２０１７年７月１０日（月） 「ドル円雇用統計発表後１１４円台に乗せる」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は良好な雇用統計を受け１１４円台に乗せ、約２カ月ぶりとなる１１４円１８銭までドル高が進む。
• ユーロドルはしっかり。１．１４台を挟み上下したものの、根強いユーロ円買いもあり、１．１４４０までユーロ高が進む。ユーロ円も１３０円１２銭まで上昇し、こちらは１年５カ月ぶりの水準を記録。
• 株式市場は揃って反発。予想以上の雇用統計に安心感が広がりダウは９４ドル（０．４％）上昇。Ｓ＆Ｐ５００は０．６％上昇し、ナスダックも１．０％上昇。
• 債券相場は続落。好調な労働市場に、利上げ観測が正当化され、債券は売りものが優勢に。長期金利は２．３８％台まで上昇。
• ドル高が進んだことで金は売られ、前日比１３ドル安。原油も反落し、４４ドル台で引ける。

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　６月非農業部門雇用者数　→　２２．２万人
　６月失業率　　→　４．４％
　６月平均時給（前年比）　→　０．２％
　６月平均時給（前月比）　→　２．５％
　６月労働参加率　　→　６２．８％
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ドル/円	１１３．５０　〜　１１４．１８
ユーロ/ドル	１．１３８０　〜　１．１４４０
ユーロ/円	１２９．５０　〜　１３０．１２
ＮＹダウ	＋９４．３０　→　２１,４１４．３４
ＧＯＬＤ	−１３．６０　→　１,２０９．７０ドル
ＷＴＩ	−１．１９　→　４４．３３ドル
米１０年国債	＋０．０２０　→　２．３８６％

本日の注目イベント

• 日　５月、１−３月国際収支
• 中　中国　６月消費者物価指数
• 中　中国　６月生産者物価指数
• 独　独５月貿易収支
• 米　６月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）
• 米　５月消費者信用残高

６月の雇用統計はまあまあの内容でした。失業率は４．４％と、５月の４．３％からは悪化したものの、非農業部門雇用者数は２２．２万人と、予想の１７万人からは大きく増加しており、さらに５月分と４月分も共に上方修正されました。

ちょうど先月の雇用統計発表時とは正反対の状況でした。ここまで見る限り、イエレン議長が「第一四半期の景気の鈍化は一時的なもの」と述べた言葉が正当化されたことになります。したがって、このままの状況が続けば、年内あと１回の利上げと、バランスシートの縮小開始が実施される可能性は高いと判断できます。

ドル円は雇用統計発表後に１１３円台半ばまで売られ、その後米長期金利の上昇を材料に１１４円台までジリ高が続きましたが、今回の１１４円台乗せの原動力は雇用統計というよりも、金曜日の朝方の日銀の債券オペの姿勢にあったように思います。この日の朝１０時過ぎ、日銀は５カ月ぶりに「指し値オペ」を実施しました。欧米の長期金利が、金融政策の変更があるとの見方からじり高となり、この影響を受ける形で日本の長期金利も上昇傾向にありました。

日銀は「指し値オペ」をすることで、金利を上昇させないという「強い意志」を見せたということです。それまで「０．１０５％」で推移していた長期金利は、日銀のアナウンス以後「０．０８５％」まで低下（価格は上昇）しました。つまり、今後も超低金利政策は維持されるということです。

ＥＣＢは年内にも量的緩和の縮小に踏み切ると見られており、ＦＲＢやＢＯＥなども含め、中央銀行の政策スタンスの差が円売りにつながったと観ることができます。そう考えると、先週金曜日の「ドル円１１４円台への上昇」には影の伏線があったと言っていいのかもしれません。雇用統計では賃金の伸びが思ったほど強くはなく、ＦＲＢもここの部分には注目しているようですが、それでも今後の利上げを阻止するものではないという印象です。

ドル円は１１４円１８銭までドル高が進みました。先週月曜日には１１２円台前半でしたので、先週１週間で２円ほど円安に振れたことになります。２円の値幅そのものはそれほど大きな変動ではありませんが、１１０−１１２円のレンジが長かっただけに、値幅以上に「円安に振れた」というイメージはあります。ここから上値はこれまでにも述べた通り、１１４円３３銭辺りにある「１２０週移動平均線」が意識されます。

ここを明確に抜ければ、「１１５円台が見えてくる」と予想していますが、それでもドルの上昇は緩やかなものになろうかと思います。米長期金利もジワジワ上昇傾向を見せていますが、これがドルの支えとなって今しばらくはドルが「強含む」と観ています。本日も円安を好感して日本株は上昇すると観られます。ドル円がどこまで株高に引っ張られるかという視点で、レンジは１１３円５０銭〜１１４円５０銭程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
6/8	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「忍耐が必要だ。引き続き、われわれの金融政策で回復を支えていかなければならない」理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．１２５近辺から１．１２割れに
6/14	ＦＯＭＣ声明文	「委員会は現在、経済が概ね予想通りに進展するとの想定で、バランスシート正常化プログラムの年内開始を見込んでいる」	ドル円１０８円台から１０９円台に
6/14	イエレン・ＦＲＢ議長	「経済が予想通り進展すれば、年内のプロセス開始に向けた環境は整うはずだ」利上げ後の記者会見で。	ドル円１０８円台から１０９円台に
6/19	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「（米景気は）実際のところまだ長く継続すると強く確信している」講演で。	ドル円１１１円から１１１円台半ばまで上昇
6/20	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「長期にわたる低金利は将来の金融ショックやリセッションへの金融政策の対応能力を低下させる」講演で。	--------
6/27	イエレン・ＦＲＢ議長	「金利は非常にゆっくりと引き上げるのが目標達で適切になるとの考えは、これまでに極めて明確にしている。（一部の資産については）高くみえるが、確信はない」ロンドンでの講演で。	ドル円１１１円台後半からから１１２円台半ばへ。株価は急落。
6/27	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「今は全ての兆候がユーロ圏の回復の強さ増し、裾野が広がっていることを示している。デフレ圧力はリフレの力に置き換わった」年次総会で。	ユーロドル１．１２台から１．１３５０に。米独の債券は急落。
7/6	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「景気回復の持続が金融政策正常化の展望を開く」	ユーロドル１．１３台から１．１４２５に。米独の債券は下落。
7/8	メルケル・ドイツ首相	「不一致の分野があったことを隠すべきではない。首脳宣言に合意が成立しなかった分野を反映させる必要がある」Ｇ２０後の記者会見で。	--------