米長期金利の急ピッチの下げで、ドル円は先週１０９円台ミドルまで売り込まれましたが、金利が反転したことで再び１１０円台を回復しています。「日足」チャートでは、「雲の上限」に支えられるような形でサポートされており、この動きは４月下旬に、ドル円が１０７円台まで売られた際にも見られました。結局ドル円は「支持帯」である雲の上で推移しており、上昇トレンドが維持されていると考えられます。仮にこの雲を割り込むようだと、今年１月２６日以来ということになり、トレンドの転換が起きたと考えることができそうです。従って、やや長期的視点での投資を考える場合には、この「日足の雲」を一つの基準と考えると有効だと思います。

２０２１年も後半に入りましたが、ここでの焦点は何と言っても　ＦＲＢの金融政策の変更です。その時期が予想よりも早まるのかどうかといった点です。６月のＦＯＭＣ会合では、２０２３年までの利上げを見込むメンバーは１８人中１３人に増えていました。中でも、「私は２０２２年終盤の利上げ開始を予想している」と発言したセントルイス連銀のブラード総裁のように、年内の利上げを予想するタカ派もいます。この発言によりＮＹダウは大きく下げましたが、その後は長期金利が急低下したことで、ダウは再び最高値を更新する動きになっています。ドットチャートでは多くのＦＯＭＣメンバーが「タカ派寄り」に変化したことは事実ですが、パウエル議長やＮＹ連銀のウイリアムズ総裁のような執行部は依然として利上げには慎重なスタンスと見られます。その多くが労働市場の回復がまだ不十分だという点で一致しています。来月の雇用統計を含み、今後なお数回の雇用統計の結果を確認しないとまだ結論が出ない状況です。

今週は１４日（水）に半年に１回のパウエル議長の議会での証言があります。ここでも、上記労働市場の不透明感を前面に出して、今後もその結果に最大の注意を払うといった内容の証言を想定していますが、発言内容次第では相場に変化が出ることも十分あり得ると思います。また、７月は２７−２８日にＦＯＭＣが開催されますが、今回はメンバーによる金利予想はないため、声明文が注目されます。またやや先の話ですが、８月はＦＯＭＣがありません。その代わりという訳ではありませんが、毎年カンザスシティ連銀が主催する「ジャクソンホール会合」が８月２６−２８日まで開かれます。去年はコロナの影響からオンラインでの開催でしたが、今年は「コロナに打ち勝った」こともあり、対面での開催のようです。ジャクソンホールは米国西部ワイオミング州にある避暑地として有名です。あの間欠泉で有名なイエロー・ストーン国立公園も近くにあります。ここで毎年各国の中銀総裁やエコノミストが集まりシンポジウムが開催され、パウエル議長も基調講演を行う予定です。市場の一部ではここで、議長がテーパリングの示唆を行うのではないかといった観測があるため、今年のジャクソンホールは非常に注目度が高くなっています。当面は１０９円５０銭〜１１１円程度のレンジ相場が続くと予想していますが、上記パウエル議長の議会証言でも相場が動かないようだと、夏枯れ感がさらに強まることもありそうです。

今週の注目材料

• 7/12（月）
  欧　ユーロ圏財務相会合、イエレン財務長官も参加（ブリュッセル）
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会に参加
• 7/13（火）
  中　中国　６月貿易統計
  独　独６月消費者物価指数
  米　６月消費者物価指数
  米　６月財政収支
  米　企業決算　→　ゴールドマン、ＪＰモルガン、ペプシコ
• 7/14（水）
  豪　　　豪７月ウエストパック消費者信頼感指数
  日　　　５月鉱工業生産（確定値）
  トルコ　トルコ政策金利発表
  欧　　　ユーロ圏５月鉱工業生産
  英　　　英６月消費者物価指数
  英　　　英６月生産者物価指数
  米　　　６月生産者物価指数
  米　　　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　　　パウエル・ＦＲＢ議長、下院金融委員会で証言
  米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会に参加
  米　　　企業決算　→　バンクオブアメリカ、ウェルズファーゴ、ブラックロック、シティグループ、デルタ航空
  加　　　カナダ中銀政策金利発表
• 7/15（木）
  豪　豪６月雇用統計
  中　４−６月ＧＤＰ
  中　中国６月小売売上高
  中　中国６月鉱工業生産
  英　英６月失業率
  米　新規失業保険申請件数
  米　６月輸入物価指数
  米　７月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　６月鉱工業生産
  米　６月設備稼働率
  米　７月ＮＹ連銀製造景況業指数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、上院銀行委員会で証言
  米　米独首脳会議（ワシントン）
  米　企業決算　→　モルガンスタンレー、アルコア
• 7/16（金）
  日　日銀金融政策決定会合
  日　黒田日銀総裁記者会見
  欧　ユーロ圏６月消費者物価指数
  米　６月消費者物価指数
  米　５月貿易収支
  米　６月小売売上高
  米　７月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  加　カナダ６月住宅建設許可件数
• 7/17（土）
• 7/18（日）