２０１１年１０月２４日（月）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は約２ヵ月ぶりに史上最高値を更新。７６円５０銭を割り込むと
  ストップロスのドル売りも巻き込み７６円を突破。一時７５円７８銭の最高値を
  つけた後、７６円台前半に戻して引ける。
• ＥＵ首脳会合を前に、ユーロが対ドルで買い戻されるなど、主要通貨に対して
  ドルが全面安になったことも円買いに繋がった。オプション絡みのドル売りも執行
  されるなど、再び円高への勢いが動意付く。
• ＥＵ首脳会合では、主要銀行への資本増強で大筋合意し、２６日の最終会合では
  ＥＦＳＦの拡充案を含めた包括策が合意に達する見込み。
• このためユーロドルの買い戻しが活発となり、約１ヵ月ぶりに１．３９台に
  乗せる場面も。
• ＮＹ株式市場は大幅に続伸。欧州債務危機の収束観測や、米金融当局者の
  追加量的緩和発言などの材料に反応し、ダウは２６７ドル高の１万１８００ドル台を
  回復。
• 債券相場は続落。欧州危機に対する楽観的な見方から売り物優勢の展開となり、
  １０年債利回りは小幅に上昇。
• 金、原油はともに上昇。米景気の回復期待もあり原油価格は１ヵ月ぶりに８７ドル
  台まで続伸。

ドル/円	７５．７８　〜　７６．６９
ユーロ/ドル	１．３７８４　〜　１．３９０２
ユーロ/円	１０４．９５　〜　１０６．００
ＮＹダウ	＋２６７．０１　→　１１,８０８．７９ドル
ＧＯＬＤ	＋２３．２０　→　１，６３６．１０
ＷＴＩ	＋２．１０　→　８７．４０ドル
米１０年国債	＋０．０３５　→　２．２２０％

本日の注目イベント

• 豪　　　豪第３四半期生産者物価指数（ＰＰＩ）
• 日　　　９月貿易統計
• 独　　　独１０月製造業ＰＭＩ
• 独　　　独１０月非製造業ＰＭＩ
• 欧　　　ユーロ圏１０月製造業ＰＭＩ
• 欧　　　ユーロ圏１０月非製造業ＰＭＩ
• 米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演
• 米　　　フィッシャー・ダラス連銀総裁講演

先週金曜日に７６円５０銭−７７円５０銭のどちらか抜けたら値幅が出るのでは、とのコメントを書きましたがＮＹでは


大幅に円高に振れ、ドル円は約２ヵ月ぶりに最高値を更新し７５円７８銭まで円高が進みました。


今回は「リスク回避」の円買いではなく、ドル全面安に起因する「円買い」だったように思えます。





イエレン・ＦＲＢ副議長は「失業と金融混乱の悪影響を受ける米景気の浮揚に必要なら、量的緩和第３弾（ＱＥ３）が


正当化されるかもしれない」との認識を示しました。


同副議長はデンバーで講演し、米国の景気回復についても｢失望されるほど緩やかだ」とし、雇用の伸びは「今後数ヵ月もなお低迷する」


と指摘しています。


ＦＲＢの副議長が「ＱＥ３」に言及したことで、来週にも行われるＦＯＭＣで追加的緩和が議論される可能性が急速に高まった


ことになります。


ＦＲＢはすでに２０１３年中ごろまで現在の低金利政策を継続することを決めていますが、今後もう一段の量的緩和が実施される


との見通しから、株式市場が好感しダウは８月初旬以来となる１万１８００ドル台を回復しています。





追加緩和は株式市場にとっては願ってもない「買い材料」ですが、為替市場にとっては｢ドル売り材料」と捉えられます。


米金利が正常な状態に戻るのがさらに遅れるとの見方ができるのと、「景気回復が極めて遅い」ことが確認されたことにも繋がります。


さらに、欧州危機がいよいよ最終章に入り、ＥＵ首脳会合では銀行への資本増強では大筋合意しており、独仏首脳も「合意」に向け


協調姿勢を見せていることから、ユーロ買いドル売りが出易い状況になっています。


「円買い」への連想も働き易い状況と言えます。





今回の円最高値更新はやや「ふいを突かれた」格好になっています。


市場参加者はこのところの「こう着相場」に慣らされてしまっており、７６円５０銭ー７７円５０銭のレンジ内で動くとの意識が


固定化されていたように思えます。


レンジを下抜けしたドル円がさらに円高に向かって進むのかどうかは、ユーロドルの行方と、


このところ改善傾向を見せている米経済指標の結果を慎重に見極める必要があります。


すぐに７５円を割り込む可能性はそれほど高くはないと観ていますが、これまでの７７円を挟む相場展開から、今度は７６円を挟む


展開に「下方修正」される可能性はあります。


しばらくそんな展開が続き、それが定着してしまうと７５円割れが無いとは言えませんが、一方で介入警戒感も高まってきています。





ただ、介入に対する過度の期待は禁物です。


「７６円台割れが東京市場で起きれば介入する」との見方が一般的ですが、


われわれが考えてる以上に介入のタイミングは遅い可能性があります。


したがって、介入を背景にドル買いを進めることは得策ではありません。


今週２７日（木）に行われる日銀の金融政策決定会合で、効果的な追加策が打ち出されるのかも注目しなければなりません。


米ＦＯＭＣでの追加緩和実施の可能性も高まってきていることから、日米の政策会合の結果が一段と重要になってきます。


これまで約２ヵ月間膠着状態が続き、動かなかったドル円もようやく動意を見せ始めました。


レンジを外れた以上、相場の流れに乗ることが重要です。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
10/3	ミヒヤエル・フック　独キリスト教民主同盟（ＣＤＵ）の幹部	「ギリシャが債務を全額返済できる可能性があるとは思わない」アイルランドの公共放送とのインタビューで。	----
10/4	バーナンキ・ＦＲＢ議長	「景気回復は現在、腰折れに近い状態にある。われわれは景気後退に逆戻りしないようにする必要がある。また、確実に失業率の低下が続くようにしなければならない」議会で。	株価が急反発。ユーロドル１．３２台から→１．３３台半ばに
10/9	サルコジ・仏大統領	「銀行の資本増強では、ドイツと完全に一致している」独仏首脳会談後の記者会見で。	ユーロドル１．３４台後半から→１．３６台後半に
10/12	バローゾ・欧州委員会委員長	「最も質の高い資本で構成する自己資本比率の相当大きな引き上げをしなければならない」欧州議会で。	ユーロドル１．３６台から１．３８台への急伸に拍車。
10/17	メルケル・独首相	「月曜日には全てが完了しているという夢物語がまたしても根を張りつつあるが、その夢の実現は不可能だ」との見方を首席報道官が記者会見で。	ユーロドル１．３８半ば台から１．３７台半ばへ下落。
10/20	ピアナルト・クリーブランド連銀総裁	「われわれが現在抱える失業問題でとくに厄介な点は、多くの個人の失業状態の長期化だ」「高失業率の最も大きな理由は、消費者と企業、政府の支出がなお低迷していることだ」	----
10/21	イエレン・ＦＲＢ副議長	「失業と金融混乱の悪影響を受ける米景気の浮揚に必要なら、量的緩和第３弾（ＱＥ３）が正当化されるかもしれない」デンバーでの講演で。	株価が急反発。ドル円７５円７８銭の最高値を記録。ユーロドル１．３７台から→１．３９台に

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