２０１１年１１月１日（火）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は昨日の午前中に政府・日銀が市場介入に踏み切ったことで
  一時７９円５３銭まで下落。一気に４円以上「ドル高円安」に振れる。
• 海外市場に入ると再び円を買う動きが活発となり、円はジリ高に。
  海外市場でも介入を継続するのではないかとの見方もあったが、その形跡
  もなかったことで、欧州市場では７７円半ばまでドル安に振れたが、
  ＮＹでは７８円を挟みを小動き。
• ユーロドルは介入でドル高が進んだこともあり、急落。アジアでは１．４０
  台を挟む動きだったものの、ユーロ圏の失業率の悪化と、米大手金融ＭＦグローバル
  の破たんを材料に１．３８台前半まで大幅に下落。
• 米株式市場は大幅に下落。大手金融会社のＭＦグローバルの破たんや、ギリシャの
  パパンドレウ首相が、新たな融資計画を国民投票で問うべきだとの認識を示したことが
  嫌気され、ダウは２７６ドルの大幅安に。
• 債券相場は株価の下落に伴い大幅に買われる。米経済指標も市場予想より悪化しており
  逃避先として債券に資金が還流。１０年債利回りは２．１％台まで低下。
• 金、原油はともに続落。ただ、原油価格の下落幅は小幅で、依然として９３ドル台を
  維持。
• １０月シカゴ購買部協会景気指数　→　５８．４

ドル/円	７７．８８　〜　７８．３５
ユーロ/ドル	１．３８３０　〜　１．４０２８
ユーロ/円	１０８．１１　〜　１０９．７７
ＮＹダウ	−２７６．１０　→　１１,９５５．０１ドル
ＧＯＬＤ	−２２．００　→　１,７２５．２０
ＷＴＩ	−０．１３　→　９３．１９ドル
米１０年国債	−０．２１０→　２．１１２％

本日の注目イベント

• 日　　　日銀金融政策決定会合議事録要旨（10/6.7日分）
• 豪　　　豪第３四半期住宅価格指数
• 豪　　　ＲＢＡキャッシュターゲット
• 中　　　中国１０月製造業ＰＭＩ
• 中　　　中国１０月ＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ
• 欧　　　ドラギ氏第３代ＥＣＢ総裁に就任
• 英　　　英１０月製造業ＰＭＩ
• 英　　　英７−９月期ＧＤＰ
• 米　　　１０月ＩＳＭ製造業景況指数
• 米　　　１０月自動車販売

