２０１６年１１月１０日（木） 「ＮＹ市場想定外のリスクオン」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• アジア時間で１０１円台前半まで売られたドル円は海外では急速に買い戻され、ＮＹでは１０６円に迫る。トランプ氏勝利を巡るネガティブな観測が急転回。
• ユーロドルは１．１０台半ばまで買われたが、売りが優勢となり１．０９０６まで反落。
• 株式市場は急反発。ダウは一時３００ドルを超える上昇を見せ、年初来高値に迫る。結局２５６ドル高で、１万８５００ドル台を回復。
• 債券市場は急落し、長期金利は約９カ月ぶりに２．０％の大台に乗せる。トランプ氏の勝利演説で、国債の発行が増えるとの見方が広がった。
• 金はアジア時間では５０ドルを超える上昇だったが、ほぼ変わらず。原油も２９セント高で取引を終える。

  ドル/円	１０３．６９　〜　１０５．８９
  ユーロ/ドル	１．０９０６　〜　１．１０３６
  ユーロ/円	１１４．１３　〜　１１５．８２
  ＮＹダウ	＋２５６．９５　→　１８,５８９．６９ドル
  ＧＯＬＤ	−１．００　→　1,２７３．５０ドル
  ＷＴＩ	＋０．２９　→　４５．２７ドル
  米１０年国債	＋０．２０８　→　２．０６３％

  本日の注目イベント

  • 米　新規失業保険申請件数
  • 米　１０月財政収支
  • 米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演

  めったに起こらないが、一度起こると大混乱する現象を「ブラックスワン」と言いますが、今年はその「ブラックスワン」が２匹も現れ、それもこの半年に出現しています。私も含めて多くの専門家、メディア、調査機関などは今回の大統領選を読み違えました。

  昨日の朝方まではクリントン勝利でほぼ間違いないと思われた大統領選でしたが、開票が進むに連れトランプ氏有利に変わり、昼前にはかなりの確率でトランプ勝利が見えてきました。６月２４日の英国のＥＵ離脱のときと全く同じ現象です。

  昼からはドル円と日経平均株価が揃って大幅に下がり、ドル円は１０１円割れ目前の水準まで売られ、この勢いだと１００円割れもあり得るという展開でした。その後もドルの上値は重く、引け値でも１０１円台半ばでしたが、海外市場に入ると、徐々にドルが買い戻される奇妙な動きでした。

  トランプショックを織り込む形で売られたドル円と日本株でしたが、ＮＹでも同様な動きが予想されました。ここで、この日の２つ目の想定外が起きています。勝利宣言を行ったトランプ氏は、これまでと異なり、かなり柔和な物腰で、アメリカをさらにいい国にするため全力を尽くすといった語り口でした。政治的な手腕は未知数ではあるが、それだけに何かをやってくれるといった期待感が急速に広がり、ＮＹダウは一時３００ドルを超える上昇。長期金利は約９カ月ぶりとなる２．０％台に乗せ、それに伴ってドル円は１０５円８９銭まで上昇し、全てが想定外でした。リスク回避のポジションを積み上げていたことも、その反動を大きくしたと思われます。

  ここからの相場展開は正直、なかなか見通せません。昨日は１０５円台半ばから売られ１０１円台を付け、その後はさらに上昇し「往って来い」どころか、おつりの来る相場展開でした。昨日のアジア時間の動きでは、トランプ氏勝利は想定外だったとしても、勝利が決まればある程度予想できる動きでした。

  それにしてもＮＹ市場の動きはかなり過剰反応だったような気もします。ＧＤＰを今の倍にするといっても、具体的にどんな方法があるのか未知数です。やや期待感が先行し、市場は落ち着きを失っており、混乱していると思えます。従って、本日の日本株の急反発を考えれば、ドルがもう少し買われる可能性もありますが、その流れに追従するのは避けたいと思います。問題は元に戻った相場が１０３円―１０８円のレンジに入ったのかどうかを確認する必要があるということです。しばらく時間がかかります。慎重に対応することが肝要です。本日の予想レンジも難しいですが、あえて１０５円〜１０６円５０銭程度にしたいと思います。

  What's going on?

  「What's going on ?」とは・・・
  会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

  日時	発言者	内容	市場への影響
  10/4	ラッカー・リッチモンド連銀総裁	「現時点で政策金利を１．５％以上にしておくべきだろう」講演で。	ドル円１０２円台後半に。株式と債券が下落し、長期金利は上昇。
  10/5	ラッカー・リッチモンド連銀総裁	「金利をもっと急速に引き上げる強い論拠がある」」講演で。	ドル円１０３円台半ばまで上昇。
  10/5	エバンス・シカゴ連銀総裁	「１１月にも利上げはあり得る」講演で。	ドル高に振れる。
  10/14	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「われわれはやがてやって来る金融引き締めの時に向って極めてゆっくりと動いている」ＷＳＪ紙で。	--------
  10/20	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「債券購入を唐突に終了する可能性は低いと思う」理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．１０４０から１．０９台前半まで下落。
  10/21	ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁	「米経済のこれまでの推移と今後の動向を踏まえると、年１回の利上げは理にかなっており、来年に複数回の利上げを実施することも妥当だ」講演で。	--------
  10/24	ブラード・セントルイス連銀総裁	（利下げは）「１２月会合が最も可能性の高い時となる」記者団に。	--------
  11/3	オバマ・大統領	「私たちには、結果についてほのめかしたり、不完全な情報に基づいて捜査をしたりしない規範がある」米ニュースサイトのインタビューで。	--------
  11/4	フィッシャー・ＦＲＢ副議長	「最近のデータを見ると、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジ引き上げの論拠が一段と強まったというのがわれわれの見立てだ」講演で。	--------