２０１７年６月５日（月） 「雇用統計を受けドル円１１０円台前半に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ５月の雇用統計では、雇用者数が予想を下回り、４月分と３月分も下方修正されたことでドル売りが強まり、ドル円は１１０円３３銭まで売られる。前日のＡＤＰ雇用者数が上振れしたことで期待が高まり、東京時間につけた１１１円７１銭が高値となる。
• ユーロドルも続伸し、一時は１．１２８５までユーロ高が進み、約７カ月ぶりの高値を記録。
• 株式市場は続伸。テクノロジー株が上昇を牽引し、ダウは連日で最高値を更新。その他主要指数も揃って高値を更新。
• 雇用統計の結果を受けて債券相場は大幅高。長期金利は２．１５％台と、ほぼ年初来の低水準を記録。
• 金は１０ドル余り上昇。原油価格は反落し４７ドル台に。

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５月非農業部門雇用者数　→　１３．８万人
５月失業率　　→　４．３％
５月平均時給（前月比）　→　＋０．２％
５月平均時給（前年比）　→　＋２．５％
４月貿易収支　→　４７６億ドルの赤字
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ドル/円	１１０．３３　〜　１１１．５５
ユーロ/ドル	１．１２０６　〜　１．１２８５
ユーロ/円	１２４．４２　〜　１２５．１２
ＮＹダウ	＋６２．１１　→　２１,２０６．０９
ＧＯＬＤ	＋１０．１０　→　１,２８０．２０ドル
ＷＴＩ	−０．７０　→　４７．６６ドル
米１０年国債	−０．０５２　→　２．１５９％

本日の注目イベント

• 中　中国　５月財新コンポジットＰＭＩ
• 英　英５月サービス業ＰＭＩ
• 米　５月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）
• 米　５月ＩＳＭ非製造業景況指数

５月の雇用統計では、失業率は４．３％と改善していたものの、非農業部門雇用者数は１３．８万人と、こちらは予想を下回り、長期金利の低下も材料視されドル円は１１０円台前半まで急落しました。

先週金曜日のコメントでも述べましたが、ＡＤＰ雇用者数と雇用統計ではそれほど強い相関関係はなく、期待値が高かったこともありドルの急落につながった面もあります。ドル円は先週末の東京時間に１１１円７１銭までドル高が進みましたが、結局１１２円には届かず、１１０−１１２円のレンジの上限が抜けず、再び下限を試す展開になっています。

５月の非農業部門雇用者数が市場予想を下回っただけでなく、４月分と３月分も下方修正され、これで直近３カ月の平均は１２万人程度になりました。また、平均時給も前年比では２．５％と、こちらも市場予想を下回っています。米労働市場の先行きにはやや雲がかかってきた印象はありますが、現時点では来週のＦＯＭＣでの利上げ観測に大きな影響を及ぼすほどではないと、市場は見ているようです。ただその後の利上げのペースがさらに緩やかになる可能性はありそうです。来月の雇用統計が、今から気になるところです。

ドル円は１１０円３３銭まで売られ、先月の１１０円２３銭近辺が再び意識される流れになってきました。今のところ株価が堅調なため、直ぐに１１０円を割り込み、１０８円を目指す展開は想定しにくいと思われます。下値のメドは、やはり「雲の下限」と「２００日移動平均線」が集まる、１１０円１０銭前後であり、１１０円という心理的な大台ということになります。米長期金利の低下傾向がドル円の上値を抑える一方、堅調な株価がどこまでドル円のサポートとして機能するのかが注目されます。それだけに株価が崩れると、ドルの支えが一つなくなるため、下落には注意が必要です。

出遅れ感の強かった日経平均株価も、先週末には３００円以上も値上がりし２０１５年１２月以来となる２万円の大台を回復してきました。このまま２万円の大台を維持し、２万１０００円に向かって上昇するのかどうかも注目されます。日経平均株価は為替の影響を受けやすいと言われていますが、１１０円を割り込まなければ株価への大きな悪影響はないと思われます。３月企業決算の発表を終え、大方の輸出企業は今上期のドル円を１０５円から１１０円に設定しているところが多く、その分１１２円台から上の円安水準ではドル売り注文が集まりやすいとも言えます。

本日のドル円は１１０円〜１１１円程度を予想します。上で述べたように、本日の日本株の動きと、ＮＹ株に利益確定の売りが出るのかどうかに注目しています。

日時	発言者	内容	市場への影響
5/4	ＦＯＭＣ声明文	「１−３月の減速は一時的な可能性が高い」	ドル円１１２円台から１１３円台に
5/8	メスター・クリーブランド連銀総裁	「当局が目標に向かって前進し続けている今の環境では、金利を引き上げる必要がある。そうしなければ後れをとることになり、その結果は決して良いとはいえないものとなる」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
5/10	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「経済が私の予測通りに進展するとの想定で、バランスシートの規模は緩やかな縮小とともに、年内残り３回政策金利を引き上げるのはなお妥当だ」講演で。	ドル円上昇し、１１４円台に
5/11	コンスタンシオ・ＥＣＢ副総裁	「拙速な金融緩和の縮小よりも、緩和的な政策を長く続ける方がリスクが少ない」インタビューで。	--------
5/22	メルケル・独首相	「ユーロは弱すぎる。これはＥＣＢの政策が理由だ。これによってドイツ製品が相対的に安くなっている。従って、ドイツ製品はよく売れている」	ユーロドル１．１１台後半から１．１２６４まで上昇
5/29	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「ユーロ圏はフォワードガイダンスを含め金融政策による異例な規模の支援がなお必要だ」	--------
5/30	ブレーナード・ＦＲＢ理事	「インフレ率の進展不足が続けば、私としては将来のＦＦ金利に関して予想される道筋を見直すことになる可能性があるが、現時点でその判断を下すのは時期尚早だ」	--------
5/31	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「現在の景気見通しとリスクバランスの改善は、ＥＣＢのフォワードガイダンスを調整すべきなのかどうか、その時期はいつかについて政策委員会で議論が始まることを示唆している」	ユーロドル１．１１台から１．１２５２まで上昇