２０１４年１月１４日（火） 「独仏首脳会談では新鮮味なし。」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 先週末の雇用統計の影響からドル円は下げ足を早め、一時１０２円８５銭まで下落。雇用の伸びの鈍化から「緩和縮小」を見直すのではないかとの見方から円が買われた。
• ユーロドルは上値が伸びず、１．３６台半ばを中心にもみ合い。ユーロ円が売られたことでドル安が進んだ割には、対ドルでユーロは伸び悩む。
• 株式市場は大幅に下落。先週末の雇用統計を受け、雇用者数の伸びが予想外に鈍化したことに反応し、ダウは１７９ドル安。昨年９月以来の下落率を記録。
• 株価が急落し、リスクオフが強まったことで債券相場は続伸。１０年債利回りは１ヵ月振りの低水準となる２．８２％台まで低下。
• 金は続伸。原油は反落し再び９１ドル台に。

本日の注目イベント

• 日　　　１２月国際収支
• 日　　　１２月景気ウォッチャー調査
• 欧　　　ユーロ圏１１月鉱工業生産
• 米　　　１２月小売売上高
• 米　　　フィッシャー・ダラス連銀総裁講演
• 米　　　プロッサー・フィラデルフィア連銀総裁講演
• 米　　　世銀、世界成長見通しを発表
• 米　　　決算発表　→　ＪＰモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ

海外市場では「円高ドル安」が進み、昨日のＮＹ市場では一時１０２円８５銭まで急速にドルが売られました。きっかけは先週末に発表された１２月の雇用統計です。失業率は６．７％に低下したものの、非農業部門雇用者数は７万４０００人と、市場予想のの１９．７万人からは大きく減少していました。この結果を受け、発表直前には１０５円台半ばまで買われていたドル円が一気に１０３円台後半まで売られ、昨日のアジア市場では１０３円台前半、さらにＮＹでは１０２円台と、いつものようにドルの下落ピードの速さには驚かされます。

問題は１２月の予想外の雇用者数の伸びの鈍化が、一時的なものなのかどうかという点です。市場では１０月、１１月と連続で２０万人を上回り、１２月についても２０万人前後ではないかとの「楽観論」が支配的だっただけに、発表された内容には驚きでした。ただ、その原因については記録的な寒波が米中部や東部を襲ったことによる影響を指摘する声も多く、個人的にも米雇用の拡大傾向は緩やかながら拡大していくと考えております。

今後の焦点は今月２８−２９日に開催されるＦＯＭＣで「緩和縮小」が停止され、再びもとの「毎月８５０億ドル」の債券購入に戻るのかどうかです。この点に関しても、ＦＯＭＣでは「フォワードガイダンス」を強めることで対処する可能性が高く、「量的緩和縮小」を直ちに停止するものではないと予想しています。恐らく、今回の雇用の減少傾向が数カ月続くようなら、再び「量的緩和の拡大」も考えられますが、少なくとも今回の発表では判断できません。

実際、１２月分の非農業部門雇用者数は予想を大きく下回りましたが、１１月分は２０．３万人から２４．１万人に大幅に上方修正されています。その結果、１０月から１２月までの３ヵ月平均で見た場合、１７万人を超える内容になっています。まだ、ＦＲＢが政策変更に踏み切る状況ではないと思われます。

ただ、昨日のＮＹ市場では株価が急落しています。ＮＹダウは１７９ドル安で、今年１月２日の１３５ドル安を上回る下落幅を記録しました。このままＮＹ株式市場がズルズルと下落を続け、「本格的な調整局面」に入るようだと、ドル円も１００円方向を目指す可能性はありますが、米企業の決算発表が今週から本番を迎えるため、その内容にも注意が必要です。好調な企業決算が株価をサポートすることも考えられます。

ドル円は「８時間足」の１２０日線を下回り、１０２円８５銭まで下落しましたが、この先意識されるのは「日足」の５２日線のある１０２円２９銭前後です。この水準は昨年１１月以来割り込んでいません。１１月８日に発表された１０月の雇用統計が大きく伸びたことで、９８円台からドル円が上昇した場面でした。上記水準を割り込むようだと、「日足」でも遅行スパンが「逆転」を見せることになります。

結局、何度か指摘した「フィボナッチ・リトリースメント」の６１．８％戻しにあたる、１０５円４９銭は抜けることなく反落しました。１０５円台半ばは４度試したことになりますが、いずれも押し戻されており、今後もこの水準が意識されることになりそうです。

本日はドル円の底値を試す展開が予想されます。シカゴの日経平均先物は４００円を超える下落を見せたことから、本日の株価も相当な売り圧力を受けそうです。下落幅が小幅にとどまれば１０３円台での推移が予想されますが、拡大するようだと１０２円台半ばを試す展開も。予想されます。予想レンジは１０２円５０銭〜１０３円８０銭程度と見ています。