マーケット・プレディクション（４／４〜 ４／８）
■ 今週のレンジ予想 ■
ドル/円 ・・・ ８０．００ 〜 ８３．００
ユーロ/円 ・・・ １１３．００ 〜 １１８．００
豪ドル/円 ・・・ ８０．００ 〜 ８５．００
ユーロ/ドル・・・ １．３８００ 〜 １．４３００
先週１週間は円が全面安の展開でした。
低金利の円が、利上げ観測の高まっているユーロや、量的緩和策の変更を示唆する発言が相次いだドルなどに対して
大きく売られ、ドル円では８４円７３銭まで「ドル高円安」が進み、３月１１日の円の最高値７６円２５銭から、
約８円５０銭もの大幅な円安を示現しました。
またクロス円でも、ユーロ円では１１９円台後半、豪ドル円でも８７円台前半と、円の弱さが際立った週でした。
これは投機筋の「ドル売り円買い」の巻き戻しが活発だったことが主因で、シカゴの通貨先物取引を観ると、３月２２日のネットの円買い枚数が
３４、５２５枚であったものが、先週３月２９日にはネットで７、０５２枚まで急減しています。
この数字はそのあとで、３月米雇用統計が発表されドル高に振れているため、この枚数はさらに減少し、恐らくネットで「円売りドル買い」
のポジションに転換している可能性が高いと思われます。
投機筋のドル買い戻しでドル高が大きく進んだものと思われますが、その背景は米「出口戦略」が早まるとの観測です。
「タカ派」的な発言が相次いだことから、今月２６−２７日に開催されるＦＯＭＣでは量的緩和第２弾（ＱＥ２）は終了し、
今後金融引き締めに向かうとの観測が高まったからです。
週末にはＮＹ連銀のダドリー総裁の発言によってその高まりも抑えられた格好になっていますが、住宅市場を除く米経済指標の改善傾向は
明らかであることから、早くても今秋と観られていた利上げが早まる可能性があることは否定できません。
今後は本日（4/4）に行われるバーナンキ議長がどのような景気認識を示すのかが注目されます。
これまで議長は「失業率が正常な状況に戻るのに数年かかる」と繰り返し発言し、量的緩和の正当性を訴えて来ました。
確かに、今回失業率が改善したとは言っても８．８％と、依然高水準です。
ＦＲＢが目指していると言われる「７％以下」にはまだまだ遠いと言わざるを得ません。
しかし、今年に入ってからの民間部門雇用者は１月を除き、２ヵ月連続で２０万人を大きく超えてます。
１月は寒波の影響が指摘されていました。
民間部門の雇用者数が順調に伸びていけば、いずれ失業率の改善にも繋がっていくものと考えられます。
今週の焦点はＥＣＢが理事会で政策金利を引き上げるかどうかです。
足元では「利上げに踏み切る」との観測がかなり高まっており、個人的には筆者もそう考えています。
今回０．２５％の引き上げを決定し、年内にはもう１−２回の利上げがあるという見方が一般的かと思います。
問題は、その場合のユーロの行方です。
ユーロドルでは「材料出尽くし」から一旦売られる展開もあろうかと思いますが、ユーロ円については１２０円台を
超えて行く展開を予想します。
ユーロ圏が本格的に「金融引き締め」に入ったとすれば、金利差から円売りが加速する可能性があります。
そのため理事会後のトリシェ総裁の会見も注目です。
今後も物価上昇圧力が強く、利上げのスタンスを継続することが考えられるからです。
懸念材料はやはり南欧諸国の財政問題です。
すでに、ポルトガルの格下げなどでは市場の反応は限られています。
財政赤字の波が次の「スペイン」にも及ぶのかどうかがポイントになりそうです。
及ぶようだと、スペイン国債がさらに売られ、金利上昇から資金調達コストの増加→国債の格下げ、と一連のシナリオが
描けます。
いずれにしても、値動きは先週同様大きなものになりそうです。
■ 今週の注目材料 ■
- 4/4 (月）
日 ３月日銀短観
米 ３月マネタリーベース
欧 トリシェ・ＥＣＢ総裁講演（ブリュッセル）
欧 ２月ユーロ圏生産者物価指数（ＰＰＩ）
米 ロックハート・アトランタ連銀総裁講演
米 プロッサー・フィラデルフィア連銀総裁講演
米 バーナンキ・ＦＲＢ議長講演
米 エバンス・シカゴ連銀総裁講演
- 4/5 (火）
米 バーナンキ・ＦＲＢ議長講演
豪 ２月豪貿易収支
豪 キャッシュターゲット
欧 ２月ユーロ圏小売売高
欧 ＯＥＣＤ経済見通し
欧 バローゾ欧州委員長講演
欧 ユンケル・ユーロ圏議長講演
米 ＦＯＭＣ議事録（3/15分）
米 ３月ＩＳＭ非製造業景況指数
米 ロックハート・アトランタ連銀総裁会合で挨拶
米 コチャラコタ・ミネアポリス連銀総裁会合で挨拶
- 4/6 (水）
日 日銀金融政策決定会合（4/7まで）
日 景気動向指数
欧 ユーロ圏第４四半期ＧＤＰ(改定値）
米 ロックハート・アトランタ連銀総裁講演
- 4/7（木）
豪 ３月豪雇用統計
欧 ＥＣＢ政策金利発表
独 ２月独鉱工業生産
英 ＢＯＥ金融政策委員会
米 週間失業保険申請件数
米 ラッカー・リッチモンド連銀総裁フォーラムに参加
- 4/8（金）
日 ３月景気ウォッチャー調査
独 ２月独貿易収支
欧 ユーロ圏財務相会合（ブダペスト）
欧 ＥＵ財務相会合（ブダペスト）
米 ロックハート・アトランタ連銀総裁講演（テネシー州）
加 ３月カナダ失業率
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