ドル円の上昇傾向が続き、先週末のＮＹ市場では１０８円６４銭までドルが買われました。円は他の主要通貨に対してはさらに弱く、ポンド円は１５０円台半ばまで円安が進み、２０１８年５月以来となるポンド高を記録しています。他のクロス円についても、先週木曜日には記録的な円安水準を付けており、円全面安の展開となっています。米国をはじめ、世界的に金利上昇が続いており、円の長期金利も上昇はしていますが、週明け月曜日でも０．１０％台と、日銀が行っている「長短金利操作つき量的・質的金融緩和」政策の範疇を超えたものではありません。日銀は長期金利の誘導目標を「ゼロ％を中心に、プラスマイナス０．２％」としており、黒田総裁も最近の金利上昇について国会で、「変動幅を大きく拡大する必要とも妥当とも思っていない」と述べています。

この結果、日米金利差が拡大し、これが円売りの背景の一因と見られています。また、新型コロナウイルスワクチンの接種が先進国では明らかに遅れており、これも円売りの一因と見られます。ドル円は、日足チャートでは２月２３日からのローソク足を見ると、過去１０日営業日で、わずか１日だけ「陰線」が見られますが、他の９営業日は全て「陽線」となっています。これは東京時間ではドルの上値が重く、ドルが押し下げられるものの、ＮＹ時間では元に戻り、さらに新値を取りに行っている動きがあることを表しています。

ドル高傾向が鮮明になってきましたが、気のなるのはドルの上昇スピードです。上で述べたように、ドル円は調整場面もなく、ほぼ一本調子で買われてきました。「本日のアナリストレポート」でも述べましたが、「１１０円が視野に入ってきた」と考える市場関係者も徐々に出てきたようです。確かに、先週のようなペースでドルか買われれば、すぐにでも１１０円に届きそうな勢いです。

ただ、これまでの上昇スピードでこの先もドルが買われる可能性は少ないと考えますが、言えることは、この水準までドル高に来ると、いわゆる「リーズアンドラグズ」が働きやすいということです、石油などの輸入業者は早めにドルの手当てを行い、自動車などの輸出業者は、慌てずにゆっくりとドル売りの注文を出す行動に出るため、ドルの需給に変化が出て来ることが考えられます。その結果、なかなかドルが下がりにくいということにもなります。

１１０円を見ることになるのかどうか分かりませんが、可能性は出てきました。しかし、かりに１１０円台を示現したとしても、「利益確定の売り」や「達成感」などから一旦調整すると予想しますが、その水準も「感」ではなく、やはりテクニカルを基本に判断することが必要です。今週は１１日（木）のＥＣＢ理事会が注目されます。ここで、足元の金利高をどれだけ強くけん制する発言が出て来るのか、その内容次第では米金利の動きにも影響を与えます。政策変更はなく、据え置きが予想されています。

今週の注目材料

• 3/8（月）
  日　１月貿易収支
  日　１月国際収支
  日　２月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　２月景気ウオッチャー調査
  独　独１月鉱工業生産
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
• 3/9（火）
  豪　豪２月ＮＡＢ企業景況感指数
  日　１０−１２月ＧＤＰ（改定値）
  独　独１月貿易収支
  独　独１月経常収支
  欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（確定値）
  欧　ＯＥＣＤ経済見通し
• 3/10（水）
  中　中国２月消費者物価指数
  中　中国２月生産者物価指数
  米　２月消費者物価指数
  米　２月財政収支
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 3/11（木）
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  欧　ＯＰＥＣ月報
  米　新規失業保険申請件数
• 3/12（金）
  独　独２月消費者物価指数（改定値）
  英　英１月鉱工業生産
  英　英１月貿易収支
  欧　ユーロ圏１月鉱工業生産
  米　２月生産者物価指数
  米　３月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  加　カナダ２月就業者数
  加　カナダ２月失業率
• 3/13（土）
• 3/14（日）