２０１７年９月２７日（水） 「ドル円再び１１２円台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は反発。イエレン議長が講演で利上げに前向きな発言をしたことを材料に１１２円４９銭まで上昇。ただ１１２円台半ばを抜けきれずにその後は１１２円台前半まで押し戻される。
• ドル高が進み、ユーロドルは１．１７５８まで売られ、約１カ月ぶりのユーロ安水準まで下落。
• 株式市場は朝方は上昇で始まったものの、ダウは小幅安で引ける。Ｓ＆Ｐ５００は小幅に上昇したものの、イエレン議長の発言がやや重石に。
• イエレン議長の発言を受けて債券は小幅に反発。長期金利は２．２３％台とやや上昇。
• 金と原油はともに反落。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
　７月ケース・シラ−住宅価格指数　→　＋５．８１％
　８月新築住宅販売件数　→　５６．０万件
　９月消費者信頼感指数　→　１１９．８
　９月リッチモンド連銀製造業指数　→　１９
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

ドル/円	１１１．９２　〜　１１２．４９
ユーロ/ドル	１．１７５８　〜　１．１８１０
ユーロ/円	１３１．７５　〜　１３２．５９
ＮＹダウ	−１１．７７　→　２２,２８４．３２
ＧＯＬＤ	−９．８０　→　１,３０１．７０ドル
ＷＴＩ	−０．３４　→　５１．８８
米１０年国債	＋０．０１６　→　２．２３６％

本日の注目イベント

• 中　中国　８月工業利益
• 欧　ユーロ圏８月マネーサプライ
• 米　８月耐久財受注
• 米　８月中古住宅販売成約指数
• 米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
• 米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
• 米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演

昨日１１１円台半ばまで売られたドル円は一転して１１２円４９銭まで反発し、１日でセンチメントが変わる、やりにくい展開です。ＦＲＢのイエレン議長が講演を行い、その中で、「インフレ率が目標の２％に戻るまで金融政策を据え置くのは賢明ではない」と発言し、緩やか過ぎるペースでの利上げに当局は注意すべきだとの認識を示したことがドルを押し上げました。

ドル円は１１２円台半ばまで買われましたが、このレベルは先日の高値でもあり、投資家はここからのドル買いには慎重になっていると見え、このレベルからは反落しています。北朝鮮問題では北朝鮮側からコメントが出るたびにドルが売られますが、一方で先週２０日のＦＯＭＣ以降、１２月の利上げ観測がドルの下落を抑える構図になっており、この日のイエレン議長の発言で、１２月に利上げをしたいというイエレン議長の「悲願」が伝わってくるような気もしました。

イエレン氏は来年２月に任期を終える予定で、その後継続するのかどうかはわかりませんが、自身の健康上の理由もあり、個人的には仮に再任を要請されても辞退するのではないかと予想しています。そうだとすれば、１２月か来年１月のＦＯＭＣの２回しか、在任中での利上げのチャンスは残っていません。任期中に出来るだけ金融政策のフリーハンドを得るために、通常の金利水準に戻したいのは、もはや「悲願」と言ってもいいのではないでしょうか。

この日のドルの上昇はこの発言だけではなかったようです。アトランタ連銀のボスティック総裁も「１２月の段階で金利を変更しようという考えについて、現時点で極めて満足している」と述べています。また本日にはトランプ政権の柱の一つである税制改革の概要が明らかになることもドルにとってはプラスに作用しています。ただ、税率が１５％になるのか２０％台のどこに決まるのかによっては、失望のドル売りにつながらないとも言えません。

ドル円は１１２円台半ばがやや上値の壁になりつつあります。先週のＦＯＭＣ以降１１１円割れは示現しておらず、底堅い動きを見せていますが、これは「日足の雲」がドルをサポートしていると見られます。一方上値の方は、１１２円５９銭がドルの天井になっており、昨日もそうですが、１１２円台半ばを抜く力はないように見えます。北朝鮮問題が常に意識の中にあり、武力衝突の可能性は低いと言っても、言葉のトーンを聞く限りエスカレートしているのも事実です。このような状況下では、短期的にはドル高トレンドだとしても、さらなるドル買い材料が出ないと１１５円方向に持っていくのは簡単ではありません。

