２０１７年４月１９日（水） 「ドル円１０９円台を維持できず」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は１０９円台を維持できず反落。経済指標もいまいちで、金利低下や株安に反応し、１０８円台前半までドルは下落。
• ドル安の流れにユーロドルも急伸。一時は１．０７３６と、約３週間ぶりのユーロ高に。
• ポンドが大幅に上昇。メイ首相が解散総選挙を行うことを表明したことで、対ドルでは１．２９台に乗せる。
• 株式市場は反落。ゴールドマンの決算が市場予想に届かなかったことで大幅に下落し、ダウ全体の足を引っ張った。ダウは１１３ドル安で取引を終える。
• 債券相場は反発し、長期金利は今年最低水準にまで低下。朝鮮半島での緊張や、欧州での政治リスクを手がかりに買われる。長期金利は２．１６％台まで急低下。
• 金は買われ５日続伸。原油は続落。

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　３月住宅着工件数　→　１２１．５万件
　３月建設許可件数　→　１２６．０万件
　３月鉱工業生産　→　＋０．５％
　３月設備稼働率　→　７６．１％
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ドル/円	１０８．３２　〜　１０８．９５
ユーロ/ドル	１．０６７７　〜　１．０７３６
ユーロ/円	１１５．９８　〜　１１６．４９
ＮＹダウ	−１１３．６４　→　２０,５２３．２８ドル
ＧＯＬＤ	＋２．２０　→　１,２９４．１０ドル
ＷＴＩ	−０．２４　→　５２．４１ドル
米１０年国債	−０．０８２　→　２．１６８％

本日の注目イベント

• 欧　ユーロ圏２月貿易収支
• 欧　ユーロ圏３月消費者物価指数（確定値)
• 米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
• 米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
• 米　企業決算→モルガンス・タンレー、ブラックロック、アメックス

昨日の東京時間には１０９円２１銭あたりまで上昇したドル円。やはり上値は重く１０９円台は維持できなかったばかりか、１０８円台前半までドル売りが進み、再び１０８円割れを試す雰囲気が漂ってきました。昨日のこの欄でも指摘したように、１０９円２０−２５銭に集まっている抵抗帯で上昇を抑えられた格好でした。

朝鮮半島での緊張の高まりやフランス大統領選に加え、昨日はイギリスのメイ首相が突然「解散総選挙」を行うことを表明し、欧州での政治リスクが高まってきました。さらに、昨日発表された米住宅関連の指標は予想を下回り、消費者物価指数の伸びの鈍化と伴に、ＦＲＢによる利上げ観測もやや足踏み状態です。これらを材料に米国債には再び資金が向かい、１０年債利回りは２．１６％台まで低下（価格は上昇）してきました。

日米金利差の縮小はドルが売られ易いことから、ドル円の上昇力が急速に低下しているのが足元の動きです。また日本株に目を移しても、連日年初来安値を更新しており、東証１部の売買代金も今週は２日連続で２兆円を大きく割りこんでおり、盛り上がりません。個人も含め、投資家の多くがリスクに対して身構え、慎重な姿勢を崩していないことが表れています。

このような状態で、ドル円はなかなか浮上のきっかけをつかめない状況です。昨年１２月にはトランプラリーで、１１８円台半ばまで上昇したドル円でしたが、すでにその上昇分の半分は吐き出しています。１０８円を割り込むと１０５円台も視野に入ってきそうです。まだ米利上げ観測がなくなったわけではなく、ここがドル下落の際の支えになっているのも事実ですが、２０１５年、１６年のように利上げ観測が急速に後退し、「わずか一回」しか実施できないような状況になると「年後半にかけてドル高が進む」とうメインシナリオそのものが修正を余儀なくされることになります。

このように、さまざまなリスクが顕在化しており、なかなかドルを素直に買える状況にはなっていません。まだしばらくは「ドルの戻り売り」が機能する状況が続きそうです。本日の予想レンジは１０８円〜１０９円程度とみますが、１０８円台を維持できるかどうかが一つのポイントでもあります。

