「相互関税」が９０日間延期されたことや、スマートフォンなど一部電子機器が一時的かもしれませんが、適用除外になることなどから、週明けの東京市場では日経平均株価が一時７００円程上昇するなど、リスク回避の流れがやや後退気味です。ただ、ＮＹでは１４４円台まで上昇したドル円については、再び円高方向で推移し、午前中には１４２円２５銭まで売られています。

今週は、赤沢経済財政・再生大臣が訪米し、１７日（木）にはベッセント財務長官と日本に対する関税について協議することになっていることが、くすぶっているようです。ベッセント財務長官はすでに、日本に対しては楽観的な内容になると示唆していましたが、こればかりは蓋を明けて見なければわかりません。赤沢大臣は先週、為替に関して交渉するかを問われ、「相手方が持ち出すことについて、最初から頭ごなしにシャットアウトすることは出来ない」と答え、その上で、「そういう話題が米国側から出れば、もちろんそれについて議論に応じることになる」と話していました。

仮に為替が議題に上がるとすれば、現在の水準よりも円高方向で合意する公算が高く、市場もその辺りを意識し始めているといった状況です。もしそうだとすれば、ドル円は「議題に出た」というヘッドラインだけでも節目の１４０円を割り込む可能性がありそうです。日本に対する２５％の相互関税はある程度軽減されると予想していますが、同時にそのために米国が何を求めてくるのかが焦点です。因みに、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が発表した８日時点でのヘッジファンドなどが利用していると見られるポジションは、記録的な「円買い・ドル売り」である１４万７千枚に膨らんでいました。投機筋は今後円高方向に振れると考え、ポジションを構築していると見られます。

トランプ大統領は、免税措置については、「１４日にその答えを教えよう。１４日にかなり詳しく説明する」と述べており、今夜にもその詳細が判明するかもしれませせん。多くの貿易相手国がトランプ政権に接触し、関税の減免措置を願い出ているようです。中にはベトナムのように、すでに互いが関税ゼロで合意に近い国もあるようです。トランプ氏が良く口にするのが、「米国では何百万台の日本車が走っているが、日本で米国車が走っているのは見たことがない」といったフレーズです。これはオバマ元大統領も述べていたことです。日本政府は、米国車には関税をかけていません。つまり、関税障壁はないことになります。それでも米国車が日本で売れないのは、その理由があるからに他なりません。まず、大きいことで燃費が悪い。さらに右ハンドルの車を製造していない。また、電気系統の故障が多い、そして極め付きは、米国車はデザイン等が魅力的ではないということです。上記欠点は、多少言い古されたことで、旧聞に属することかもしれませんが、要はドイツ車に比べ総合的に劣っているということです。米国で多くの日本車が走っているのは、米国人が選んだ結果で、日本で米国車が走っていなのも日本人が選んだ結果です。それを関税という「伝家の宝刀」を持ち出すトランプ氏こそ、フェアーではないと思いますが、どうでしょう。

今週の注目材料

• 4/14（月）
  日　２月鉱工業生産（確定値）
  中　中国　３月貿易収支
  米　ＮＹ連銀、3月消費者インフレ期待
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、討論会に参加
  米　決算発表　→　ゴールドマン
• 4/15（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  独　独４月ＺＥＷ景気期待指数
  欧　ユーロ圏２月鉱工業生産
  英　英３月失業率
  英　英ＩＬＯ失業率（１２−２月）
  米　４月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　３月輸入物価指数
  米　３月輸出物価指数
  米　２月鉱工業生産
  米　決算発表　→　ジョンソンエンドジョンソン、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ
  加　カナダ３月住宅建設許可件数
  加　カナダ３月消費者物価指数
• 4/16（水）
  中　中国３月小売売上高
  中　中国３月鉱工業生産
  中　１−３月ＧＤＰ
  欧　ユーロ圏２月経常収支
  欧　ユーロ圏３月消費者物価指数（確定値)
  英　英３月消費者物価指数
  米　３月小売売上高
  米　３月鉱工業生産
  米　３月設備稼働率
  米　４月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁、質疑応答
  米　シュミッド・カンザスシティー連銀総裁、ダラス連銀総裁と討論
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 4/17（木）
  豪　豪３月雇用統計
  日　３月貿易統計
  独　独３月生産者物価指数
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  米　株式・債券市場、短縮取引
  米　新規失業保険申請件数
  米　３月住宅着工件数
  米　３月建設許可件数
  米　４月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　決算発表　→　ブラックストン、ネットフリックス
• 4/18（金）
  日　３月全国消費者物価指数
  米　グッドフライデー（聖金曜日）の祝日で米、欧州、英国など休場
• 4/19（土）
• 4/20（日）