２０１７年３月１６日（木） 「ＦＯＭＣ受けドル急落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ＦＯＭＣでは予想通り利上げを決めたものの、メンバーによる金利見通しでは、前回と変わらず残り２回との見方にドルが急落。１１３円１７銭まで一気にドル安円高が進む。
• ユーロドルでもドル安ユーロ高が進む。オランダの総選挙で、出口調査では現与党の自民党が勝利との報道に、ユーロドルは１．０７台半ばまで上昇。
• 株式市場は反発。ＦＯＭＣ参加者の年内利上げ予測が変わっていなかったことで安心感が広がる。ダウは１２２ドル上昇し２万９００ドル台を回復。
• 債券相場は急伸。利上げペースが変わらないとの見方に、買い戻しが集まる。長期金利は２．５％を割り込む。
• 金は小幅に続落。原油価格は在庫の減少が予想以上だったことを材料に８日ぶりに反発し、４８ドル台を回復。

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　３月ＮＹ連銀製造業景気指数　→　　１６．４０
　２月消費者物価指数　　　　　→　　＋０．１％
　２月小売売上高　　　　　　　→　　＋０．１％
　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　→　　７１
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ドル/円	１１３．１７　〜　１１４．８２
ユーロ/ドル	１．０６０７　〜　１．０７４０
ユーロ/円	１２１．２０　〜　１２２．０６
ＮＹダウ	＋１２２．７３　→　２０,９５０．１０ドル
ＧＯＬＤ	−１．９０　→　１,２００．７５ドル
ＷＴＩ	＋１．１４　→　４８．８６ドル
米１０年国債	−０．１０７　→　２．４９３％

本日の注目イベント

• 豪　豪２月雇用統計
• 欧　ユーロ圏２月消費者物価指数（改定値）
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 英　ＢＯＥ議事録
• 米　２月住宅着工件数
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　３月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　トランプ政権、予算概要を議会に提出

予想通りＦＯＭＣでは、政策金利であるフェデラルファンド（ＦＦ）金利を０．２５％引け上げました。昨日のコメントでも述べたように、市場の注目は今後の利上げ見通しで、メンバーの見通しが２０１７年、１８年とも、これまでと変わっていなかったことで ドルは急落。ドル円は１１３円１７銭まで売られ、ユーロドルは１．０７４０までドル安が進みました。

多くの市場参加者が今後の利上げペースに着目していたことは明らかです。利上げペースがこれまで通り緩やかであるとの見立てに、ドルが売られ、金利上昇を嫌う株と債券が買われました。特に米長期債は前日比１０ｂｐ以上の金利低下につながっており、これがドル円を一気に１１３円台前半まで押し下げたともいえます。

ＦＯＭＣ声明文では「労働市場とインフレに関する現状および予想を考慮し、委員会はＦＦ金利誘導目標のレンジ引き上げを決定した」と表明。「短期的なリスクはおおよそ均衡しているように見受けられる」とも述べています。注目されたイエレン議長の記者会見では「金融緩和の緩やかな解除という決定は経済の進展継続を反映している」とし、「この日の決定はその見解に沿うもので、判断変更はしていない」と述べています。（ブルームバーグ）

また「当局の経済予測は昨年１２月に示したものとほぼ同じだ」とも述べ、市場はこの言葉に反応したように思えます。良好な経済データを背景に、年４回の利上げ観測が盛り上がっていました。ＪＰモルガンやゴールドマンが年４回の利上げに予想を変更するなど、市場が４回利上げの「言質」を催促していたようなところもあったことで、今回のイエレン議長の発言は、それをけん制するような印象とも受け取れます。先走る市場にブレイキをかけることによって、株や債券市場を落ち着かせようとしたところもあったのではないでしょうか。個人的には、それほど今回の議長の会見は「ハト派的」だったという印象です。

ドル円の１１３円台前半にはやや驚きましたが、ユーロドルの１．０７台半ばにはもっと驚きました。このレベルは約５週間ぶりで、「日足」では雲抜けが完成しています。ユーロドルの「雲抜け」は昨年９下旬以来となるユーロ高で、これは上記イエレン議長の発言に加え欧州の政治リスクが一つ取り除かれたことも大きく影響しています。

今朝の報道ではオランダの総選挙で、出口調査を基に、ルッテ首相率いる与党・自由民主党が最大議席を獲得し、反イスラムを掲げる極右・自由党を破ったと伝えています。イギリス、アメリカと続いたポピュリズムの波が、今回の選挙で一旦止まったと見られ、来月のフランス大統領選での安心感につながっています。

