先週も非常に多くのＦＯＭＣのメンバーによる講演など、発言機会がありました。市場予想を超える力強い経済指標の上振れに、それらの発言の多くは結果的に利下げ開始の時期を遅らせるという方向に収斂しましたが、中にはミネアポリス連銀のカシュカリ総裁のように、「われわれはインフレに打ち勝つ確信を得るまで無期限で一時停止する必要があると言わざるを得ないだろう」と語り、「インフレ率が目標の２％へ順調に低下しているとの確認が持てない」と述べるメンバーが出るなど、足元では再び上昇傾向を示してきたインフレに「危機感」を表す発言まで出てきました。（参照：What’s going on ?）米金融当局者にとっては、かなり厳しい現実を突き付けられたという印象です。経済指標の上振れを受けて、英バークレイズ証券はこれまでの見通しを、今年度末のフェデラルファンド(ＦＦ)金利の目標レンジを５．００−５．２５％と、年内に１回で０．２５ポイントの利下げに見通しに修正すると、顧客向けのレポートで発表しました。バークレイズ以外にも、米ゴールドマンなども同様に、利下げ回数を下方修正する動きが相次いでいます。

利下げ回数の下方修正やＦＯＭＣメンバーの利下げ開始を急がないとする見通しは、ドル円を一段と押し上げ、週明け月曜日の午前中にはドル円は１５３円７４銭まで続伸しています。１５３円台に入っても「実弾介入」が見られなかったことでドルの買い方にもやや安心感が広がり、鈴木財務大臣は「しっかりと注視しており、万全の対応を取りたいと考えている」と財務省内で記者団にけん制球を投げてはいますが、最早、何の効き目もありません。この状況で円高方向に振れる材料としては「実弾介入」しかないと言える雰囲気になっています。個人的には、足元ではさらに介入の可能性が高まっていると考えます。特に今日は、東京時間でドル円が急伸する場面もあり、まさにこのような時こそ「投機的な動きだ」として、実施すべきだと思います。逆に言えば、ここで介入に踏み切らないと、今夜のＮＹで１５４円台に乗せる可能性もあり、１５５円が視野に入ってくる水準になります。「安心させておいて、一気に介入する」といった戦略も理解できますが、その間水準が切り上がってしまえば、今度は１４５円以下に押し下げるのが難しくなります。それとも、「今日のアナリストレポート」でも触れましたが、今週１８日(木)のＧ２０での会合が終わるまでは介入しにくいのかもしれません。今週はその意味では、非常に重要な週で、注目に値すると思われます。本稿執筆中にも、ドル円は１５３円８５銭まで上昇しています。

今週の注目材料

• 4/15（月）
  欧　ユーロ圏２月鉱工業生産
  米　４月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　３月小売売上高
  米　４月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　ローガン・ダラス連銀総裁、パネル討論会に参加(東京)
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演
  米　企業決算　→　ゴールドマン
• 4/16（火）
  中　中国３月小売売上高
  中　中国３月鉱工業生産
  中　１−３月ＧＤＰ
  独　独４月ＺＥＷ景況感指数
  英　英３月失業率
  英　英ＩＬＯ失業率（２０２３年１２月−２４年２月）
  欧　ユーロ圏２月貿易収支
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　３月住宅着工件数
  米　３月建設許可件数
  米　３月鉱工業生産
  米　３月設備稼働率
  米　ＩＭＦ世界経済見通し（ＷＥＯ）
  米　ジェファーソン・ＦＲＢ副議長講演
  米　企業決算　→　Ｊ＆Ｊ、ＢｏｆＡ、モルガンスタンレー
  加　カナダ３月消費者物価指数数
• 4/17（水）
  日　３月貿易統計
  欧　ユーロ圏３月消費者物価指数（改定値）
  英　英３月消費者物価指数
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（ワシントン）
  米　ボウマン・ＦＲＢ理事講演
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　企業決算　→　アルコア
• 4/18（木）
  豪　豪３月雇用統計
  米　新規失業保険申請件数
  米　３月景気先行指標総合指数
  米　３月中古住宅販売件数
  米　ボウマン・ＦＲＢ理事、討論会に参加
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、討論会に参加
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、２つの討論会に参加
  米　企業決算　→　ブラックストーン、ネットフリックス
• 4/19（金）
  日　３月消費者物価指数
  日　植田日銀総裁講演(ワシントンＤＣ)
  独　独３月生産者物価指数
  英　英３月小売売上高
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答に参加
  米　企業決算　→　Ｐ＆Ｇ、アメックス
• 4/20（土）
• 4/21（日）