２０１７年７月３日（月） 「ドル円都議選の結果を受けやや円高に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は良好な経済指標に反応し１１２円６０銭まで上昇したが、ＰＣＥ・コアデフレーターが＋１．４％に留まったことで反落する場面も。それでも長期金利の上昇が支えとなり１１２円４０銭近辺まで戻して越週。
• ユーロドルは堅調ながらも前日記録した高値には届かず。１．１４２８までユーロ高が進んだが上昇は一服。
• 株式市場は上昇。工業や消費財が上昇を牽引。ダウは６２ドル上昇したものの、ナスダックは小幅に下落。
• 債券相場は長期債を中心に下落。１０年債利回りはさらに上昇し、約１カ月半ぶりに２．３％台に乗せる。
• 金は売られ、原油価格は続伸。

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　５月個人所得　→　＋０．４％
　５月個人支出　→　＋０．１％
　５月ＰＣＥ・コアデフレータ―　→　＋１．４％
　６月シカゴ購買部協会景気指数　→　６５．７
　６月ミシガン大学消費者マインド（確定値） → ９５．１
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ドル/円	１１１．８６　〜　１１２．６０
ユーロ/ドル	１．１３９６　〜　１．１４２８
ユーロ/円	１２７．６７　〜　１２８．６０
ＮＹダウ	＋６２．６０　→　２１,３４９．６３
ＧＯＬＤ	−３．５０　→　１,２４２．３０ドル
ＷＴＩ	＋１．４０　→　４６．３３ドル
米１０年国債	＋０．０３７　→　２．３０４％

本日の注目イベント

• 豪　豪５月住宅建設許可件数
• 日　１２月日銀短観
• 中　中国　６月財新製造業ＰＭＩ
• 欧　ユーロ圏６月製造業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏５月失業率
• 英　英６月製造業ＰＭＩ
• 米　６月ＩＳＭ製造業景況指数
• 米　６月自動車販売台数
• 米　株式・債券は短縮取引
• 米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演

米長期金利が２．３％台まで上昇し、ドル円を下支えする展開が続いています。長期金利は先月には一時２．１３％台まで低下傾向が続いていましたが、どうやら底を打ち、上昇傾向が鮮明になってきたように思います。ただ、ドル円がこの先１１５円に向かうには、長期金利は２．５％程度まで上昇することは不可欠で、その先の「２．６％の壁」を抜けるかどうかが、長い目で見たドル円の行方には重要なポイントになってくると思われます。

先週末のＮＹ市場では、シカゴ購買部協会景況指数などが予想を上回り、ドルの上昇を促しましたが、ＰＣＥ・コアデフレーターが前年比＋１．４％と年初の＋１．８％と比べると上昇力が鈍化していることが見られました。ＦＲＢはこの指標のメドを＋２％としていることから、発表後ドルが売られる場面もありました。それでも１１０−１１２円のレンジの上限を試す流れは変わっていません。先週木曜日には１１２円９８銭までドル高が進み、１１３円には届かなかったものの、ＥＣＢが年内にも金融緩和政策の変更を決めるとの見方も強まり、日米欧の中銀の中では日銀だけが依然として緩和策から脱却できない状況が想定されます。その結果、中銀の金融政策の差に着目した「円売り」がさらに強まる可能性もありそうです。

昨日の都議会選挙で、都民ファーストが圧勝し、自民党が議席を半分以上も失う大敗をきっしました。早朝のオセアニア市場では、ドル円は一時１１２円を割り込み、１１１円９１銭まで円高が進む場面もありました。都議選の大敗は安倍首相への不信任ということになり、「アベノミクス」の終焉にもつながることから、円が買われドルが売られたということかと思います。

ドル円はその後１１２円３０銭台まで値を戻していますが、目先は円高に振れる可能性はありますが、安倍政権もこのままでいるとも考えられず、場合によっては「景気刺激策」などを出してくることも考えられます。また「減税」など、今回の都議選が国政レベルに影響することを阻止する政策も十分考えられ、これらの政策が円売りにつながる可能性もあります。この流れが国政レベルにまで届くのかどうかは不明ですが、東京都民が「安倍一強」に一石を投じたことは事実で、来月末までに行われると予想される「内閣改造」で、どこまで信頼を取り戻せることができるのか、見ていきたいと思います。本日のドル円の予想レンジは１１１円６０銭〜１１２円７０銭程度とします。

日時	発言者	内容	市場への影響
5/4	ＦＯＭＣ声明文	「１−３月の減速は一時的な可能性が高い」	ドル円１１２円台から１１３円台に
5/8	メスター・クリーブランド連銀総裁	「当局が目標に向かって前進し続けている今の環境では、金利を引き上げる必要がある。そうしなければ後れをとることになり、その結果は決して良いとはいえないものとなる」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
5/10	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「経済が私の予測通りに進展するとの想定で、バランスシートの規模は緩やかな縮小とともに、年内残り３回政策金利を引き上げるのはなお妥当だ」講演で。	ドル円上昇し、１１４円台に
5/11	コンスタンシオ・ＥＣＢ副総裁	「拙速な金融緩和の縮小よりも、緩和的な政策を長く続ける方がリスクが少ない」インタビューで。	--------
5/22	メルケル・独首相	「ユーロは弱すぎる。これはＥＣＢの政策が理由だ。これによってドイツ製品が相対的に安くなっている。従って、ドイツ製品はよく売れている」	ユーロドル１．１１台後半から１．１２６４まで上昇
5/29	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「ユーロ圏はフォワードガイダンスを含め金融政策による異例な規模の支援がなお必要だ」	--------
5/30	ブレーナード・ＦＲＢ理事	「インフレ率の進展不足が続けば、私としては将来のＦＦ金利に関して予想される道筋を見直すことになる可能性があるが、現時点でその判断を下すのは時期尚早だ」	--------
5/31	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「現在の景気見通しとリスクバランスの改善は、ＥＣＢのフォワードガイダンスを調整すべきなのかどうか、その時期はいつかについて政策委員会で議論が始まることを示唆している」	ユーロドル１．１１台から１．１２５２まで上昇
6/8	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「忍耐が必要だ。引き続き、われわれの金融政策で回復を支えていかなければならない」理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．１２５近辺から１．１２割れに
6/14	ＦＯＭＣ声明文	「委員会は現在、経済が概ね予想通りに進展するとの想定で、バランスシート正常化プログラムの年内開始を見込んでいる」	ドル円１０８円台から１０９円台に
6/14	イエレン・ＦＲＢ議長	「経済が予想通り進展すれば、年内のプロセス開始に向けた環境は整うはずだ」利上げ後の記者会見で。	ドル円１０８円台から１０９円台に
6/19	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「（米景気は）実際のところまだ長く継続すると強く確信している」講演で。	ドル円１１１円から１１１円台半ばまで上昇
6/20	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「長期にわたる低金利は将来の金融ショックやリセッションへの金融政策の対応能力を低下させる」講演で。	--------
6/27	イエレン・ＦＲＢ議長	「金利は非常にゆっくりと引き上げるのが目標達で適切になるとの考えは、これまでに極めて明確にしている。（一部の資産については）高くみえるが、確信はない」ロンドンでの講演で。	ドル円１１１円台後半からから１１２円台半ばへ。株価は急落。
6/27	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「今は全ての兆候がユーロ圏の回復の強さ増し、裾野が広がっていることを示している。デフレ圧力はリフレの力に置き換わった」年次総会で。	ユーロドル１．１２台から１．１３５０に。米独の債券は急落。