２０１７年８月２日（水） 「ドル円一時１０９円台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は個人消費などの経済データが低調だったことからドル売りが強まり、１０９円９２銭まで売られる。その後は株価の上昇などに引っ張られ１１０円３０−４０銭まで反発。
• ユーロドルは前日の上昇から一服。１．１７台後半まで利益確定の売りに押される局面も。
• 株式市場は続伸。ダウは７２ドル上昇。５営業日連続で最高値を更新し、２万２０００ドルも視野に。他の主要指数も軒並み上昇。
• 債券市場は続伸。６月の個人消費支出が低迷し、その他の経済指標も軟調だったことで買われた。長期金利は２．２５％へと低下し、１週間ぶりの水準に。
• 金は反発し、原油は７日ぶりに反落。

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　６月個人所得　→　０．０％
　６月個人支出　→　０．１％
　６月ＰＣＥコアデフレータ　→　１．５％
　７月ＩＳＭ製造業景況指数　→　５６．３
　７月自動車販売台数　→　１６６９万台
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ドル/円	１０９．９２　〜　１１０．５９
ユーロ/ドル	１．１７８６　〜　１．１８３８
ユーロ/円	１２９．８３　〜　１３０．６０
ＮＹダウ	＋７２．８０　→　２１,９６３．９２
ＧＯＬＤ	＋６．００　→　１２７９．４０ドル
ＷＴＩ	−１．０１　→　４９．１６ドル
米１０年国債	−０．０４１　→　２．２５３％

本日の注目イベント

• 日　７月マネタリーベース
• 欧　ユーロ圏６月生産者物価指数
• 米　７月ＡＤＰ雇用者数
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 米　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演

昨日の東京時間に１１０円割れを試したものの、１１０円台半ばまで押し戻され、ＮＹ市場でも、再度１１０円割れを試し、１０９円９２銭までドルが売られたものの今朝は１１０円台前半と、昨日と同様な水準で戻ってきました。上値が重いのは明らかですが、足元では１１０円を割り込むと、ドル買いもそこそこあるようです。

トランプ大統領の政治的リスクに加え、昨日は発表された経済指標が軟調だったことから、利上げが回避されるほどでないとしても「これまで通り利上げのペースは緩やかなものになる」との見方が強まり、株価が上昇。債券も買われ、金利が低下したことでドル円は１１０円割れを試す展開になりました。

ＮＹダウは昨日も上昇し、これで５営業日連続で史上最高値を更新しています。この間の上げ幅も３００ドルを超える上昇を記録し、２万円前後で低迷している日経平均株価とは対照的な動き見せています。米国株については既に「買われすぎ」との指摘もあり、特に一株あたり収益率（ＰＥＲ）からすると日本株のそれを大きく上回っていることが、その根拠になっています。

米国株は明らかに買われすぎと考えていましたが、グリーンスパン元ＦＲＢ議長は異なる意見を述べています。グリーンスパン氏はブルームバーグとのインタビューで、買われすぎているのは株式ではなく、むしろ債券であるとの認識を示していました。同氏は実際にバブルが発生しているのは債券で、それが破裂した場合には誰にとっても悪い事体をもたらすと警告しています。グリーンスパン氏は「どのような基準から見ても、実質金利はあまりにも低すぎるため、持続不可能だ」と指摘し、「こうした金利が上昇する場合、かなり急速に上昇する公算が大きい。われわれが経験しているのは株価ではなく債券相場のバブルであり、それが市場に織り込まれていない」と述べていました。

米１０年債利回りは昨日も低下して、２．２５％台をつけています。利上げのペースが緩やかなものになるのは理解できますが、いずれ米金利は「巡航高度」に戻るはずです。グリーンスパン氏はその時の金利上昇の速度が想定以上のものになると警告しています。ドル円と米金利の相関度の高さは何度もこの欄でも述べていますが、同氏が懸念するような状況になるとすれば、ドル円も急反発することになるはずです。

ドル円は昨日とほぼ同じレベルであることを考えると、今日は静かな展開が予想され、ＡＤＰ雇用者数と雇用統計の発表を待つことになるかもしれません。本日のレンジは１０９円８０銭〜１１０円８０銭程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
7/6	バイトマン・ドイツ連銀総裁	「景気回復の持続が金融政策正常化の展望を開く」	ユーロドル１．１３台から１．１４２５に。米独の債券は下落。
7/8	メルケル・ドイツ首相	「不一致の分野があったことを隠すべきではない。首脳宣言に合意が成立しなかった分野を反映させる必要がある」Ｇ２０後の記者会見で。	--------
7/12	イエレン・ＦＲＢ議長	「経済見通しは常に、相当な不確実性が伴う。例として、インフレがいつ、そしてどの程度、リソース活用の引き締まりに反応するかを巡る不確実性が挙げられる」「向こう数年間に２％のインフレ率を達成する軌道にないという判断を下すのは時期尚早だ。ＦＯＭＣは向こう数ヶ月、インフレの動向を注視していく」下院での議会証言で。	ドル売り円買いが強まり、株価と債券価格は急上昇。
7/20	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「しっかりとした景気回復がついに訪れた。あとは賃金と物価がこれに追随するのを待つばかりだ」「粘り強さと忍耐、慎重さが必要だ。まだそこまでに至っていないからだ」理事会後の記者会見で	ユーロドル１．１４台から１．１６５９に。
7/23	シューマー・民主党上院院内総務	トランプ大統領が特別検察官を解任したり、自身に恩赦した場合、極めて重要な法律違反の一つになると同時に、民主主義の本質に関する伝統的な民主的規範にも反することになる。ワシントンは激震に見舞われるだろう。	--------
7/25	IMF	「インフレの道筋がＥＣＢの物価安定目標に向けて持続的な上昇を見せるまで、金融政策はしっかりと緩和的な状態を維持すべきだ」レポートで。	ユーロドル１．１７１２から１．１６４５まで急落。
7/31	フィッシャー・ＦＲＢ副議長	「ヘルスケアや規制、税制、貿易の政策に先行き不透明感がある。政治的な不透明感は経済成長を損なう」	--------