２０１４年４月１７日（木） 「株高を背景にドル円１０２円台乗せ」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京時間には日経平均株価の大幅な上昇を受け１０２円台を回復したドル円は欧州市場でもその流れを引き継ぎ、一時１０２円３６銭までドル高が進行。ただ、ＮＹ市場では１０２円台前半でもみ合い、値動きも小幅だった。
• ユーロドルはアジア市場で１．３８台半ばまで買われたが、その後の海外市場では１．３８台前半まで下落したあと、やや反発し｢往って来い」の展開に。値動きが大きかったユーロ円の動きに引っ張られた側面も。
• 株式市場は３日大幅に続伸。ヤフーの決算や、良好な経済指標に安心感が広がりダウは１６２ドル高で、１万６４００ドル台まで上昇。
• 債券相場は横ばい。株高やイエレン議長の発言などで売られたものの、ウクライナ情勢が支えとなり、前日比小幅な下落に留まる。
• 金、原油は小幅に反発。

本日の注目イベント

• 独　　　独３月生産者物価指数
• 米　　　新規失業保険申請件数
• 米　　　４月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　　　決算発表　→ＧＥ、ブラックロック、ゴールドマンサックス、モルガンスタンレー
• 加　　　カナダ３月消費者物価指数

前日まで１０１円９０銭から１０２円レベルが重たく、この水準で押し戻されてきたドル円は、株式市場の急騰に１０２円台に乗せ、昨日この欄でも述べたように「１０２円台を維持」しています。欧州市場で一時１０２円３７銭まで上昇し、ＮＹではもう一段のドル高への期待もありましたが、動きは小幅で、下押しはなかったものの、欧州市場でのドル高値を抜くこともできていません。

これは「日足」の一目均衡表を見ると、「雲」の入り口があり抵抗されることが容易に想定されることと、さらにこの水準には「５２日線」と「１２０日線」が集まっており、一筋縄ではいかないことも予想されました。従って、足許ではまずこの水準を明確に上抜けすることが「１０２円台維持」の条件になります。この水準を抜くことができなければ、再び１０１円台まで押し戻され重苦しい展開が続くことも予想されます。

とは言え、やはり株価の大幅な上昇はドル高への大きな援護射撃になることを改めて確認した次第です。昨日のＮＹ市場でも、アジア市場での株高や、中国の１−３月期ＧＤＰが政府目標には届かなかったものの、市場予想を上回ったことで株式市場にも好影響を与え、ダウ平均株価は１６２ドルの大幅高で取引を終えています。ダウ平均はここ３日間で３９８ドルほど上昇し、先週１週間の大幅な下げをほぼ取り戻した格好です。

ＮＹ株式市場の大幅反発の背景の一つには、企業業績の上振れが挙げられます。昨日もヤフーの好決算が相場全体の雰囲気を良くした面もあります。ただ注意すべきは、今決算では全体が良い訳ではなく、そこには企業の戦略もからんでおり、選別する必要があります。金融でも、ＪＰモルガンやバンカメは不調である一方、シティーやウェルズなどは好決算でした。今後は日本の３月期決算も本格的に発表されることから、日経平均株価もその結果を織り込んでいく動きになろうかと思います。

ドル円は上述のように、１０２円台半ば超えができるかどうかが注目されますが、まだ手放しでドル高を見据えるわけには行きません。それはやはり米長期金利が「低位安定」しているからです。株価が大幅に上昇すれば、「リスクオン」から一般的には安全資産の債券が売られ、その結果長金利が上昇します。ここ３日間で３９８ドルもダウが上昇しましたが、この間の長期金利は僅か１ベーシス（０．０１％）程度の上昇でほとんど変わっていないとも言えます。ドル円が昨年末のように大幅な上昇を見せるは、長期金利が２．８％から３％程度へ上昇していることが必要です。そう考えると、足許のドル高にそれほど大きな期待を寄せるのは時期尚早です。

本日も株価が堅調に推移すると予想し、ドル円のレンジは１０１円８０銭から１０２円８０銭程度を予想したいと思います。新聞記事に「要人発言」が相場を動かすとありましたが、本日は安倍総理がジャパン・サミット２０１４で講演するすることになっており、また日銀支店長会議が開催され、黒田総裁が挨拶を行うことになっています。