２０１７年１１月１日（水）

本日のアナリストレポートは執筆者の都合により休載させて頂きます。
読者の皆様には申し訳ございませんが、ご容赦くださいますようお願い申し上げます。

２０１７年１０月３１日（火） 「ドル円税制改革を巡る報道で下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は終始上値が重く、税制改革を巡る報道からドル売りが進み、１１３円０２銭をつける。長期金利の低下や株安も加わりドルの上昇は一服。
• ユーロドルは独消費者物価指数を受けて売られる場面もあったが、１．１６台で推移。ドル安が進んだこともあり、１．１６５８までユーロ高が進む。
• 株式市場は３指数とも揃って反落。法人税を巡る報道から小型株を中心に下げる。ダウは８５ドル下げ、ラッセル２０００は８月以来の大幅安。
• 債券相場は続伸。米財務長官の発言もあり、買い物を集めた。長期金利は２．３６％台まで低下。
• 金は反発し、原油価格は続伸。

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　９月個人所得 → ＋０．４％
　９月個人支出 → ＋１．０％
　９月ＰＣＥコアデフレータ → ＋１．３％
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ドル/円	１１３．０２　〜　１１３．６７
ユーロ/ドル	１．１６０４　〜　１．１６５８
ユーロ/円	１３１．４５　〜　１３２．２２
ＮＹダウ	−８５．４５　→　２３,３４８．７４
ＧＯＬＤ	＋５．９０　→　１,２７７．７０ドル
ＷＴＩ	＋０．２５　→　５４．１５
米１０年国債	−０．０３８　→　２．３６８％

本日の注目イベント

• 日　９月失業率
• 日　９月鉱工業生産
• 日　日銀金融政策決定会合
• 日　黒田日銀総裁記者会見
• 中　中国　１０月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 中　中国　１０月非製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏７−９月期ＧＤＰ（速報値）
• 欧　ユーロ圏９月失業率
• 欧　ユーロ圏１０月消費者物価指数（速報値）
• 欧　仏７−９月期ＧＤＰ
• 米　ＦＯＭＣ（１１月１日まで）
• 米　７−９月雇用コスト指数
• 米　８月ケース・シラ−住宅価格指数
• 米　１０月シカゴ購買部協会景気指数
• 米　１０月消費者信頼感指数
• 加　カナダ８月期ＧＤＰ

昨日のドル円は上値の重い展開が続き、ＮＹ市場では１０年債利回りが低下したことでドル売りが進み、一時１１３円０２銭まで売られています。１１３円台は維持したものの、長期金利がもう一段下げるようだと、１１２円台半ば程度までの下落を意識しなければいけないのかもしれません。米長期金利の低下は、税制改革を巡る報道を受けて債券が買われたことが主因でした。

米下院で法人税引き下げを５年かけて段階的に導入することが協議されていると、ブルームバーグが報道したことで債券相場が上昇し、金利低下につながっています。この報道についてホワイトハウスのサンダース大統領報道官は、トランプ大統領の計画に法人税引き下げの段階的導入は含まれていないと語っています。法人税は２０％に引き下げられる見通しですが、その結果米企業の収益を押し上げると見られていることが、足元の株価の上昇を牽引しています。引き下げが段階的に行われると、その効果も分散していまい、これが特に小型株に影響を与えると見られます。昨日のＮＹ株式市場で、小型株で構成される「ラッセル２０００指数」が大きく売られたのも、この影響と見られます。

次期ＦＲＢ議長人事については、どうやらパウエルＦＲＢ理事か、テイラー・スタンフォード大学教授に絞られた模様です。今朝の報道では、２日（木）にも発表される見通しだと伝えられています。しかも米紙ＮＹタイムズが、大統領は次期ＦＲＢ議長にパウエル氏を指名すると決めたようだと、事情に詳しい匿名の関係者の情報を引用して報じたと、ブルームバーグは伝えています。この情報で、昨日のＮＹではドル売りが優性になった面もあります。