ユーロドルが１カ月ぶりに１．１７台まで下落したことを考えると、ユーロの上昇にやや天井感が出たのではないかと同時に、ドル高傾向が維持されていると感じます。次のインパクトのある材料までは１１２円台半ばより上ではドル売りで、１１１円台半ばより下ではドルを買うスタンスが機能しそうです。本日は１１１円７０銭〜１１２円７０銭程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
8/2	ウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁	「９月にバランスシート縮小開始を発表することはプランの変更はないだろう」講演後記者団に。	--------
8/2	ブラード・セントルイス連銀総裁	「インフレ見通しを考慮すれば、私は近い時期のさらなる行動は支持しない、インフレ見通しは２０１７年に悪化した」講演で。	ドル円下落。
8/2	メスター・クリーブランド連銀総裁	「インフレを誘発する失業率の想定値を引き下げた」講演で。	ドル円下落。
8/7	ブラード・セントルイス連銀総裁	「（バランスシート縮小開始について）９月に発表する用意ができている。他の当局者が同意するかどうかは分からない。政策金利を現行水準で維持するのが最も適切な金融政策だろう」講演で。	--------
8/8	トランプ・米大統領	「米国に危機が及べば、北朝鮮は、世界がこれまで経験したことがない怒りと炎に見舞われるだろう」	ドル円下落。
8/14	ダドリー・ＮＹ連銀総裁	「金融当局が９月にバランスシート縮小計画を発表するとの見方は不合理ではない。年内もう一度の利上げを支持するだろう」ＡＰ通信とのインタビューで。	ドル高が進む。
8/15	カプラン・ダラス連銀総裁	「バランスシートを縮小させるプロセスをまもなく開始すべきだ。今の情勢を考えれば、現時点では辛抱強くあることが適切だ」講演で。	--------
8/29	トランプ・米大統領	「全ての選択肢がテーブルの上にある」北朝鮮の度重なるミサイル発射に対して。	発言が穏健的だったことでドル円急反発１０８円台→１０９円台後半に
8/31	ムニューシン・財務長官	「貿易に関しては、一段と弱いドルがわれわれにとっては多少好ましい」	ドル円下落
9/3	マティス・国防長官	「大規模な軍事的対応、効果的かつ圧倒的な対応をとる。われわれには多くの軍事的選択肢がある。」北朝鮮の核実験を受け、大統領らとの会合後に。	円高、株安が進行
9/5	ブレーナ−ド・ＦＲＢ理事	「インフレ率が当局の目標達成にむけた軌道にあるとわれわれが確信できるまで、追加の引き締めには慎重になるべきだというのが私の見解だ」講演で。	ドル円１０９円台から１０８円台半ばへ
9/7	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「決定の大きな部分は１０月に下されるだろう。最近のボラティリティーは不透明感の源となっており、中期的な物価安定の見通しに影響を及ぼし得るという点で監視する必要がある」理事会後の記者会見で。	ユーロドルの一旦１．９０台前半まで売られた後、１．２０６０前後まで上昇
9/11	クーレ・ＥＣＢ理事	「為替相場への外的な衝撃が持続すれば、金融環境が不適切に引き締まり、インフレ見通しに望ましくない影響を及ぼすことがあり得る」直近のユーロ高に関連して。	--------
9/20	イエレン・ＦＲＢ議長	「健全な労働市場を維持し、インフレを当局の長期的な目標である２％前後で安定させるため、力強い景気の継続が緩やかな利上げを正当化すると、われわれは引き続き予想している」ＦＯＭＣ後の会見で。	ドル円１１１円台から１１２円台半ばへ
9/22	金正恩・北朝鮮労働党委員長	「われわれはこれに呼応する歴史上最も強硬な対抗措置の行使を真剣に検討するだろう」国連でのトランプ大統領の演説に対して。	ドル円１１２円台半ばから１１１円６０銭台へ
9/25	マクマスター・大統領補佐官（国家安全保障担当）	「われわれが望んでいるのは戦争を回避することだが、その可能性を考慮しないわけにはいかない」	--------
9/26	イエレン・ＦＲＢ議長	「インフレ率が目標の２％に戻るまで金融政策を据え置くのは賢明ではない」講演で。	ドル円１１１円台から１１２円台半ばへ