２０１７年５月２３日（火） 「ユーロドル、メルケル発言を受け１．１２台半ばへ」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は小動きに終始。上値は重く、１１１円４０銭で抑えられたが、下値も１１１円割れがあったものの限定的。
• ユーロドルは続伸し、連日で高値を切り上げる。メルケル独首相がユーロは弱すぎると発言したこともユーロ買いにつながり、１．１２６４までユーロ高が進む。
• 株式市場は３日続伸。サウジと米企業が投資合意に達したことや、原油価格が１カ月ぶりに高値を記録したことが背景。ダウは８７ドル上昇し、先週の大幅安の９割程度を埋める。
• 債券相場はやや軟調となり続落。値動きも小幅なレンジで推移し、長期金利はやや上昇し、２．２５％台で引ける。
• 金は続伸。原油価格は９カ月の減産延長観測から続伸。

本日の注目イベント

• 独　独５月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独５月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独１−３月期ＧＤＰ（改定値）
• 独　独５月ifo景況感指数
• 欧　ユーロ圏５月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏５月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 英　英４月財政収支
• 米　４月新築住宅販売件数
• 米　下院歳入委員会、税制改革で公聴会
• 米　予算教書発表
• 米　５月リッチモンド連銀製造業指数
• 米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
• 米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演

ユーロドルが１．１２６４まで上昇し、半年ぶりの高値をつけました。金融緩和縮小が予想される中、昨日はドイツのメルケル首相が「ユーロは弱すぎる。これはＥＣＢの政策が理由だ。これによってドイツ製品が相対的に安くなっている。従って、ドイツ製品はよく売れている」と述べたことが上昇に弾みを付けました。

メルケル首相はユーロ安が同国の貿易収支を黒字にしている一因だと指摘しました。また、フランスとの関係については「政権の成功に向けて支援しなければならない」とも語っており、さらにフランスに対する貿易黒字を減らす方法について「フォルクスワーゲンではなく、ルノーを買うよう国民に強制することはできない」とも語っています。（ブルーバーグ）この認識はブンデスバンク（ドイツ連銀）と足並みを揃えており、ＥＣＢのドラギ総裁にもじわじわと政策変更を促す圧力となっています。

ドル円はやや上値を切り下げています。トランプ大統領の「ロシアゲート」問題が不透明な上、北朝鮮との緊張も依然として高まったままです。加えて、このところのユーロ高による影響もあるもしれません。ユーロドルの上昇は、「ドル売り・ユーロ買い」であることから、ドル円でも「ドル売り・円買い」につながり易いという状況になります。ユーロドルだけ上昇し、ドル円が動かないとすると、ユーロ円が大きく上昇することになります。

このようにドル円の上値は重くなっていますが、現時点では下値のほうも限定的です。先週大幅な下落を見せた株価がその後安定していることと、堅調な原油価格が相場を支えている形です。ＷＴＩ原油価格は４日続伸し、５１ドルに迫る水準まで買われています。２５日からウイーンで始まるＯＰＥＣ総会を前に昨日サウジアラビアが、減産に参加している全産油国が２０１８年第１四半期末までの減産延長で合意したと発表したことで、供給過剰シナリオの修正に向けて減産が何らかの影響を及ぼすとの楽観的な見方が強まったことが相場を押し上げました。

米長期金利が低位安定していることもドル円の上値を抑えていますが、この背景も上述のように、トランプリスクと北朝鮮リスクを意識したものです。従って、短期的なドル円の動きはやや下値目線で見て置くほうがよさそうな気がします。メドとしては、１１０円台半ばから、先週記録した１１０円２４銭辺りが意識されます。大きくは１１０円という大台が維持できるかどうかでしょう。本日の予想レンジは１１０円５０銭〜１１１円５０銭程度と見ます。

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