日時	発言者	内容	市場への影響
3/1	ブレーナード・ＦＲＢ理事	「前進が続くと想定すると、追加的な緩和を解除し、緩やかな道筋をたどり続けることがすぐに適切になりそうだ」ハーバード大学でのイベントで。	--------
3/2	パウエル・ＦＲＢ理事	「３月に利上げする論拠がそろってきた。ＦＯＭＣ会合で定協議の対象になるだろう」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１４円台半ばへ。長期金利２．４８％台へ上昇。
3/4	イエレン・ＦＲＢ議長	「ＦＯＭＣは今月会合で雇用とインフレが当局の期待に沿って引き続き進展しているかどうかについて検証する。そうした場合には、フェデラルファンド（ＦＦ）金利のさらなる調整が適切になる可能性が高い」「しかしながら、予期せぬ展開が経済見通しに悪影響を及ぼさない限り、緩和縮小のプロセスは過去数年のようなゆっくりしたものにはならない可能性が高い」講演で。	ドル円１１４円７５銭まで上昇。
3/9	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「相当程度の金融緩和が依然必要」政策金利据え置きを決めた後の記者会見で。	ユーロ円１２０円台から１２１円台後半へ急騰。
3/15	イエレン・ＦＲＢ議長	「金融緩和の緩やかな解除という決定は経済の進展継続を反映している」「この日の決定はその見解に沿うもので、判断変更はしていない」「当局の経済予測は昨年１２月に示したものとほぼ同じだ」利上げを決めた後の会見で。	ドル円114.70 → 113.17、ユーロドル1.0630 → 1.0740へ
3/16	ムニューチン・財務長官	「長期的に最大の利益として、ドルの強さは良いことであり、長期的なドルの強さは準備通貨への信頼の表れだと思う」ショイブレ独財務長官との共同記者会見で。	--------
3/23	ウィリアムズ・ＳＦシスコ連銀総裁	「金融当局の取り組み次第では、年内に３回かもしくはそれ以上の利上げが理にかなう」ＷＳＪ紙とのインタビューで。	--------
3/24	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「緩和を少し取り除くこと、つまり金利を少し上げることで、おそらく軟着陸を達成し、失業率とインフレに関して経済を現状に維持するであろう」講演で。	--------
3/24	ブラード・セントルイス連銀総裁	「インフレや失業率を現在のレベルに維持するにはもっと早いペースで利上げを実行すべきと考えている同僚もいるようだ。私はその必要はないと思う。もっと静観姿勢でいてよいと思っている。」講演で。	--------
3/28	フィッシャー・ＦＲＢ副議長	「ＦＯＭＣ参加者の予想中央値で示された今年あと２回の利上げは概ね適切のようだ」、「それは私自身の予測でもある」ＣＮＢＣとのインタビューで。	ドル円１１０円台前半から１１１円台に上昇
3/30	ウィリアムズ・ＳＦシスコ連銀総裁	「経済データ次第では、もしかしたら今年４回の利上げか適切となるかもしれない」ＦＯＸテレビとのインタビューで。	ドル円上昇の一因に
3/30	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「中長期的に経済成長とインフレ率へのリスクは上振れしている公算があると見られる」講演で。	ドル円上昇の一因に
4/3	マクロン・前経済相	「決戦投票でルペン氏は勝てないという人々は、トランプ氏の勝利はあり得ないと言っていた人たちと同じだ」ルモンド紙とのインタビューで、ルペン氏の勝利の可能性も排除できないとの認識を示す。	--------
4/5	ＦＯＭＣ議事録	「大部分の参加者は、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の漸進的な上昇が継続すると予想し、ＦＯＭＣの再投資政策の変更が年内に適切になる可能性が高いと判断した」	ドル円１１１円台半ばから１１０円台半ばへ。ＮＹダウ高値から２００ドルを超える下落。
4/10	イエレン・ＦＲＢ議長	「以前は、われわれは可能な限り活力を米経済に与えようとアクセルを踏み込まなければならなかったが、現在はアクセルを強く踏むほどではない」講演で。	--------
4/12	トランプ大統領	「ドルは強くなりすぎていると思う。これはある程度私のせいでもある。人々が私を信頼しているためだ。しかし、これは痛手となっている。最終的に痛手となる」「中国は為替操作国ではない」	ドル円１０９円台後半から１０８円台後半へ。
4/17	ムニューチン・財務長官	「長期的に見てド強いドルは良いことだ」ＦＴ紙とのインタビューで。	ドル円１０８円台半ばから１０９円台に
4/17	ペンス・米副大統領	「北朝鮮への戦略的忍耐は終わった」韓国での記者会見で。	--------