２０１７年１０月１７日（火） 「ＦＲＢ議長人事を巡る報道でドル高に」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は米経済指標や、次期ＦＲＢ議長人事を巡る思惑からドルが買われ、一時１１２円２９銭までドル高が進む。長期金利も上昇し、ドルが買われる材料が並んだが、北朝鮮問題などが重石に。
• ユーロドルは反落し、１．１７８６まで売られる。オーストリア選挙で極右が台頭し、スペイン・カタルーニャ州の独立問題などと共に、政治的リスクが意識された。
• 株式市場は上昇。ＮＹ連銀製造業景況指数が予想を上回る高水準だったことを好感しダウは８５ドル高と、２万３０００ドル目前まで上昇。
• 債券相場は反落。イエレン議長が講演で、インフレが低水準であっても利上げが正当化されると発言したことが材料に。長期金利は２．３０％台まで上昇。
• 金は反落し、原油価格は続伸。

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ議事録
• 独　独１０月ＺＥＷ景況感指数
• 欧　ユーロ圏９月消費者物価指数（速報値）
• 英　英９月物価統計
• 米　９月鉱工業生産
• 米　１０月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 米　９月設備稼動率
• 米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
• 米　企業決算 → ジョンソン＆ジョンソン、モルガン・スタンレー、ゴールドマン、ＩＢＭ

日米共に株価の上昇が続き、昨日は日経平均が１０日連騰し、実に２年４カ月ぶりの記録でした。一方昨日のＮＹ株式市場でも株価は堅調に推移し、ダウは上昇。２万３０００ドルの大台に４ドル強と迫る最高値を更新し、Ｓ＆Ｐ５００も負けじと最高値を更新しています。ドル円は１１２円台を回復したものの、上値は１１２円３０銭前後で抑えられて取引を終えています。

ドル円の上値が重いのは、北朝鮮問題が常にリスク要因として意識されていることはもちろんですが、米国の長期金利がなかなか上昇して来ないことが大きな要因だと考えられます。ドル円と米金利の相関については、この欄でも何度も紹介していますが、長期金利は昨日の引け値では２．３０％台でした。因みに、今年６月末の金利水準もほぼ同レベルでしたが、この時のドル円は１１１円台後半から１１２円台前半で推移し、足元の水準とほぼ同じです。つまり、ドル円と米長期金利の相関関係は機能しており、違和感はないということになります。

株価が連日最高値を更新し、今後さらに株価が上昇すると予想するなら、大量の資金が債券から株にシフトします。その結果、株価は大きく上昇し、債券が大きく売られることで金利が上昇し、ドル高を誘引することになります。しかしこのところの動きでは、株価は順調に上昇してはいるものの、金利は２．２％台から２．３％台で一進一退です。市場は、金利は今後も大幅には上昇しないと予想していることが背景です。昨日のイエレン議長の「インフレが低水準でも段階的な利上げが正当化される」との発言は、この予想に一石を投じたことになりましたが、それでも長期金利は２．３０３％止まりでした。株式と債券が同時に買われるという「適温相場」が続いているわけですが、このままさらに長期間続くということはありません。株が買われすぎなのか、債券が買われすぎなのか、「調整」あるいは「修正」はいずれ来るはずです。

ブルームバーグは、次期ＦＲＢ議長候補の一人である、スタンフォード大学のジョン・テイラー教授が、トランプ大統領とＦＲＢ議長職に関する面談で、大統領に好印象を与えたと、複数の関係者の証言として報じました。この報道がドル円を１１２円台へと押し上げたようですが、早ければ今月中にも決定される次期ＦＲＢ議長に誰が指名されるのか、その報道が徐々に相場へも影響を与えるようになっています。最も有力だと予想している、ウオーシュ元ＦＲＢ理事が議長職に指名される見込みは薄れた、とブルームバーグは伝えています。

本日のドル円レンジは１１１円７０銭〜１１２円７０銭程度を予想します。