ＦＯＭＣで利上げに踏み切った背景は、米経済が順調に拡大しているからに他なりません。しかも、現時点ではまだトランプ政策は実施されていない状況です。このように考えると、この先ドルがさらに大きく売られる可能性は低いと予想します。もみ合いを続け、今後はトランプ大統領の予算教書の中身を見極める必要があります。ただしユーロドルがこのレベルからさらに上昇し、１．１を目指す展開になるようなら円も連れ高となり、再び１１１円台を狙いに行くことも考えられるため、ユーロドルの動きにも目配りをしたいと思います。本日の予想レンジは１１２円８０銭〜１１４円程度と見ます。

日時	発言者	内容	市場への影響
2/1	浅川・財務官	「為替市場はマーケットで動いている。操作しているわけではない」トランプ大統領の円安誘導発言に対して。	--------
2/3	ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁	「３回の利上げは基本シナリオとして妥当な推測、妥当な見方だ。だが正直なところ、米経済がこの基本シナリオより勢いを増す可能性は大いにあると考えられる」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
2/6	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「インフレ率が目標に向かって確実かつ持続的に収束していくためにはＥＣＢの金融政策による支援が依然として必要だ」欧州議会で。	ユーロ円１２１円台から１１９円台後半へ下落。
2/7	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「ドイツが過小評価された通貨で米国や他の諸国を食い物にしているとの非難は偽りにも程がある」「最近のドルの上昇は米国が自ら招いたものだ」講演で。	--------
2/14	イエレン・ＦＲＢ議長	「金利と雇用が当局の見通しが一致すれば、一段の利上げが適切になる」「緩和解除を長く待ちすぎるのは賢明ではない。待ちすぎればＦＯＭＣは最終的に急速なペースで利上げを迫られる可能性があり、金融市場を混乱させ、リセッションに追いやるリスクが生じる恐れがある」上院での議会証言で。	ドル円１１３円台から１１４円台に、ＮＹ株価大幅に上昇。
2/15	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「状況が現在の軌道を維持すると想定すれば、２０１７年における３回の利上げは適切だ」講演で。	--------
2/16	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「われわれは今後数カ月内に金融政策緩和がさらに緩やかに解除され、金利がもう少し上昇すると予想する」講演で。	--------
2/16	ロックハート・アトランタ連銀総裁	「労働市場のさらなる改善に向け（利上げを）長期間待つことは、ＦＯＭＣがとるべき好ましい姿勢ではない」「イエレン議長の記者会見が予定されていない会合でも利上げは可能」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
2/16	フィッシャー・ＦＲＢ副議長	「具体的な数字をここで挙げるつもりはないが、この時期に想定していた状況と現状は一致している。つまりインフレ率が２％に近づき、労働市場は力強さを増し続けるという想定だ」「この二つが実現すれば、ほぼ想定していた通りの軌道に乗ることになるだろう」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
2/22	メスター・クリーブランド連銀総裁	「米経済が現在の軌道を維持すれば金利が上昇することに満足するだろう」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
2/22	ムニューチン・財務長官	「強いドルが長期的に良いことだ」と述べ、「人々が米経済に抱いている信頼や、米経済の他国と比べたパフォーマンスを反映している」ＷＳＪ紙とのインタビューで。	ドル円１１２円台後半から１１３円台半ばへ上昇
2/22	パウエル・ＦＲＢ議長	「緩やかな利上げは、かなり早期のタイミングも含めて適切になるというのが私の見方だ」講演で。	--------
2/27	カプラン・ダラス連銀総裁	「当局がごてに回るような状況にならないよう警戒したい」講演で早めの利上げを示唆。	--------
2/28	ウィリアムズＳＦシスコ連銀総裁	「３月に開かれるＦＯＭＣで利上げが真剣に協議されると予想している」講演で。	ドル円１１１円７０銭〜１１２円９０銭まで上昇
2/28	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「ＦＯＭＣ議事録の『かなり早期』は、比較的近い将来を意味する」ＣＮＮとのインタビューで。	--------
3/1	ブレーナード・ＦＲＢ理事	「前進が続くと想定すると、追加的な緩和を解除し、緩やかな道筋をたどり続けることがすぐに適切になりそうだ」ハーバード大学でのイベントで。	--------
3/2	パウエル・ＦＲＢ理事	「３月に利上げする論拠がそろってきた。ＦＯＭＣ会合で定協議の対象になるだろう」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１４円台半ばへ。長期金利２．４８％台へ上昇。
3/4	イエレン・ＦＲＢ議長	「ＦＯＭＣは今月会合で雇用とインフレが当局の期待に沿って引き続き進展しているかどうかについて検証する。そうした場合には、フェデラルファンド（ＦＦ）金利のさらなる調整が適切になる可能性が高い」「しかしながら、予期せぬ展開が経済見通しに悪影響を及ぼさない限り、緩和縮小のプロセスは過去数年のようなゆっくりしたものにはならない可能性が高い」講演で。	ドル円１１４円７５銭まで上昇。
3/9	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「相当程度の金融緩和が依然必要」政策金利据え置きを決めた後の記者会見で。	ユーロ円１２０円台から１２１円台後半へ急騰。