２０１７年７月１３日（木） 「ＦＲＢ議長の証言でドル反落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円はイエレンＦＲＢ議長が議会下院の証言で、インフレ率の不確実性を指摘したことで反落。一時は１１３円を割り込んだが、１１３円１０−２０銭近辺まで値を戻して引ける。長期金利の大幅低下もドル売りに拍車。
• ユーロドルも反落。１．１４台半ばから１．１４台割れまでユーロ安が進み、対円でも１３０円を割り込む。
• 株式市場は急反発。議会証言から急激な利上げはないとのシグナルに反応しダウは１２３ドル上昇し、２万１５３２ドルと、最高値を更新。
• カナダ中銀が政策金利を０．７５％引き上げたことでカナダドルは急進。政策金利の引き上げは７年ぶり。
• 債券相場も続伸し、長期金利は急低下。インフレ率が不確実との表現から政策金利の引き上げは緩やかになるとの見方に、資金が債券にも向かった。長期金利は２．３１％台へと低下。
• 金と原油は３日続伸。

本日の注目イベント

• 中　中国 ６月貿易統計
• 独　独６月消費者物価指数（改定値）
• 米　６月生産者物価指数
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　６月財政収支
• 米　イエレン・ＦＲＢ議長、上院銀行委員会で証言
• 米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演

注目されたイエレンＦＲＢ議長の議会証言で議長は、「経済見通しは常に、相当な不確実性が伴う」とし、「例として、インフレがいつ、そしてどの程度、リソース活用の引き締まりに反応するかを巡る不確実性が挙げられる」と述べました。（ブルームバーグ）市場はこの発言から政策金利の引き上げペースは緩やかになり、急激な利上げはないとの判断に傾き、ドル売りで反応しました。

ドル円は１１３円台半ばから１１３円割れまで売られ、ユーロ円も１２９円近辺まで急落するなど、結局これまでの円売りポジジョンを巻き戻し、利益を確定する機会を提供した格好になったようです。議長はさらに「向こう数年間に２％のインフレ率を達成する軌道にないという判断を下すのは時期尚早だ。ＦＯＭＣは向こう数カ月、インフレの動向を注視していく」とも述べ、今後も政策金利引き上げは急がないとも取れる発言も行っています。先週の雇用統計で確認したように、労働市場は安定した拡大傾向を続けていますが、賃金上昇率の鈍化や、インフレを示す指標がＦＲＢの想定した動きになっていないことに触れたものと思います。

そうなると、明日発表される６月の消費者物価指数（ＣＰＩ）がより重要な意味を持ち、仮に予想を大きく下振れているようだと、今後の利上げ観測に大きな影響を与える可能性があります。今後はさらにＣＰＩや、ＰＣＥ・コアデフレーターなどの『インフレ指標』の注目度がより高まってくるものと思われます。

ドル円はイエレン議長の証言を受け１１３円を割り込んだものの、浅い下げでした。今回の値動きを踏まえると、基本的には１１２−１１５円のレンジである可能性が高いと思われます。１１４円台半ばまで上昇したものの、１１５円台にしっかり乗せるにはやはり米長期金利の一段の上昇というサポートが必要です。一方で日銀の金融緩和姿勢は明確で、昨日も債券市場で残存期間３−５年債の買いオペを３００億円増やしています。米金利の急上昇はないとしても、緩やかな金利上昇が見込めるのであれば、日米金利差も緩やかに拡大していき、ドル円の支援材料になると考えています。

ドル円は今朝７時過ぎには１１３円２５銭前後で推移しており、既に「１時間足」ではゴールデンクロスを見せています。本日の予想レンジは１１２円８０銭〜１１３円８０銭程度とします。