フェイスブック、ブラックストーン、ボーイング
• 1/28（木）
  独　独１月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１月景況感指数
  欧　ユーロ圏１月消費者信頼感指数（確定値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　１０−１２月ＧＤＰ（速報値)
  米　１２月新築住宅販売件数
  米　１２月景気先行指標総合指数
  米　企業決算　→　ダウ、コムキャスト、ＶＩＳＡ
  加　カナダ１２月住宅建設許可件数
• 1/29（金）
  豪　豪第４四半期生産者物価指数
  日　日銀金融政策決定会合における主な意見（１月２０、２１日分）
  日　１月東京都区部消費者物価指数
  日　１２月鉱工業生産
  独　独１０−１２月期ＧＤＰ（速報値)
  独　独１月失業率
  欧　ユーロ圏１２月マネーサプライ
  米　１２月個人所得
  米　１２月個人支出
  米　１２月ＰＣＥコアデフレータ
  米　１０−１２月雇用コスト指数
  米　１２月中古住宅販売成約件数
  米　１月シカゴ購買部協会景気指数
  米　１月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　企業決算　→　イーライリリー、キャタピラー
• 1/30（土）
• 1/31（日）
  中　１月中国製造業ＰＭＩ
  中　１月中国サービス業ＰＭＩ
  中　１月コンポジットＰＭＩ