今週は重要イベントが目白押しです。中でも最大の注目は、５日（金）発表の「８月の雇用統計」であることは異論のないところでしょう。先月発表された「７月の雇用統計」では、７月分の数字というよりも、６月、５月分の下方修正幅に筆者を含め、多くの市場関係者が驚きました。６月分は「１４．７万人」から「１．４万人」に、５月分は「１４．４万人」から「１．９万人」に大きく修正され、合計で「２５．８万人」も速報値から減ったことになります。この統計発表直後に、トランプ大統領は米労働省労働統計局（ＢＬＳ）の局長を突如解任しています。

ウォラーＦＲＢ理事は先週、９月会合での０．２５ポイント利下げを支持する意向を示しましたが、今週の雇用統計が「経済の大幅な減速を示し、かつインフレが抑制されている場合は、見解を改める可能性がある」と述べていました。さて、８月分の予想は、非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）が前月比「７万５０００人増加」、失業率は「４．３％」と、上昇が見込まれています。５月の分の修正はもうありませんが、６月分についてもこれ以上の下方修正は考えにくいと思います。従って、焦点は７月分の修正と８月分が市場予想に対してどちらの方向に振れるかという点になります。仮に予想の「７万５０００人」を大きく下回ることになれば、市場は９月利下げだけではなく、１０月利下げも織り込むような動きを見せるかもしれません。もちろん、市場予想を上回る内容であれば、ドルが買われることになるでしょうが、それでも現時点ではドルの上値は限られると思われます。言うまでもなく、ドルの下値のサポートは目先で１４６円台半ば、大きくは１４５円が節目になります。その１４５円の大台を割り込む可能性が出て来るのかどうか、今週でその方向性が見えて来るのではないかと考えています。

明日は、氷見野日銀副総裁の講演が北海道で予定されています。１９日の日銀金融政策決定会合で利上げがあるのかどうかのヒントが得られるかもしれません。日銀の利上げ観測は従来よりも高まって来ました。筆者は現時点では「五分五分」と予想しており、以前よりも利上げの確率を高めています。日本の長期金利が先週１．６３％台まで上昇したことや、本日（９月１日）は日経平均株価が大きく下げてはいますが、株価の水準も日銀が配慮する必要がない環境に変わってきました。外部環境からすれば日銀が動いてもおかしくはない状況になっています。今月動かないとしたら、１０月の利上げの確度はさらに高まると思います。また、９月、１０月会合でも利上げを見送った場合、「日銀が円安を意図的に誘導している」と、そんな批判までトランプ政権から飛び出すこともないとは言えません。今週は極めて重要な週になります。

今週の注目材料

• 9/1（月）
  豪　豪７月住宅建設許可件数
  中　８月RatingDogサービス業ＰＭＩ
  中　８月RatingDog総合ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏８月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏７月失業率
  米　株式、債券市場休場（レーバーデー）
• 9/2（火）
  豪　豪４−６月期経常収支
  日　氷見野日銀副総裁、道東金融経済懇談会で講演
  欧　ユーロ圏８月消費者物価指数（速報値）
  米　８月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　８月ＩＳＭ製造業景況指数
• 9/3（水）
  豪　豪４−６月期ＧＤＰ
  独　独９月ＧＦＫ消費者信頼調査
  欧　ユーロ圏７月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏８月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏８月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　７月耐久財受注
  米　８月自動車販売台数
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　ムサレム・セントルイス連銀総裁講演
• 9/4（木）
  欧　ユーロ圏７月小売売上高
  米　８月ＡＤＰ雇用者数
  米　７月貿易収支
  米　新規失業保険申請件数
  米　８月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　８月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（確報値）
  米　８月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（確報値）
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答
• 9/5（金）
  日　７月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　７月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  独　独７月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏４−６月期ＧＤＰ（確定値）
  米　８月雇用統計
• 9/6（土）
• 9/7（日）