２０１７年１０月１６日（月） 「ドル円２週間ぶりに１１１円台半ばへ」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円はＣＰＩなど、米経済指標が予想を下回ったことや、長期金利の低下を手掛かりに１１１円台半ばまで売られる。９月のＣＰＩは＋０．５％と、予想を下回ったことで利上げのペースが遅れるとの見方から１１１円６９銭までドル安が進む。
• ユーロドルは１．１８台で小じっかり。ドルが軟調になると１． １８７５までユーロが上昇したが、依然としてＥＣＢの政策発表を待つ姿勢が続く。
• 株式市場は反発。ミシガン大学消費者マインドが１３年ぶりの高水準だったことで楽観論が浮上。ダウは３０ドル上昇。
• 債券相場は大幅に上昇。ＣＰＩが予想に届かなかったことで、買い物を集める。長期金利は２．２７３％台と、約２週間ぶりに２．３％台を割り込む。
• 金は続伸し１３００ドル台を回復。原油価格も上昇し５１ドル台に。

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　９月消費者物価指数 → ＋０．５％
　９月小売売上高 → ＋１．６％
　１０月ミシガン大学消費者マインド（速報値） → １０１．１０
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ドル/円	１１１．６９　〜　１１２．３０
ユーロ/ドル	１．１８０５　〜　１．１８７５
ユーロ/円	１３２．１１　〜　１３２．７１
ＮＹダウ	＋３０．７１　→　２２,８７１．７２
ＧＯＬＤ	＋８．１０　→　１,３０４．６０ドル
ＷＴＩ	＋０．８５　→　５１．４５
米１０年国債	−０．０４５　→　２．２７３％

本日の注目イベント

• 日　８月鉱工業生産（確定値）
• 中　中国　９月消費者物価指数
• 中　中国　９月生産者物価指数
• 欧　ユーロ圏８月貿易収支
• 米　１０月ＮＹ連銀製造業景気指数
• 米　企業決算　→　ネットフリックス

先週末に発表された米９月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は＋０．５％で、食品、エネルギーを除くコア指数も＋０．１％と、いずれも市場予想を下回っていました。米経済は雇用を中心に緩やかに拡大はしているものの、インフレ率だけが「悩みの種」になっている状況が鮮明です。

このインフレ率について、ワシントンで開催されていた「Ｇ２０」で、イエレン議長は「消費者物価が驚くほど弱い期間を経て間もなく加速するというのが、私の最も有力な見方だ」と述べ、低調なインフレ統計に関して「こうした低調な統計は長続きしないと想定」し、「景気の継続した強さが漸進的な利上げを裏付けるだろう」と語っています。（ブルームバーグ）足元では、１２月利上げの確率は高く、今年３回目の利上げはあるだろうと予想していますが、今後のインフレ率の水準によって、来年も３回の利上げが見込まれているこの想定に、影響を及ぼすことになります。

「Ｇ２０」会合後にはドラギＥＣＢ総裁も、インフレ目標達成には自信を示す発言を行っています。総裁は、「われわれは何度も明確にしたように、状況が引き続き改善する中で、インフレ率が自律的でＥＣＢの目標に持続的な形で徐々に収れんすると確信している」と述べ、「そうした自信とともに、それには時間を要するため、われわれは辛抱強くなる必要がある」と語っています。来週２６日にはＥＣＢ理事会が開催され、金融政策の変更に言及するとの見方が根強くありますが、上記の言葉からはその可能性はやや低下した印象もあります。

ドル円は先週末のＮＹ市場では約２週間ぶりに１１１円台半ばまでドル売りが進み、１１２−１１３円のレンジを下放れた印象もありますが、これは長期金利の低下が急だったことに反応したものと理解しています。週明けのオセアニア市場では１１２円近辺までドルが反発する場面もあり、まだどんどん下値を探りに行く展開ではありません。

本日も日本株は堅調に推移しそうです。ただ先週の株と為替の関係を見ると、むしろ「逆相関」を見せており、株高からドル高を連想しにくくなっていることには注意が必要です。本日は１１１円４０銭〜１１２円４０銭程度を予想します。

日時	発言者	内容	市場への影響
9/3	マティス・国防長官	「大規模な軍事的対応、効果的かつ圧倒的な対応をとる。われわれには多くの軍事的選択肢がある。」北朝鮮の核実験を受け、大統領らとの会合後に。	円高、株安が進行
9/5	ブレーナ−ド・ＦＲＢ理事	「インフレ率が当局の目標達成にむけた軌道にあるとわれわれが確信できるまで、追加の引き締めには慎重になるべきだというのが私の見解だ」講演で。	ドル円１０９円台から１０８円台半ばへ
9/7	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「決定の大きな部分は１０月に下されるだろう。最近のボラティリティーは不透明感の源となっており、中期的な物価安定の見通しに影響を及ぼし得るという点で監視する必要がある」理事会後の記者会見で。	ユーロドルの一旦１．９０台前半まで売られた後、１．２０６０前後まで上昇
9/11	クーレ・ＥＣＢ理事	「為替相場への外的な衝撃が持続すれば、金融環境が不適切に引き締まり、インフレ見通しに望ましくない影響を及ぼすことがあり得る」直近のユーロ高に関連して。	--------
9/20	イエレン・ＦＲＢ議長	「健全な労働市場を維持し、インフレを当局の長期的な目標である２％前後で安定させるため、力強い景気の継続が緩やかな利上げを正当化すると、われわれは引き続き予想している」ＦＯＭＣ後の会見で。	ドル円１１１円台から１１２円台半ばへ
9/22	金正恩・北朝鮮労働党委員長	「われわれはこれに呼応する歴史上最も強硬な対抗措置の行使を真剣に検討するだろう」国連でのトランプ大統領の演説に対して。	ドル円１１２円台半ばから１１１円６０銭台へ
9/25	マクマスター・大統領補佐官（国家安全保障担当）	「われわれが望んでいるのは戦争を回避することだが、その可能性を考慮しないわけにはいかない」	--------
9/26	イエレン・ＦＲＢ議長	「インフレ率が目標の２％に戻るまで金融政策を据え置くのは賢明ではない」講演で。	ドル円１１１円台から１１２円台半ばへ
10/11	エバンス・シカゴ連銀総裁	１２月利上げについて「語るのは時期尚早」講演で。	債券価格が上昇し、金利は低下
10/12	プラ−ト・ＥＣＢ理事	「基調的なインフレ圧力は引き続きあまりに弱く、持続的な上昇トレンドにあることを示す説得力ある兆しはいまのところ見られていない」講演で。	--------
10/14	イエレン・ＦＲＢ議長	「消費者物価が驚くほど弱い期間を経て間もなく加速するというのが、私のもっとも有力な見方だ」Ｇ２０後の講演で。	--------
10/14	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「われわれは何度も明確にしたように、状況が引き続き改善する中で、インフレ率が自律的で ＥＣＢの目標に持続的な形で徐々に収れんすると確認している」Ｇ２０後の講演で。	--------