ご存知のように、米の価格が急騰しています。政府は急遽「備蓄米２１万トン」の放出を決めましたが、多くの専門家からは、「これで米の価格が下がるかどうかは分からない」という意見が多いようです。われわれの主食でもある米の価格は、１月２７日時点のスーパーの店頭では、前年同期比で８２％も上昇しているそうです。(農水省がＰＯＳデータを基に集計)これは明らかに農水省の政策がお粗末だからです。かつて、１９７０年代には、豊作が続き米の値段が大きく下がった時に、農水省は価格安定のため農家に「減反」を迫りました。農家を守るために、「減反」政策を採った同省が、今度は価格が急騰して国民が困っているのに、価格を下げる政策を採らなかったことは、政策ミスと言われても仕方ありません。「備蓄米２１万トン」の放出も、遅すぎた感があります。

今週は２１日（金）には、日本の「１月の消費者物価指数（ＣＰＩ）」が発表されますが、上記米の価格上昇の影響は数カ月のタイムラグをもって財やサービス価格の上昇に波及するとみられています。市場予想は、「総合」で４．０％（１２月は３．６％）、生鮮食品を除く「コア指数」では３．１％（１２月は３．０％）、さらに生鮮食品とエネルギーを除いた「コアコア」では２．５％（１２月は２．４％）と、いずれも前月を上回ると見られています。米国の直近ＣＰＩは「総合」で３．０％でした。日米の実質金利を見ると、米国は長期金利が４．４７％ですから「１．４７％のプラス」です。（４．４７−３．０）一方、日本は「２．６３％のマイナス」です。（１．３７−４．０）一般的に、実質金利がマイナスの通貨は売られ易いと言われていますが、足もとのドル円はやや円高気味の動きを見せています。先月日銀は半年ぶりに政策金利を０．５％に引き上げました。今週発表の１月のＣＰＩが予想を上回るようだと、個人的は次回の追加利上げは７月と予想していますが、これが早まる可能性も浮上します。そうなると、日米金利差縮小と、政策金利引き上げを嫌う株価の下落が、リスク回避の円買いを誘い、１５０円を割り込む可能性が高いと予想されます。米国ではインフレ再燃の可能性が高いと思われますが、その割には円が徐々に買われる動きが続いています。これは偏に、トランプ政策の不確実性がなせる技かと思います。先週、トランプ氏は「相互関税」を例外なく各国に当てはめていくと宣言しました。自動車や半導体などの関税が引き上げられ、日本も今後厳しい局面に立たされる可能性が高まっています。為替、株式など金融市場は、「トランプ大統領が次に何を仕掛けてくるのか、戦々恐々としている状況」です。大統領就任から２カ月が経ち、就任前から公言していた公約は大方実行に移したと思われますが、まだ手の内を全て見せたわけではありません。「相互関税」は４月に発動するのではないかと言われていますが、ここは推移を見守るしかありません。

今週の注目材料

• 2/17（月）
  日　１０−１２月ＧＤＰ（速報値）
  日　１２月鉱工業生産（確定値）
  欧　ユーロ圏１月貿易収支
  米　ＮＹ休場（プレジデンツデー）
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　ボウマン・ＦＲＢ理事講演
  加　カナダ１月住宅着工件数
• 2/18（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  英　英１月失業率
  英　英ＩＬＯ失業率（１０−１２月）
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  独　独２月ＺＥＷ景況感指数
  米　２月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　２月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演
  加　カナダ１月消費者物価指数
• 2/19（水）
  豪　豪第４四半期賃金指数
  日　１月貿易統計
  日　高田日銀審議委員、宮城県金融経済懇談会で講演
  欧　ユーロ圏１２月経常収支
  英　英１月消費者物価指数
  米　１月住宅着工件数
  米　１月建設許可件数
  米　ＦＯＭＣ議事録（１月２８−２９日分）
• 2/20（木）
  豪　豪１月雇用統計
  独　独１月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏２月消費者信頼感指数（速報値）
  欧　ＥＣＢ経済報告
  米　新規失業保険申請件数
  米　１１月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　１月景気先行指標総合指数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答に参加
  米　ムサレム・セントルイス連銀総裁講演
• 2/21（金）
  日　１月消費者物価指数
  独　独２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１月小売売上高
  英　英２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　英２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　２月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値））
  米　２月Ｓ＆Ｐグローバル総合業ＰＭＩ（速報値）
  米　２月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　１月中古住宅販売件数
  加　カナダ１２月小売売上高
• 2/22（土）
• 2/23（日）