先週末に発表された４月の雇用統計は驚きでした。雇用者の増加は市場予想の１００万人に対して２６．６万人と大幅な下振れでした。さらに３月分と２月分がともに下方修正され、筆者も含め、多くの市場関係者が予想を大きく外した格好です。それもそのはず、それまでに発表された多くの経済指標は予想を上回り、先週水曜日のＡＤＰ雇用者数も上振れしていました。速報値の雇用統計では時々このような「想定外」の結果が出て来る可能性はありますが、これで市場は米労働市場の先行きには慎重にならざるを得ません。ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁が語っていたように、「今回のデータは米金融当局が刺激措置を継続している理由を正当化する」うえ、「この日の雇用統計はわれわれの道のりが長いことを示す一例だ」との言葉が、状況を言い得ているように思います。

ドル円は１０７円台半ばを付けてから１０９円７０銭まで戻し、再び下落してきました。個人的にはドル高の基調は変わっていないと見ていますが、今回の雇用統計を経過してドルの上値はこれまで以上に重くなってくる可能性があります。先週末のＮＹ市場でもそうでしたが、ドル円と米長期金利の動きが重なっているため、長期金利の一段の上昇が抑制される可能性があると言い換えてもいいのかもしれません。ただ一方でドルの下値の方も限られてくるでしょう。仮にドルが売られても、その際には円も売られ易いからです。週明け東京時間でのクロス円を見ると軒並み円安がさらに進んでいます。ユーロ円は２０１８年１０月１日以来となる１３２円台半ばまで買われ、豪ドル円も再び８５円台半ばまで上昇しています。これはコロナワクチン接種の状況に大きく影響していると考えられ、今後１カ月程で日本でもコロナワクチンの接種が急速に進めば話は別でしょうが、その可能性も低いと予想されます。まだしばらくは、クロス円での円安傾向は続くと予想しています。

今週は１２日（水）に米ＣＰＩが発表されます。物価上昇が続いている中、米国では国内最大の石油パイプラインがサイバー攻撃を受けて操業を停止しています。この影響が長引けば全米のガソリン平均価格が２０１４年１０月以来となる１ガロン＝３ドル突破となる可能性もあると、専門家は指摘しています。米国ではこれから夏にかけて旅行シーズンが本格的に始まり、今年はコロナ禍による制限が緩和されることから、ガソリン需要が急速に伸びることが予想されています。車社会の米国では、ガソリン価格の上昇は消費者物価指数を直ちに押し上げる効果があります。また、今週はＦＯＭＣメンバーの講演も多く予定されています。今回の雇用統計の結果を受け、金融緩和の長期化を示唆するような発言が相次ぐと、ドル売りが再燃する可能性もあります。４月の雇用統計の結果を踏まえてどのように発言が出てくるのか、注目されます。

今週の注目材料

• 5/10（月）
  豪　豪４月ＮＡＢ企業景況感指数
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁、オンラインイベントに参加
• 5/11（火）
  中　中国４月消費者物価指数
  中　中国４月生産者物価指数
  独　独５月ＺＥＷ景気期待指数
  欧　ＯＰＥＣ月報
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁、討論に参加
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、オンラインイベントに参加
  米　ブレイナード・ＦＲＢ理事、オンラインイベントに参加
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、オンラインイベントで講演
• 5/12（水）
  日　３月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  独　独４月消費者物価指数（改定値）
  欧　ユーロ圏３月鉱工業生産
  欧　欧州委員会経済見通し
  英　英３月鉱工業生産
  英　英３月貿易収支
  英　英１−３月期ＧＤＰ（速報値）
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　４月消費者物価指数
  米　４月財政収支
  米　バイデン大統領、民主・共和両党の上・下院幹部とホワイトハウスので会談
  米　クラリダ・ＦＲＢ副議長、オンラインイベントで講演
• 5/13（木）
  日　３月貿易収支
  日　３月国際収支
  日　４月景気ウオッチャー調査
  米　新規失業保険申請件数
  米　４月生産者物価指数
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁、オンラインイベントで講演
• 5/14（金）
  米　４月鉱工業生産
  米　４月設備稼働率
  米　４月小売売上高
  米　４月輸入物価指数
  米　３月企業在庫
  米　５月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　カプラン・ダラス連銀総裁、オンライン討論に参加
• 5/15（土）
• 5/16（日）