２０１１年１２月１６日（金）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ユーロドルの下落は一服。スペイン国債の入札で発行額が目標上限を
  上回ったことを受けユーロは反発。ただそれでも反発幅は限定的で１．３０台
  半ばでは上値を抑えられ、１．３０台前半で取引を終える。
• ドル円は７８円台での定着はならず、海外市場に入るとややドル安円高に。
  しかし、下値も限られ７７円台後半で一進一退。
• 米経済指標が多く発表されたが、概ね回復傾向を示す。特に失業保険申請件数
  は３年ぶりの低位水準で、今後の雇用改善に繋がるかどうかが注目される。
• ユーロの下げ止まりから米株式市場にもやや安心感が戻り株価は反発。
  ダウは４５ドル高だったものの、ここ３日間の下げ幅の割りには反発力は弱い。
• 米国債はもみ合いの末やや下落し１０年債利回りは小幅に上昇。
• 金、原油価格の下げが止まらない。金は９ドル下落し約３ヵ月振りの安値に。
  原油価格も９３ドル台に。
• １１月生産者物価指数（ＰＰＩ）　　　→　＋０．３％
• １１月ＮＹ連銀製造業景況指数　　　　→　９．５３
• 週間失業保険申請件数　　　　　　　　→　３６．６万件
• １１月鉱工業生産　　　　　　　　　　→　−０．２％
• １１月設備稼働率　　　　　　　　　　→　７７．８
• １２月フィラデルフィア連銀景況指数　→　１０．３

ドル/円	７７．７４　〜　７９．９９
ユーロ/ドル	１．２９８２　〜　１．３０５０
ユーロ/円	１０１．１９　〜　１０１．４６
ＮＹダウ	＋４５．３３　→　１１,８６８．８１ドル
ＧＯＬＤ	−９．７０　→　１,５７７．２０
ＷＴＩ	−１．０８　→　９３．８７ドル
米１０年国債	＋０．００３　→　１．９０８％

本日の注目イベント

• 欧　　　ユーロ圏１０月貿易収支
• 欧　　　ドラギ・ＥＣＢ総裁、キング・ＢＯＥ総裁、ビスコ・イタリア中銀総裁、レグリング・ＥＦＳＦ最高経営責任者カンファレンスに出席
• 米　　　１１月消費者物価指数（ＣＰＩ）
• 米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 米　　　フィッシャー・ダラス連銀総裁講演