ドル円は上記理由からやや上値を切り下げてきました。本日は東京時間でも１１３円割れを試す流れかと思われます。下値のメドは「４時間足」の雲の下限である、１１２円８５銭近辺と、その下の２００日線のある、１１２円５５−６０銭前後と見ています。日米とも急騰した株価の調整も考えられ、やや上値が重くなってきましたが、大きな下落はないものと思います。ただトランプ大統領の訪日に合わせて、ここしばらく大人しかった北朝鮮が再び挑発的な言葉を発しており、単なる脅しとみられますが、注意は必要かと思います。本日は日、中、欧、それに米国でも比較的重要な指標が発表され、神経質な動きが予想されます。予想レンジは１１２円７０銭〜１１３円７０銭程度とします。

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都合により、明日（11/1）のアナリストレポートはお休みとさせて頂きます。読者の皆様にはご迷惑をおかけいたしますが、ご理解のほどお願い申し上げます。

日時	発言者	内容	市場への影響
9/3	マティス・国防長官	「大規模な軍事的対応、効果的かつ圧倒的な対応をとる。われわれには多くの軍事的選択肢がある。」北朝鮮の核実験を受け、大統領らとの会合後に。	円高、株安が進行
9/5	ブレーナ−ド・ＦＲＢ理事	「インフレ率が当局の目標達成にむけた軌道にあるとわれわれが確信できるまで、追加の引き締めには慎重になるべきだというのが私の見解だ」講演で。	ドル円１０９円台から１０８円台半ばへ
9/7	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「決定の大きな部分は１０月に下されるだろう。最近のボラティリティーは不透明感の源となっており、中期的な物価安定の見通しに影響を及ぼし得るという点で監視する必要がある」理事会後の記者会見で。	ユーロドルの一旦１．９０台前半まで売られた後、１．２０６０前後まで上昇
9/11	クーレ・ＥＣＢ理事	「為替相場への外的な衝撃が持続すれば、金融環境が不適切に引き締まり、インフレ見通しに望ましくない影響を及ぼすことがあり得る」直近のユーロ高に関連して。	--------
9/20	イエレン・ＦＲＢ議長	「健全な労働市場を維持し、インフレを当局の長期的な目標である２％前後で安定させるため、力強い景気の継続が緩やかな利上げを正当化すると、われわれは引き続き予想している」ＦＯＭＣ後の会見で。	ドル円１１１円台から１１２円台半ばへ
9/22	金正恩・北朝鮮労働党委員長	「われわれはこれに呼応する歴史上最も強硬な対抗措置の行使を真剣に検討するだろう」国連でのトランプ大統領の演説に対して。	ドル円１１２円台半ばから１１１円６０銭台へ
9/25	マクマスター・大統領補佐官（国家安全保障担当）	「われわれが望んでいるのは戦争を回避することだが、その可能性を考慮しないわけにはいかない」	--------
9/26	イエレン・ＦＲＢ議長	「インフレ率が目標の２％に戻るまで金融政策を据え置くのは賢明ではない」講演で。	ドル円１１１円台から１１２円台半ばへ
10/11	エバンス・シカゴ連銀総裁	１２月利上げについて「語るのは時期尚早」講演で。	債券価格が上昇し、金利は低下
10/12	プラ−ト・ＥＣＢ理事	「基調的なインフレ圧力は引き続きあまりに弱く、持続的な上昇トレンドにあることを示す説得力ある兆しはいまのところ見られていない」講演で。	--------
10/12	ローゼングレン・ボストン連銀総裁	「市場は高い確率でわれわれが12月に利上げを実施するとみている。これは現在得ている情報から適切なようだ。」	--------
10/14	イエレン・ＦＲＢ議長	「消費者物価が驚くほど弱い期間を経て間もなく加速するというのが、私のもっとも有力な見方だ」Ｇ２０後の講演で。	--------
10/14	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「われわれは何度も明確にしたように、状況が引き続き改善する中で、インフレ率が自律的で ＥＣＢの目標に持続的な形で徐々に収れんすると確認している」Ｇ２０後の講演で。	--------
10/26	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「（月購入額の縮小は）テーパリングではなくダウンサイジングだ」「（購入を）突然終了することはない」量的緩和縮小を決めた後の記者会見で。	ユーロドル１．１８台から１．１６台半ばへ急落
10/26	ライアン・米下院議長	「税制改革案に関して議会が行動する準備は整った」２０１８年度の連邦政府予算決議案可決後に	--------