マーケット・プレディクション（３／２８ 〜 ４／１）
■ 今週のレンジ予想 ■
ドル/円 ・・・ ８０．００ 〜 ８３．００
ユーロ/円 ・・・ １１３．００ 〜 １１８．００
豪ドル/円 ・・・ ８０．００ 〜 ８５．００
ユーロ/ドル・・・ １．３８００ 〜 １．４３００
先週のドル円は連休明けの２２日（火曜日）から、ほぼ値動きがなく８０円９０銭台での取引が続いていましたが、
週末のＮＹ市場でようやく値動きが観られました。
３月１８日の市場介入以来、警戒感から８０円はおろか、８０円５０銭をも割り込みませんでした。
その意味では今回の介入が、「協調介入」だったことが今のところ成功だったと言えそうです。
しかし問題はこれからです。
現在のレート水準を維持し、さらに円安方向に持っていけるかどうかです。
昨年９月１５日に約１５年ぶりに市場介入に踏み切った時と比較してみると・・・・。
前回は市場レートが８３円を割り込んだ、８２円８８銭辺りで介入を実施しました。
介入規模も比較的大きく、なりよりもロンドン、ＮＹなどの海外市場でも積極的に介入を継続したことで
ドル円はその日のうちに８５円１４銭まで上昇しました。そしてその後１週間は円安に推移し、ほぼ８５円台で取引されて
います。
一見介入は成功し、ドル高に推移する可能性もあると観られていましたが、１週間後には８５円を割り込み、
１ヵ月後の１０月１５日には、ＮＹ市場で８１円を割り込む水準まで「円高ドル安」が進み、結局、介入以前のレベルまで
ドルが売られることになりました。
つまり、昨年の市場介入は１週間程度しか効果が無かったことになります。
もちろん、今回の介入と昨年のそれとを単純に比較することは慎重になされなければなりません。
昨年の９月の介入時は、ドル安が進んでいた中、欧州の財政赤字問題から「ドルは買えないが、ユーロも買えない」と
消去法で安全資産として円が買われた背景がありました。
今回も環境的には似ていますが、根本的に異なるのは「東日本関東大震災」による被災国だということです。
加えて、原発問題の発信国で日本発の危機に繋がる恐れがあることです。
介入後１週間を経過した今週、ドル円が昨年９月のようにジリジリと円高に向かうのかどうか予断は許しませんが、
上記背景を考慮すると、「今回は違う」と思われます。
３月の協調介入以来、日銀をはじめ欧米の中銀による介入は観測されていません。
従って、日銀などの介入スタンスを探ることはできませんが、やはり８０円台を割り込む水準では再び介入が実施される可能性は
高いと思われます。
円が急騰する場面では協調介入に対する警戒感がさらなる円買いにブレイキをかけ、さらに日本が被災国であることなどを
考えると、７６円という円高水準は数字が示す以上に遠いと感じられます。
直ちに円高が反転するとは思えませんが、徐々に円の悪材料を織り込み始めドル高に振れて行く展開を予想しています。
最も、今週末には注目の米雇用統計が発表されます。
内容次第ではもちろん再び円買いに振れる可能性もありますが、現状ではどちらの材料になるか分かりません。
先週後半から豪ドル円が急速に値を戻しています。
円が最高値を更新した３月１７日早朝には７４円台後半まで急落した豪ドル円でしたが、週明けの本日は８４円に迫る水準まで
値を戻しています。
これは、ドル安傾向のつづく中、上述のように、円は原発問題などで買えず、ユーロもソブリンリスクから売られていることで、
今後再利上げが見込める豪ドルに資金が流れたものと思われます。
対ドルで１．０２台後半、と史上最高値を更新したことも追い風になっています。
対円ではここ３年間一度も上抜けができずに失敗している、「週足」の２００日移動平均線がある８４円前半がポイントとなりそうです。
この水準を抜けると、上昇に弾みがつくものと思われます。
■ 今週の注目材料 ■
- 3/28 (月）
米 ２月個人支出
米 ２月個人所得
米 ２月ＰＣＥデフレーター
米 ２月仮契約住宅販売件数
米 ロックハート・アトランタ連銀総裁講演（アトランタ）
米 エバンス・シカゴ連銀総裁講演（サウスカロライナ州）
米 ローゼングレン・ボストン連銀総裁フォーラムに参加（ボストン）
- 3/29 (火）
日 ２月失業率
独 ４月独ＧＦＫ消費者信頼感調査
独 ３月独消費者物価指数（速報値）
米 １月Ｓ＆Ｐケースシラー住宅価格指数
米 ３月コンファレンスボード消費者信頼感指数
米 ブラード・セントルイス連銀総裁講演（プラハ）
- 3/30 (水）
欧 ３月ユーロ圏景況感指数
欧 ビニスマギ・ＥＣＢ理事講演
米 ３月ＡＤＰ雇用者数
米 ホーニング・カンザス連銀総裁講演（ロンドン）
米 ブラード・セントルイス連銀総裁講演（ロンドン）
- 3/31（木）
豪 １月豪小売売上高
欧 ３月ユーロ圏消費者物価指数（速報値）
独 ３月独失業率
米 週間失業保険申請件数
米 ３月シカゴ購買部協会景況指数
米 タロール・ＦＲＢ理事講演（ノースカロライナ州）
米 ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演
- 4/1（金）
日 ３月日銀短観
中 ３月中国ＰＭＩ製造業指数
欧 ２月ユーロ圏失業率
欧 ビニスマギ・ＥＣＢ理事講演
米 ３月雇用統計
米 ３月ＩＳＭ製造業景況指数
米 ３月自動車販売台数
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