ユーロドルの下落が一服し、１．２９台後半から海外市場では１．３０台半ばまで反発しましたが、反発力は弱いと感じざるを得ません。


シカゴ先物市場ではユーロの売り持ち額が高水準であり、「予想通り」ユーロが下落し、節目の１．３０台を割り込んだことから、


「買い戻しが活発化すれば１００〜１５０ポイント程度は値を戻す可能性がある」と読んでいましたが、予想外に（？）その反発力が


鈍かったことにやや驚いています。


ユーロが下げ止まったことで欧米の株価も買い戻しが優勢の展開となり、今日の日経平均株価も同じ様な展開が予想されます。





ユーロドルの戻りが鈍かった理由の一つに、米景経済指標の堅調さが挙げられます。


昨日の米国では多くの経済指標が発表されましたが、鉱工業生産を除けば、ＮＹ連銀製造業景況指数、


フィラデルフィア連銀製造業指数、などが改善傾向を見せ、


特に週間失業保険申請件数は３６．６万件と「４０万件の壁」を大きく下回りました。


この件数は先週から１万９千件減少し、２００８年５月以来約３年半ぶりの低水準でした。


申請件数の減少が今後「米雇用統計」への改善に繋がり、失業率の低下に繋がるかどうかが注目されますが、


先月１１月の失業率は８．６％と、今年最も低い水準であったことを考え合わせると、


米失業率の低下傾向の定着にやや期待が持てそうな状況になってきました。





１０月以降米経済指標の改善傾向は続いている一方、欧州ではリセッション入りが鮮明になりつつあります。


世界最大の資産運用会社「ブラック・ロック」は１５日に発表したレポートで、


「当社はフランスとドイツを含め、欧州は本格的なリセッションに向かっていると確信している。


リセッションに突入した場合、ＧＤＰは１−２％縮小するだろう」と見方を顧客向けのレターで示しています。（ブルームバーグ）


このように、来年にかけては米国経済の緩やかな回復に対して、欧州の景気後退が鮮明になってくる構図が予想されます。


加えて、足元では欧州債務危機の嵐は静まらず、今後さらに勢いが増すことも予想されます。


債務危機救済への「特効薬」が見つからない状況に、ラガルド・ＩＭＦ専務理事は


「欧州債務危機は単一の国家集団では解決できない段階にまで悪化しつつある」との


認識を示す一方、ドラギ・ＥＣＢ総裁は講演で


「われわれは国債購入プログラムの証券市場プログラム（ＳＭＰ）を実施しているが、私が何度も述べているように、


ＳＭＰは永久的なものでもなければ無限でもない」と、ＥＣＢによる無制限の国債購入については、改めて否定しています。





このような状況下ではやはり、ユーロドルの下落は避けられないものと思われます。


ショートカバーの戻りも１．３２台が一杯ではないかと予想していますが、反対に１．２８台を割り込むと１．２５程度までの下落は意識する


必要があろうかと思います。


問題は仮にそうなった場合、ドル円への影響はどのように考えるかということです。


市場全体がドル高に進めばドル円でも円安傾向に振れるのが一般的ですが、ドル円の上値の重さを考えると、


そのスピードはかなり緩やかなものになると思われます。


ただ、ユーロ急落で「リスク回避」の流れが加速すると、ドル高が進む中でも避難通貨として「円が買われる」可能性も否定できません。


その結果「ドル」と「円」が買われ、ユーロ円などのクロス円は大きく下落することが考えられそうです。





来週からは欧米はそろそろクリスマス休暇に入ります。


ヘッジファンドなども、売り込んでいたユーロを休暇前に買い戻しに出るのではないかと考えていたのは上述の通りですが、


案外ショートをキープする可能性もありそうです。


やや気になるのは商品相場の急落です。


原油やメタルは大幅に売られ、金価格は９月の高値１８００ドル台後半から、引け値ベースでもちょうど３００ドル、


率にして約１６％下げています。


リスク回避から「ひとまずキャッシュにしておこう」という動きですが、


今後はそのキャッシュがどこに向かうかも重要なポイントになります。


ヘッジファンドの２０１１年下期の運用利回りは概ねマイナスだと伝えられています。


「起死回生」をねらって、どこかの市場に大量に資金が流れ込む可能性があるかもしれません。





今日は１２月の第３金曜日。全国的に「忘年会」のピークだと思われます。


最後くらい「ぱぁーと」やるのもいいですが、終電には間に合うように・・。


よい週末を・・・・。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
12/1	キング・イングランド銀行総裁	「根底にある原因を解決せず、銀行や国に流動性を供給するような処置で危機に取り組んでも、短期的な安心しか得られない」日米欧６中銀によるドル資金供給策に対して。	----
12/1	ブラード・セントルイス連銀総裁	「最近発表された経済指標は経済成長のペースの加速を示しており、ＦＯＭＣは追加緩和を急ぐべきではない」講演で。	----
12/2	レーン・欧州委員	「欧州経済がリセッション入りしていることを、至るところで感じられるようになることは明白で、そのことはユーロ圏の現在の形での存続を危うくする可能性がある」講演で。	----
12/5	エバンス・シカゴ連銀総裁	「インフレ率が中期的に３％を超えない限りは、失業率が低下するまで政策金利を異例な低水準に据え置くとの方針をＦＯＭＣが表明すべきだ」講演で。	----
12/5	メルケル・独首相	「われわれは木・金両日にユーロ圏にとって重要で避けることのできない決断を下す」サルコジ仏大統領との会談後に。	----
12/14	バイトマン・ドイル連銀行総裁	「（イタリアは）７％超の金利で何年も生き延びられる。取るべき道はＥＣＢが国債を買い支えることではなく、イタリアが必要な財政措置を実行できると証明する機会を与えることだ」」講演で。	----

What's going on ?　バックナンバー　2009年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2010年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2011年（PDF）