昨日の朝１０時２５分、政府・日銀は市場介入に踏み切りました。


ドル円は７５円６０銭近辺から一気に７８円台まで急上昇し、一旦は７７円台に戻す場面もありましたが、そこから


昼にかけては７９円５０銭まで「力」でドルを押し上げる格好で迫力十分でした。


約４円の円安水準への介入は政府・日銀の本気度も感じ取れる、大規模な市場介入だったようです。


安住財務大臣は会見で「納得いくまで介入させてもらう」とまで言いきっており、この言葉が海外市場でも継続的に


介入するのではないかとの観測に繋がったと思われます。





後場に入るとドル円は７９円２０銭で張り付いたまま全く動かず、日銀が７９円２０銭で「ビッド」を置き、その水準から


「円高方向に行かせない」という意思を市場に示した格好でした。


介入規模も後場は「固定相場」だったことで膨らんではいないと思われますが、前場では相当な規模に上った模様です。





しかし、海外市場に入るとドル円はジリジリと値を下げ、「これまでの介入と同様、効果は限定的」との見方も出て、ドル円は７８円を


割り込む水準まで下落、７７円半ばまで円が買われました。


この水準は、昨日の介入で持ち上げられた値幅の「半値戻し」の水準であると同時に、


これまでドルの反発局面で何度も試して抜けなかった重要なポイントでもあります。


海外市場ではドルが再び下落したとは言え、この「水準を維持できた」ことで今回の介入には一定の効果があったと言えます。





ドル円は先週まで何度も最高値を更新し、「いつ介入してもおかしくない」状況でした。


しかし、それでも動かない当局に対して市場ではややあきらめムードも広がっていたように思います。


そんな中、介入に踏み切らせたのは昨日の早朝の円急騰劇でした。


ドル円は市場参加者の少ない時間帯を狙って、一時７５円３２銭まで急騰しました。


これまでは５ー１０銭の値幅で最高値を更新していたものが、一気に３０銭以上も円高に振れ、７５円の「重要な節目」が見えてきた


ことが「当局を突き動かした」とも言えそうです。





今年３度目の介入は近いと観ていましたが、あるとすれば当局はサプライズを伴った介入を模索しているのでは、と考えていました。


昨日の介入ではサプライズはありませんでしたが、投機筋のポジションの偏りもかなり膨らんでいたという点では、


絶好のタイミングだったように思えます。


間もなく、米国ではＦＯＭＣ、欧州では政策委員会が開催され、さらに円高が進む可能性が取り沙汰されていました。


一旦円高に振れ７５円台を割り込んだらさらに円高が急速に進む可能性があったことから、


政府・日銀は「先制攻撃」をかけたとも言えそうです。





問題はここからの相場展開です。


これまでのように、安易に円を買えばいいというわけにはいかないのではないかと思います。


政府・日銀が引き続き円高局面では介入するのかどうかが最大の焦点になります。


その意味では上記７７円５０銭が重要なポイントになりそうです。この水準を割り込むと再び介入してくる可能性がありそうです。


個人的には、今回の介入スタンスはこれまでの３回の介入とは異なるものと考えています。


それはドル円の水準です。繰り返しになりますが７５円というレベルは非常に重要なレベルで、通貨当局もここは死守したいと考えている


のではないかと思えるからです。


このままドルが大きく反転する可能性は極めて少ないとは思いますが、米経済指標の改善傾向なども考えると、今後しばらくもみ合って


ドル反発の「一つのきっかけ」であったと振り返る日がくるのではないでしょうか。


いずれにしても当局の介入姿勢を見極めて、同時に市場の反応も注意深く観たいと思います。





ユーロドルが予想通り下落してきました。


しかも、下落の理由も「欧州景気の悪化」と想定内の動きです。


ユーロ圏１０月の消費者物価指数（ＣＰI）は低下予想に反して９月と同じ３％でした。また９月の失業率は１０．２％と、


１１ヵ月ぶりの高水準です。スペインの失業率に至っては２２．６％まで上昇しています。


今後緊縮財政を余儀なくされている欧州の景気後退は、さらに拡大していく可能性が高いと思われます。


ユーロドルは先週の高値からすでに４００ポイント下落し１．３８台前半です。


１．３８台を割り込むと１．３７６０、さらに１．３６７５（４時間足）あたりまで下落が見込まれそうです。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
10/3	ミヒヤエル・フック　独キリスト教民主同盟（ＣＤＵ）の幹部	「ギリシャが債務を全額返済できる可能性があるとは思わない」アイルランドの公共放送とのインタビューで。	----
10/4	バーナンキ・ＦＲＢ議長	「景気回復は現在、腰折れに近い状態にある。われわれは景気後退に逆戻りしないようにする必要がある。また、確実に失業率の低下が続くようにしなければならない」議会で。	株価が急反発。ユーロドル１．３２台から→１．３３台半ばに
10/9	サルコジ・仏大統領	「銀行の資本増強では、ドイツと完全に一致している」独仏首脳会談後の記者会見で。	ユーロドル１．３４台後半から→１．３６台後半に
10/12	バローゾ・欧州委員会委員長	「最も質の高い資本で構成する自己資本比率の相当大きな引き上げをしなければならない」欧州議会で。	ユーロドル１．３６台から１．３８台への急伸に拍車。
10/17	メルケル・独首相	「月曜日には全てが完了しているという夢物語がまたしても根を張りつつあるが、その夢の実現は不可能だ」との見方を首席報道官が記者会見で。	ユーロドル１．３８半ば台から１．３７台半ばへ下落。
10/20	ピアナルト・クリーブランド連銀総裁	「われわれが現在抱える失業問題でとくに厄介な点は、多くの個人の失業状態の長期化だ」「高失業率の最も大きな理由は、消費者と企業、政府の支出がなお低迷していることだ」	----
10/21	イエレン・ＦＲＢ副議長	「失業と金融混乱の悪影響を受ける米景気の浮揚に必要なら、量的緩和第３弾（ＱＥ３）が正当化されるかもしれない」デンバーでの講演で。	株価が急反発。ドル円７５円７８銭の最高値を記録。ユーロドル１．３７台から→１．３９に

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