２０１７年６月１５日（木） 「ＦＯＭＣ今年２回目の利上げを決定」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は乱高下。朝方の経済指標に反応し、１０８円台後半までドル売りが進んだが、ＦＯＭＣで利上げとバランスシートの縮小が発表されると、１０９円台後半まで値を戻す。
• ユーロドルも朝方には１．１２９６までユーロ高が進み、約７カ月ぶりの高値を記録。その後はドルの買い戻しが強まり、１．１２割れまで値を下げる
• 株式市場はまちまち。全体的にややハト派的だったこともあり、ダウは４６ドル高で連日の最高値更新。一方ナスダックとＳ＆Ｐ５００は反落。
• 朝方発表されたＣＰＩが−０．１％だったことから債券相場は上昇。長期金利も一時は２．１０％台まで低下し、ドル売りを誘った。
• 金は６日ぶりに反発。原油価格は大きく売られ４４ドル台に。

本日の注目イベント

• 豪　豪５月雇用統計
• 欧　ユーロ圏４月貿易収支
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 英　ＢＯＥ議事録
• 英　英５月小売売上高
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　６月ＮＹ連銀製造業景気指数
• 米　６月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　５月鉱工業生産
• 米　６月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 米　５月設備稼働率

注目されたＦＯＭＣでは市場予想通りフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利の０．２５％引き上げを決めました。これでＦＦ金利の引き上げは３月に続いて今年２回目となり、金利誘導目標は１．００〜１．２５％になりました。さらに市場が注目していた年内の利上げ予測については、あと１回との見通しを維持し、２０１８年利上げ予測も３回と見通しを変えていません。

またＦＲＢのバランスシートの縮小については、１カ月あたり国債６０億ドルと、住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）４０億ドルの再投資を見送ることにし、国債については月３００億ドルに達するまで継続し、ＭＢＳについては月２００億ドルに達するまで継続することを決めました。ただ、声明では縮小プロセスの具体的な開始時期には言及せず、最終的な保有額にも触れていません。（ブルームバーグ）結果的にはややハト派的であったものの市場予想と大きく異なる内容ではなかったと言えます。

ドル円はＮＹ時間の朝方に発表された５月の消費者物価指数がマイナス０．１％だったことや、小売売上高もマイナス０．３％に沈んだことで大きく売られ、１０８円台後半まで下落していました。昨日の決定は、本来ドル高要因だったものの、朝方に大きく水準を下げていたこともあり、利上げとイエレン議長の会見後に値を戻しても１０９円台後半まで値を戻すのが精一杯だったようです。

ＦＯＭＣ声明は「委員会は現在、経済が概ね予想通りに進展するとの想定で、バランスシート正常化プログラムの年内開始を見込んでいる」と表明し、短期的なリスクも概ね均衡しているとの見方を示しました。またプログラム開始時期についてイエレン議長は記者会見の席で、「経済が予想通り進展すれば、年内のプロセス開始に向けた環境は整うはずだ」と述べています。実際には９月もしくは１２月のＦＯＭＣで決定されると見られます。

ドル円は一時１０８円８１銭まで売られ、４月２０日以来の円高水準をつけました。米長期金利の低下でドル売りが強まりましたが、米長期金利も一時２．１０％台と、こちらは７カ月ぶりの低水準を記録しています。今年２回目の利上げを決め、バランスシートの年内縮小開始も決め、本来なら米長期金利は上昇していいはずなのに低下傾向が続いています。株高と長期金利の低下は、今回の利上げで「年内打ち止め」であることを暗に示唆しているのかもしれません。

ドル円は下値を探る展開になっていますが、予想レンジは１０８円７０銭〜１１０円程度としたいと思います。今年の円の最高値は４月１７日の１０８円１３銭です。米長期金利がさらに低下するようだと、この水準をテストする可能性もありそうです。足元のドル円は米長期金利との相関度をさらに強めているように思えます。

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