２０１７年１月５日（木） 「株価上昇の割にはドル円の上値が重い」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は１１８円台が重く、ＦＯＭＣ議事録公表後は金利が低下したこともあり１１７円０５銭までドル売りが進む。
• ユーロドルは１２月のＣＰＩが予想を上回ったことから買いが優勢となり１．０５００まで上昇。
• 株式市場は続伸。ＦＯＭＣ議事録がややハト派寄りと捉えられ、自動車や銀行株などが買われた。ダウは６０ドル上昇し１万９９００ドル台を回復。
• 債券相場はほぼ変わらず。相場は上下したものの、結局前日比やや上昇して引ける。
• 金と原油は共に上昇。

本日の注目イベント

• 日　１２月マネタリーベース
• 欧　ユーロ圏１１月生産者物価指数
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　１２月ＡＤＰ雇用者数
• 米　１２月ＩＳＭ非製造業景況指数

昨日の東証「大発会」では、日経平均株価が４８０円ほど上昇して取引を終えています。米中で景気拡大が鮮明になったことを好感し、日本株にも先高を見越した海外からの買いが入ったとのコメントがありましたが、昨年の「大発会」とは大きく異なります。これもトランプ効果なのでしょうか。

ＮＹ市場でもダウは６０ドル上昇し、２万ドルの大台達成はお預けですが続伸しています。全体的に見れば昨年１１月からのトランプラリーがまだ継続していると見ていいと思いますが、そのトランプ氏は、来週１１日にＮＹで記者会見を行うと発表しています。２０日の就任式を前に、政策の大筋が見えてくるかもしれません。大方の主要閣僚が決まり、昨日は新しい駐日大使も決まりました。これまではツイッターでしか持論を伝えていませんでしたが、今回の記者会見でどのような言葉を発するのか注目されます。

ドル円は東京と欧州市場で１１８円台には乗せましたが、上値は限定的でＮＹ市場では終始１１７円台で取引され、米金利の低下を材料に１１７円近辺まで売られる場面もありました。株価の上昇の割には上昇が続かないとの印象が残ります。

昨年１２月１３−１４に行われたＦＯＭＣ議事録が公開されました。それによると、トランプ新大統領の大規模なインフラ投資を意識してか、「今後数年の財政政策が拡大方向に動くと見込まれることから、自身の経済成長予測に対する上振れリスクが高まった」とメンバーのほぼ全員が示唆したとあります。ただそれでも、今後数年は「緩やかな」ペースの利上げが適切との見方を維持していました。（ブルームバーグ）全体的に見れば、やや「ハト派」といった印象です。１２月のＦＯＭＣでは１年ぶりとなる利上げを決めた会合でした。もう少し「タカ派的な」議論が交わされたと予想していましたが、トランプ氏の政策に対するリスクの部分も含まれている結果と思われます。

依然として１１８円台半ばから上が重い展開です。全ては１１日あるいは２０日の就任式がきっかけとなって、どちらかに跳ねるのではないかと予想されますが、１２０円方向に向う可能性が上回っていると見ています。今年は昨年同様、あるいは昨年以上に相場が乱高下するのではないかと予想しています。キーワードはもちろん「トランプ新大統領の言動」です。トランプ氏は就任したら直ちに中国を「為替操作国」に認定すると述べてきました。

もしそうであれば、日本も該当する可能性があります。トランプ氏が為替に言及すればそれだけで相場は大きく動くことになります。ボラティリティが高止まりしているのも、そのあたりを想定してのことです。本日はＡＤＰ雇用者数が発表されます。その他失業保険申請件数もでますが、これら経済指標の結果でドルが売られる可能性は低いと思われます。予想レンジは１１６円８０銭〜１１８円程度と見ます。

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