２０１２年４月２４日（火）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は８１円半ばから徐々に下落し、欧州市場の朝方には８１円を
  割り込み、８０円９８銭まで円高ドル安が進む。ユーロ円などクロス円の売りが
  ドル円でも円買いに繋がった。ＮＹ市場では値幅は１５銭程度と、様子見気分が
  強く８１円台前半で動かず。
• ユーロドルはフランス大統領選で、サルコジ現大統領の苦戦が伝えられた
  ことで反落。アジア市場の１．３２台から１００ポイントほど下落。対円でも
  １円ほど下落し１０６円台半ばまで売られる。中国やドイツの経済指標の悪化も
  ユーロ売り材料に働いた。
• 株式市場は大幅に下落。フランス大統領選の結果や、オランダ・ルッテ内閣が
  総辞職したことを嫌気し売りが優勢に。ダウは１０６ドル安で１万３千ドルの大台を
  割り込む。
• 債券相場は４日続伸し、１０年債利回りは一時７週間ぶりの低水準を記録。
  欧州の政治的混乱から安全資産の米国債が買われ、１０年債利回りは１．９４％台に。
• 金は小幅に反落、原油は小幅に続伸。

ドル/円	８１．０５　〜　８１．２０
ユーロ/ドル	１．３１０５　〜　１．３１６１
ユーロ/円	１０６．３２　〜　１０６．８４
ＮＹダウ	−１０２．０９　→　１２,９２７．１７ドル
ＧＯＬＤ	−１０．２０　→　１,６３２．６０ドル
ＷＴＩ	＋０．０６　→　１０３．１１ドル
米１０年国債	−０．０１９　→　１.９４０％

本日の注目イベント

• 豪　　　豪１−３月消費者物価指数
• 欧　　　スペイン３月財政収支
• 欧　　　スペイン短期国債入札
• 欧　　　バローゾ欧州委員長講演
• 米　　　ＦＯＭＣ（4/25日まで）
• 米　　　２月ケース・シラー住宅価格指数
• 米　　　４月消費者信頼感指数
• 米　　　４月リッチモンド連銀製造業指数
• 米　　　２月住宅価格指数
• 米　　　３月新築住宅販売件数
• 加　　　カナダ２月小売売上高

ドル円は再び８１円を挟む水準まで下落しています。


ユーロ円などの「クロス円」が売られたことで、ドル円でも円買いが進んだ影響はあったとしても、特に８１円を


割り込む水準まで円を買う理由は見つかりません。


２７日の日銀金融政策決定会合での「追加緩和の実施」がほぼコンセンサスになりつつあることから、それを修正する


ような動きだったとも言えますが、今朝の経済紙の報道でも要は「追加緩和の中身」が重要であって、「やる、やらない」は


既に選択肢にないといった状況になっています。





メインのシナリオでは基金の５兆円〜１０兆円の増額と、国債の買い入れ残存期間を３〜５年程度延長するというものです。


問題はその場合に為替への影響がどのようになるかということです。


１０兆円の基金増額を決定すれば、さすがに「サプライズ」で、ドル買い円売りが進むと観られます。


しかし５兆円という金額では円売りには繋がらない可能性も高いと予想します。


市場の事前の期待値はそれほど高く、５兆円プラス買い入れ期間の延長で、どの程度円安に振れるかというところかと思います。


同時に、白川日銀総裁が記者会見で、デフレからの脱却と１％のインフレ率の達成に向けてどのような姿勢を見せるかが


重要になります。


「積極的でない」と見られれば、失望から円買いに反応することも考えておくべきでしょう。





本日から始まる米ＦＯＭＣでは恐らく「ＱＥ３」は見送られるものと思われます。


今この時点で「ＱＥ３」を実施する緊急性はないし、長期金利が１．９４％でダウ平均が１万３千ドル近辺では、市場環境としても


見送られ易いと思われます。


「雇用」が３月に予想外に減少したことが、ＦＲＢにとっての最大の懸念材料ですが、これはまだ一時的なものなのかどうか


判断を下すには、｢時期尚早」です。


そう考えると、６月１９−２０日に予定されているＦＯＭＣでの「ＱＥ３」の可能性の方がはるかに高いと言えそうです。


このタイミングでは、４月と５月の２ヵ月の雇用統計の結果も確認できるし、さらに現在行われている「ツイストオペ」の期限にも


合致するからです。





ただこちらもＦＯＭＣ後に開かれるバーナンキ議長の記者会見での発言が注目されます。


景気認識に対する議長の発言が、今後の「ＱＥ３」実施の可能性に繋がってきます。





結局、ＦＲＢは動かずに日銀が追加緩和に踏み切るというのが、最も現実的なストーリーかと思いますが、


それでも足元のでは、ドル円が８１円近辺で推移していることがやや気になります。


上記シナリオを完全に織り込んでいるのか、あるいは日銀による追加緩和は見送られるという根強い見方があり、


「円は８０円を目指す」と読んでいる人も少なくないということの表れかもしれません。





日米の金融会合を間近に控えていることから、本日は静かな展開を予想します。


予想レンジは８０円９０銭ー８１円３０銭程度と見ます。


米国時間には住宅関連の指標が多く発表されることから、ＮＹ市場ではドルの下値を探る展開も予想されます。


また欧州ではスペイン国債の入札もあるためユーロの波乱要因になります。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
4/3	ロックハート・アトランタ連銀総裁	「かなり深刻な状況にならない限り、追加の量的緩和を私は支持しない。見通しは十分明るいため、追加緩和が必要だとは思わない」ブルームバーグ・ラジオとのインタビューで。	----
4/4	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「出口戦略について語るのは時期尚早だ。景気見通しには引き続き下振れリスクがあり、インフレは中期的には抑制された状態が続く」定例理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．３１台半ばから→１．３１割れ目前に
4/12	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「３月の雇用統計が示したように、われわれが厳しい状況から脱したと結論付けるのは時期尚早だ」ＮＹでの講演で。	ユーロドル１．３１台半ばから→１．３２台に
4/16	ブラード・セントルイス連銀総裁	「米経済は軌道に乗っており、（ＦＲＢは」政策を当面現状維持とでき、恐らく１３年終盤には政策の引き締めが必要になるだろう」講演で。	-----
4/18	西村・日銀副総裁	「消費者物価の前年比上昇率１％を目指して、それが見通せるまで強力に金融緩和を推進していく」岡山市の講演で。	ドル円８１円１０銭から　→　８１円台半ばに。

What's going on ?　バックナンバー　2009年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2010年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2011年（PDF）