２０１１年８月２日（火）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• アジア市場で一時７８円台まで反発したドル円は、その後上値が
  重くなりジリ安に。ＮＹ市場では７６円台後半で取引されたが、経済指標の
  発表と同時にドル売りが進む。米長期債の利回りの低下もあり、ドル円は
  一時３月の最高値に迫る７６円２９銭まで下落。
• その後、日系新聞社の「政府日銀が介入の準備を進めている」との報道
  からドル買い戻しが進み一気に７７円台前半まで戻し引ける。
• その他主要通貨ではドル高が進み、ユーロドルは１．４１台後半まで下落。
  ユーロ円は今年３月以来の１０８円台まで下落し、円買いが鮮明に。
• 株式市場はオバマ大統領が前日合意宣言をしたことから買い物を集め
  、 朝方は１３０ドルを超える反発を見せたが、ＩＳＭ製造業景況指数が
  大幅に悪化していた発表を契機に売りがかさみ引けは１０ドル安と、結局
  ７日続落で取引を終える。
• 債券は大幅に続伸。前日のオバマ大統領の声明からデフォルトは
  回避できたとの見方から買い物優勢に。１０年債利回りは２．７％台まで低下し
  昨年１１月以来の水準に。
• 金、原油は続落。原油価格は３週間ぶりに９５ドル台まで下落。
• ７月ＩＳＭ製造業景況指数　→　５０．９

ドル/円	７６．２９　〜　７７．２７
ユーロ/ドル	１．４１８５　〜　１．４４２６
ユーロ/円	１０８．７１　〜　１１０．９９
ＮＹダウ	−１０．７５　→　１２，１３２．４９ドル
ＧＯＬＤ	−９．５０　→　１，６２１．７０
ＷＴＩ	−０．８１　→　９４．８９ドル
米１０年国債	−０．０４０　→　２．７５３％

本日の注目イベント

• 豪　　　豪４−６月期住宅価格指数
• 豪　　　豪６月住宅建設許可件数
• 豪　　　ＲＢＡキャッシュターゲット
• 日　　　７月マネタリーベース
• 欧　　　ユーロ圏６月生産者物価指数
• 米　　　６月個人所得
• 米　　　６月個人支出
• 米　　　６月ＰＣＥコアデフレ−ター

昨日の朝方１０時前にオバマ大統領は議会指導部との間で、連邦債務上限引き上げ問題と、財政赤字削減案について大筋で合意


したとの声明を発表しました。


この結果最悪の事態であったデフォルトは回避できたと宣言しました。


この発表を受け７７円台半ばで推移していたドル円はドル買い戻しが進み一気に７８円台まで上昇しましたが、ドルの反発力は


そこまでで、その後はじり安が続き７７円台半ばで東京市場の取引を終えています。


日経平均が一時２００円を超す上昇を見せた割には、ドルの反発力は弱かったと言えます。





欧州市場にかけてはさらにジリ安が続き、７７円台前半まで下落。ＮＹ市場ではＩＳＭ製造業景況指数が５０．９と、約２年ぶりの


水準まで下落していたことを受け、ドル円は７６円２９銭まで売られ３月１７日の「史上最高値」に近い水準までドル安が進みました。


昨日もこの欄で指摘しましたが、米国債のデフォルトが回避できたとしてもドル円の上値は重く、今後は米景気の悪化に注目が移り


ドル上昇を抑えることになりました。


それにしても７月のＩＳＭ製造業景況指数の悪化もサプライズでした。


項目別でも、雇用指数は５３．５と、先月の５９．９から大幅に悪化しており、これで先週の耐久財受注、第２四半期ＧＤＰに続き


米景気の後退を示す指標が相次いだことになります。


ここから連想されることは「ひょっとして週末の雇用統計も・・・」と考えてしまいます。


仮に雇用統計が市場予想を下回る結果になると、ＦＲＢの追加刺激策の実施が濃厚になってきます。





今朝の経済紙では「政府、介入を準備」「日銀は追加緩和検討」との見出しがトップで報じられています。


昨日のＮＹでもこの記事の電子版がドル円を約１円押し上げたものと思われます。


記事では米国も介入に理解を示し、日本の円売り介入を容認する姿勢を見せていると報じています。


さらに「日銀による単独介入」ではなく、日米欧の「協調介入」の可能性もあると伝えています。


背景には震災後回復基調にある企業活動が、為替の動きによっては大きな打撃を受けることから、これ以上の円高を防ぐことが


狙いとあります。





個人的にもそろそろ介入のタイミングではないかと思っています。


３月の７６円２５銭を割り込むと下値のメドが立たなくなり、さらに円高が加速することも十分考えられます。


また、最近の円高はこれまでと異なり、ややスピードが増してきており、日銀にとっても「過度の変動」との認識を持てることから、


介入の下地は揃ってきたと見ていいと思います。





しかし「協調介入」の可能性は低いと見ています。介入を行うなら単独よりも協調の方がより効果が高いことは実証されています。


ただ、ドル安は米国にとっては居心地がいいのは事実で「自分の身の回りのことで精いっぱい」という状況で、


他人のことに協力する余裕はないと思われます。


そもそも極端なドル安の進行は米国の景気悪化が主因で、ＱＥ２などの緩和策がもたらした副作用の影響が大きいからです。


焦点は市場介入でどこまでドル円が戻るのかです。


意識されるのは「８０円の壁」です。


現在市場で取引されている水準からでも２円５０銭ほど距離があります。


介入のタイミングあるいは規模にもよりますが、ドル買い円売りが実施されても「２円から３円」と予想すると、はやり８０円あたりが


「壁」になる可能性があると見られます。


投機筋がショートポジションを大きく縮小してくれば別ですが、輸出の為替予約の取り遅れや、個人投資家のロングの手じまいなどを


考えるとドルの反発も限られるかと思います。


重要なことは米国サイドから「もうこれ以上のドル安は望まない」との明確なメッセージが発せられることです。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
7/7	トリシェ・ＥＣＢ総裁	「ＥＣＢの金融政策スタンスは依然として緩和的だ」「最近の物価動向が中期的に幅広いインフレ圧力上昇につながらないようにすることが不可欠だ」追加利上げを決定した後の記者会見で。	ユーロドル１．４２２０　→　１．４３台後半に。
7/13	バーナンキ・ＦＲＢ議長	「このところの景気低迷が予想よりも根強く続き、デフレリスクが再び上昇する可能性が残っている」「経済情勢により金融政策の調整が適切だと考えられる場合は、当局には対応する用意がある」議会証言で。	ユーロドル１．４１台　→　１．４２台後、ドル円７９円台　→　一時７８円台半ばに。
7/19	メルケル・独首相	「ユーロ圏の債務問題は一挙に解決できるものではない」２１日に開催される欧州首脳会議でも危機が収束しないとの見方を示す。。	ユーロドル１．４２台　→　１．４１台半ばに。

What's going on ?　バックナンバー　2009年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2010年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2011年（PDF）