２０１７年７月１１日（火） 「ドル円上昇一服」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は上昇も一服となり小動き。１１４円前後から１１４円２５銭程度の値動きとなり、明日のイエレン議長の証言を待つ姿勢が強まった。
• ユーロドルも同様な動き。１．１３８３から１．１４台に乗せるも上昇は限定的。
• 株式市場はナスダックとＳ＆Ｐ５００が上昇。テクノロジー株に買いが入り、ナスダックは２３ポイント高。一方ダウは５ドル安と上昇も一服。
• 債券相場は小じっかり。連日売られていたことで買いも入ったが、基本的にはイエレン議長の証言待ちの雰囲気に。
• 金と原油は小幅に反発。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
　６月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）　→　１．５
　５月消費者信用残高　→　１８４．１億ドル
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

ドル/円	１１３．９８　〜　１１４．２５
ユーロ/ドル	１．１３８３　〜　１．１４０８
ユーロ/円	１２９．８５　〜　１３０．１６
ＮＹダウ	−５．８２　→　２１,４０８．５２
ＧＯＬＤ	＋３．５０　→　１,２１３．２０ドル
ＷＴＩ	＋０．１７　→　４４．４０ドル
米１０年国債	−０．０１３　→　２．３７３％

本日の注目イベント

• 米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
• 米　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演(シドニー）
• 加　カナダ６月住宅着工件数

連日上値を切り上げてきたドル円はさすがに上昇が一服。上昇傾向を強めていた米長期金利も２．３４％手前で反落し、これがドル円の上値を抑えた形でした。明日は下院でイエレン議長の証言があり、その内容次第ではどちらにも動く可能性があるため、この日の市場はポジション調整の域を出ない１日だったようです。

イエレン議長の証言は下院金融委員会で現地時間午前１０時から行われます。先週末に発表された６月の雇用統計では雇用者数が２２．２万人と、予想を大きく上回り、直近３カ月の平均も１８．２万人と、１−３月期の平均１６．２万人と比べても増加しており、こと雇用に関しては「問題はない」状況です。一方平均時給の方は、横ばいが続いており、失業率が「完全雇用」状態であるにもかかわらず伸びていません。

これらの状況を踏まえて、イエレン議長が利上げとバランスシート縮小についてどのような発言をするのかが注目されています。基本的にはサプライズはないものと予想していますが、年内あと１回の利上げに触れても、この点はこれまでとは変わりません。問題はバランスシートの縮小の時期です。市場のコンセンサスは９月にバランスシートの縮小開始と１２月に利上げです。果たしてそうでしょうか？イエレン議長の任期が来年２月に迫っていることを考えると、利上げは「出来る時に行っておきたい」との思惑がありそうです。株価は高値で安定し、長期金利も上昇したとはいえまだ２．３％台です。このタイミングは利上げには「適温」ではないかと思っています。北朝鮮リスクやトランプリスクを考えると、この先まだ不透明感が残ります。従って、９月にまず利上げを優先するのではないかと予想しています。

ドル円は昨日の夕方に１１４円３０銭を記録し、その後もみ合いを経てやや下落しています。「週足」の１２０日線は抜けており、まだ上昇傾向が継続されていると観られます。クロス円での円売りがメインになっており、これがドル円の下支えになっていると考えられます。先週末の雇用統計を通過して、市場のセンチメントは一気に「ドル高円安」を予想する向きが増えて来ました。やや楽観的な雰囲気も出ており、輸出企業には余裕も出ています。それでもここからは慎重にトレードすることが重要です。

先週のドイツでの日米首脳会談では、トランプ大統領の口から日米貿易不均衡問題も出ています。いつはしごを外されるかわかりません。本日は１１３円５０銭〜１１４円５０銭と、昨日と同じレンジを予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
6/8	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「忍耐が必要だ。引き続き、われわれの金融政策で回復を支えていかなければならない」理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．１２５近辺から１．１２割れに
6/14	ＦＯＭＣ声明文	「委員会は現在、経済が概ね予想通りに進展するとの想定で、バランスシート正常化プログラムの年内開始を見込んでいる」	ドル円１０８円台から１０９円台に
6/14	イエレン・ＦＲＢ議長	「経済が予想通り進展すれば、年内のプロセス開始に向けた環境は整うはずだ」利上げ後の記者会見で。	ドル円１０８円台から１０９円台に
6/19	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「（米景気は）実際のところまだ長く継続すると強く確信している」講演で。	ドル円１１１円から１１１円台半ばまで上昇
6/20	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「長期にわたる低金利は将来の金融ショックやリセッションへの金融政策の対応能力を低下させる」講演で。	--------
6/27	イエレン・ＦＲＢ議長	「金利は非常にゆっくりと引き上げるのが目標達で適切になるとの考えは、これまでに極めて明確にしている。（一部の資産については）高くみえるが、確信はない」ロンドンでの講演で。	ドル円１１１円台後半からから１１２円台半ばへ。株価は急落。
6/27	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「今は全ての兆候がユーロ圏の回復の強さ増し、裾野が広がっていることを示している。デフレ圧力はリフレの力に置き換わった」年次総会で。	ユーロドル１．１２台から１．１３５０に。米独の債券は急落。
7/6	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「景気回復の持続が金融政策正常化の展望を開く」	ユーロドル１．１３台から１．１４２５に。米独の債券は下落。
7/8	メルケル・ドイツ首相	「不一致の分野があったことを隠すべきではない。首脳宣言に合意が成立しなかった分野を反映させる必要がある」Ｇ２０後の記者会見で。	--------