２０１１年１２月８日（木）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ＥＵ首脳会議への期待が高まる中、Ｇ２０主要国が欧州債務危機
  拡大の阻止に向けて、ＩＭＦに６０００億ドル前後（約４７兆円）規模の
  融資枠を設定する検討を進めているとの報道に、ユーロドルは
  １．３３台半ばから１．３４台前半まで上昇。しかし、首脳会議開催前でもあり
  動きは限定的だった。
• ドル円はほぼ固定相場状態。７７円６０−８０のレンジを抜けず、
  終始様子見の展開。
• 豪ドルが堅調。第３四半期ＧＤＰが予想を上回る１．０％であった
  ことを好感し、前日の利下げでの下落分を埋める上昇。
  対円でも７９円台後半で安定。
• ドイツ政府高官は、８〜９日のＥＵ首脳会議で債務危機対策に合意できない
  可能性があると、非公式に語った。
  ドイツが現行のユーロ圏救済資金と恒久的基金を統合する案を拒否したことを
  念頭に置いた発言と見られる。
• 欧州から断続的な情報が続くなか、株式市場は危機対応策への楽観的な見方が優勢
  となり株価は上昇。ダウは３日続伸し、約１ヵ月ぶりの高値水準を記録。
• 米債券相場は反発。Ｓ＆Ｐが欧州各国の格付け引き下げの可能性に触れていることで
  米国債への需要が高まったもの。１０年債利回りは低下し２．０２％台に。
• 金相場は３日ぶりに反発する一方、原油価格は小幅に反落。ともに値幅は小さく小動き。

ドル/円	７７．６３　〜　７７．７８
ユーロ/ドル	１．３３５１〜　１．３４２８
ユーロ/円	１０３．７７　〜　１０４．１２
ＮＹダウ	＋４６．２４　→　１２,１９６．３７ドル
ＧＯＬＤ	＋１３．００　→　１,７４４．８０
ＷＴＩ	−０．７９　→　１００．４９ドル
米１０年国債	−０．０６１　→　２．０２４％

本日の注目イベント

• 豪　　　豪１１月雇用統計
• 日　　　１０月国際収支
• 日　　　１１月景気ウォッチャー調査
• 欧　　　ＥＵ首脳会議（９日まで、ブリュッセル）
• 欧　　　ＥＣＢ政策金利発表・ドラギ総裁会見
• 欧　　　コンスタンシオ・ＥＣＢ副総裁講演
• 英　　　ＢＯＥ政策金利発表
• 米　　　週間失業保険申請件数
• 加　　　カナダ１１月住宅着工件数

欧州からは引き続き好材料、悪材料が発せられ、ＥＵ首脳会議を前にユーロの持ち高調整が続く展開です。


ドイツの５年債入札は好調でしたが、ドイツ政府高官がＥＵ首脳会議での債務危機対策では合意に達しない可能性がある


と語ったとの報道でユーロは下落基調に入り、対ドルでは一時１．３３台半ばまで売られています。


しかしその後、日経新聞電子版が「欧州支援１兆ドルを確保」と伝えると、反発に転じ１．３４台にのせています。





電子版での報道はＩＭＦが、日米中などＧ２０諸国から６０００億ドル（約４７兆円）規模の資金を借り入れ融資枠を設定し、


現在のＥＦＳＦと合わせて１兆ドル規模のセーフティネットを構築するというものです。


この額では十分ではないものの、混乱が続くなか具体的な行動が見えてきたという点では評価することができます。


ただ一方で、この案は将来の欧州版ＩＭＦであるＥＳＭ創設までのつなぎとして「時間を買っている」ことは明らかで、ＥＳＭの早期創設が


望まれますが、これについては依然としてドイツが反対の立場を崩していません。


昨日のドイツ政府高官によるＥＵ首脳会議に対する悲観的な見方もこうしたことが背景にあるものと思われます。





その注目の会合は今夜からベルギーのブリュッセルで開催されます。


世界中が今回のこの会合が極めて重要だと位置付けていることは、ガイトナー米財務長官が事前にわざわざ欧州まで足を運び、


ＥＣＢ総裁やドイツの財務相と会談を行っていることでも明らかです。


焦点はやはりドイツ・メルケル首相の対応です。


これまでのように固くなに「ＮＯ」と言い続けるのであれば、会議での合意どころか、ユーロ圏の将来も危うくなります。


メルケル首相は前日「ユーロ圏にとって重要で避けることのできない決断を下す」と語っており、この言葉から連想できることは


「ドイツが合意に向け歩み寄る」という風に考えるのは私だけではないと思います。


ある程度市場が納得する対策での合意でなければ、金融市場は大混乱を起こし、それは結局ドイツにとっても大きな負担になることは


メルケル首相自身が十分認識しているはずです。





ＥＵ首脳会議以外にも今夜はＥＣＢ理事会があり、政策金利の０．２５％の引き下げが確実視されています。


ＥＣＢは今年４月と７月に政策金利をそれぞれ０．２５％引き上げ、日米欧で最初に「金融引き締め政策」に舵を切りました。


背景は消費者物価指数が２．５−３．０％に上昇し、インフレ圧力が高まったことが挙げられます。


ＥＣＢとして「最も重要な仕事」である物価の安定を最優先した格好でした。


しかし、その後欧州ソブリンリスクの拡大に伴う緊縮財政もあり、景気の鈍化が鮮明になってきました。


そのため、新しいＥＣＢ総裁に就任したドラギ氏は、就任と同時に「利下げ」に踏み切り、本日の理事会でも再び引き下げるとの


見方が有力です。


引き下げ幅については一部に０．５％との予想もありますが、今後の景気のさらなる悪化の可能性を考えると一気に０．５％の引き下げは


考えにくいと思います。


ＥＣＢとしても、政策金利引き下げの余地は温存しておきたいはずで、まずは今年初めの「政策金利１％」に戻すと観られます。


それにしても１年間に政策金利を２回引き上げ、同じ年に２回引き下げたとしたら極めて異例なことで、


今後政策運営のあり方が問われることにもなります。





ドル円は引き続き膠着状態に終始しそうです。


値動きのいいユーロドルでさえ動きが限定的です。ドル円であえてこのタイミングでポジションを持つ意味はありません。


上述のように、欧州問題はまだ明確な方向性が見えず混沌としています。


また市場のエネルギーも溜まっていることから、結果次第では一方に大きく値が動く可能性もあります。


「今年最後の大勝負」に出る必要はありません。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
12/1	キング・イングランド銀行総裁	「根底にある原因を解決せず、銀行や国に流動性を供給するような処置で危機に取り組んでも、短期的な安心しか得られない」日米欧６中銀によるドル資金供給策に対して。	----
12/1	ブラード・セントルイス連銀総裁	「最近発表された経済指標は経済成長のペースの加速を示しており、ＦＯＭＣは追加緩和を急ぐべきではない」講演で。	----
12/2	レーン・欧州委員	「欧州経済がリセッション入りしていることを、至るところで感じられるようになることは明白で、そのことはユーロ圏の現在の形での存続を危うくする可能性がある」講演で。	----
12/5	エバンス・シカゴ連銀総裁	「インフレ率が中期的に３％を超えない限りは、失業率が低下するまで政策金利を異例な低水準に据え置くとの方針をＦＯＭＣが表明すべきだ」講演で。	----
12/5	メルケル・独首相	「われわれは木・金両日にユーロ圏にとって重要で避けることのできない決断を下す」サルコジ仏大統領との会談後に。	----

What's going on ?　バックナンバー　2009年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2010年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2011年（PDF）