世界中がコロナ禍の影響から経済が疲弊しつつある中、景気の下支えに懸命に取り組んでいますが、その中でも米国の回復基調が顕著になっています。先週発表された各種の経済指標がそれを鮮明に物語っていました。特に先週末に発表された３月の雇用統計では、失業率は「６．０％」と、先月よりも改善しており、非農業部門雇用者数は市場予想を大きく上回る「９１．６万人」でした。雇用者については、２月分も速報値の「３７．９万人」から「４６．８万人」に上方修正されています。好調な雇用統計を受け、短縮取引の中でも米債券市場は「リスクオン」で反応しており、債券は売られています。株式市場と商品市場は休場だったため、今回の雇用統計を反映するのは今夜ということになりますが、恐らく、株価の上昇という形で反応するのではないかと予想しています。

バイデン政権の大規模な財政支出に加え、コロナワクチンの接種も着々と進んでおり、さらにＦＲＢは２０２３年末まで現在のゼロ金利政策を継続することを宣言しており、これが株価の上昇を通じて国民の資産効果を高めています。このように、米経済は急速にコロナ以前の状況へと突き進んでおり、これがドル高の大きな要因になっていることは論を待ちません。日米欧の中では１歩も２歩も先を歩み始めている米国が、今後その歩みが止まり逆流することがあるとすれば、それは予想以上にインフレが急速に進むケースでしょう。すでに住宅価格はアリゾナ州フェニックなどで前年比１５％以上も上昇しており、やや住宅バブルの様相を呈しています。原油価格の上昇もあり、今後消費者物価指数が急激に上昇するリスクはあるのではないでしょうか。もっとも、ＦＲＢはインフレ率についても、一時的に２％を超えるのではなく、一定期間２％の目標値を超え、さらに２％を上回って推移する見通しが続くことを条件に、テーパリングを行うことを宣言しており、市場に明確なメッセージを発するとしています。一時１．７７％まで上昇した米長期金利が上昇し、どこまで２％に近づくのかが市場の関心ごとです。

６日（火）にはオーストラリア準備銀行（ＲＢＡ）の政策金利発表が予定されています。現在過去最低の０．１％の金利を適用していますが、今回は据え置きが見込まれています。オーストラリアでは２０２０年の第１、第２四半期がともにマイナス成長に沈み、長年継続してきた景気拡大に終止符を打ちましたがその後、第３、第４四半期はともにプラス成長を回復しています。また、新型コロナ対策でも徹底した移動制限を敷き、コロナからの脱却には成功しています。失業率も低下傾向を見せており、低金利の影響から住宅市場は活況を呈しています。ただ住宅価格の上昇が続き、直近３月の住宅価格は前月比２．８％上昇と、３２年ぶりの高騰を見せています。今後住宅価格のさらなる高騰を抑えるために、金利を引き上げる可能性も予想することができますが、現時点ではその可能性は低いと見ています。

今週ももみ合いながらもドルは高値をテストすると予想します。新年度に入り、機関投資家の運用方針もいずれ公表されると思いますが、引き続き国内での運用難は変わっておらず、海外、勢い米国への投資は高水準になると見られます。

今週の注目材料

• 4/5（月）
  トルコ　トルコ３月消費者物価指数
  米　　　３月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　　　３月マークイットサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　　　３月マークイットコンポジットＰＭＩ（改定値）
  米　　　２月製造業受注
• 4/6（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  中　中国３月財新サービス業ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏２月失業率
  米　ＩＭＦ世界経済見通し（ＷＥＯ）
• 4/7（水）
  日　２月景気先行一致指数（ＣＩ）（速報値）
  中　中国　３月外貨準備高
  独　独３月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏３月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏３月総合ＰＭＩ（改定値）
  米　２月貿易収支
  米　ＦＯＭＣ議事録（３月１６日−１７日分）
  米　２月消費者信用残高
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁、オンラインイベントで講演
  米　カプラン・ダラス連銀総裁、パネル討論に参加
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁、オンラインイベントで講演
  加　カナダ２月貿易収支
• 4/8（木）
  日　２月貿易収支
  日　２月国際収支
  日　３月景気ウオッチャー調査
  独　独２月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏２月生産者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、IMFの春季会合でパネル討論に参加
• 4/9（金）
  中　中国３月消費者物価指数
  中　中国３月生産者物価指数
  独　独２月貿易収支
  独　独２経常収支
  独　独２月鉱工業生産
  米　３月生産者物価指数
  加　カナダ３月就業者数
  加　カナダ３月失業率
• 4/10（土）
• 4/11（日）