２０１７年１０月２７日（金） 「ＥＣＢの政策発表を受けユーロ急落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は再び１１４円台に。ＥＣＢの政策発表を受けてドル高が進み、１１４円０８銭まで買われた。次期ＦＲＢ議長にタカ派のテイラー氏が有力との見方もドルを支える。
• ユーロドルは大きく下落。ＥＣＢが量的緩和の縮小を決めたが、予想よりやや「ハト派的」だったことでユーロ売りドル買いが膨らむ。ユーロドルは１．１６４１まで売られ、３カ月ぶりのユーロ安水準を示現。
• 株式市場は反発したが、ナスダック指数は小幅に下落。引き続き企業の好決算が相場の上昇を牽引し、ダウは７１ドル高で取引を終える。
• 債券相場は続伸。１０年債利回りは２．４６％台に上昇。
• ドル高を背景に金は下落。原油価格は上昇。

本日の注目イベント

• 豪　　　豪第３四半期生産者物価指数
• 日　　　９月消費者物価指数
• 中　　　中国　９月工業利益
• 米　　　７−９月ＧＤＰ（速報値）
• 米　　　１０月ミシガン大学消費者マインド（確定値）

ドル円は再び上昇して、１１４円台に乗せる場面があり、ＮＹ市場の引け値でも１１４円近辺で取引を終えました。これまで３度ほど１１４円台前半までドルが買われてきましたが、いずれも１１３円台半ば近辺まで押し戻されて東京市場に戻ってきました。今回は１１４円前後と、これまでとはやや水準が異なっています。昨日の動きはＥＣＢの政策発表で、ドルが買われユーロが売られた影響が大きく、対円でもドルが買われたものと思われます。

ＥＣＢは昨日の理事会で量的緩和の縮小を決め、「出口」に向け一歩歩みを進めました。今年１２月までの、月間債券購入額６００億ユーロ（約８兆円）を３００億ユーロに減額し、実施期間を２０１８年１月から９月までとしました。この決定はほぼ市場予想に沿ったものでしたが、声明文で、９月以降も必要に応じ、規模と期間を拡大・延長できるとの文言を維持したことが「ハト派的」と受け止められ、ドル買いユーロ売りが加速しました。ユーロドルはそれまで買われていた反動もあり、１．１６４１まで売られ、約３カ月ぶりのユーロ安を記録しています。ドラギ総裁は政策決定後の記者会見で、「（月購入額の縮小は）テーパリングではなくダウンサイジングだ」と述べ、「（購入を）突然終了することはない」と強調しています。

声明文で、今後も緩和規模を元に戻すこともありうるとの文言を残したＥＣＢでしたが、背景には、依然として賃金の上昇やインフレ率に不透明な部分があり、今後の景気拡大にはまだ自信が持てないことの表れではないかと思われます。景気の底を確認し、量的緩和の効果から順調に回復基調にあるユーロ圏の景気を、ここで量的緩和を終了させ、再び逆戻りさせてはならないとの配慮と見られます。結局、「出口」へは急がないという意思表示だったと受けとめています。

ドル円は依然として１１４円台が重い展開ですが、その割には下値を試すふうでもありません。近々発表される次期ＦＲＢ議長には、最新の情報ではパウエルＦＲＢ理事が最有力のようですが、テイラー氏の可能性が消えたわけではありません。仮にパウエル氏が議長に指名されても、今月、フィッシャー副議長が辞任しており、その後任にテイラー氏が就任する可能性もあります。副議長として「執行部入り」することになれば、テイラー氏の政策理念が今後のＦＲＢの政策決定に大きな影響を与えることも考えられ、このあたりがドルが底堅い一因にもなっているようです。また米下院での可決が懸念されていた２０１８年度の連邦政府予算決議案が昨日可決したことで、「税制改革案に関して議会が行動する準備は整った」（ブルームバーグ）と、ライアン米下院議長が述べているように、税制改革の実現でも一歩前進しています。

ドル円はＮＹ市場では１１４円前後で引け、今朝は１１４円台で推移しています。上述の理由に加え、米長期金利の上昇傾向もドルを支える構図になっています。本日は東京時間内で１１４円台が維持できるかどうかという点と、仮に押し戻されても１１３円台後半で踏ん張りきれるのかが注目されます。本日の予想レンジは、やや上目線で見ていることから１１３円７０銭〜１１４円７０銭程度と、あえてドルの上昇を想定してみました。米第３四半期ＧＤＰ速報値がドル高を牽引してくれればいいと思っていますが、ここはあくまでも個人的な予想にすぎません。

１０月も残すところあと４日・・・。１年で一番いい季節の秋も、今年は雨が多く、関東地方では快晴の秋晴れはほとんどありませんでした。北海道は紅葉真っ盛りだとか。「紅葉前線」は急速に南下しており、例年より冬の訪れが早く感じられそうです。明日の週末が雨ならば、１０月の週末は全て雨だった気がします。雨であっても、良い週末を・・・・・。