２０１７年１２月２２日（金） 「ドル円１１３円台は維持するも上値が重い」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は欧州時間に１１３円６３銭前後まで買われたが、ＮＹではＧＤＰ確定値が下方修正されるなど、経済指標に反応しドル売りが優性に。１１３円２８銭まで売られたが下値の方も限定的だった。
• ユーロドルは１．１８台半ばから後半でもみ合い、前日の１．１９台には届かず。
• 株式市場は３日ぶりに反発。エネルギーや金融セクターが買われ、ダウは５５ドル高。Ｓ＆Ｐ５００は２ポイント下落。
• 債券市場は６営業日ぶりに反発。長期金利は２．４７％台へと低下。
• 金はほぼ変わらず。原油は３日続伸。

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　７−９月ＧＤＰ（確定値） → ＋３．２％
　新規失業保険申請件数 → ２４．５万件
　１０月ＦＨＦＡ住宅価格指数 → ＋０．５％
　１２月フィラデルフィア連銀景況指数 → ２６．２
　１１月景気先行指標総合指数 → ＋０．４％
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ドル/円	１１３．２８　〜　１１３．６０
ユーロ/ドル	１．１８４９　〜　１．１８７９
ユーロ/円	１３４．４５　〜　１３４．７１
ＮＹダウ	＋５５．６４　→　２４,７８２．２９
ＧＯＬＤ	＋１．００　→　１,２７０．６０ドル
ＷＴＩ	＋０．２７　→　５８．３６ドル
米１０年国債	−０．０１８　→　２．４７９％

本日の注目イベント

• 欧　仏７−９月期ＧＤＰ（確定値）
• 英　英７−９月期ＧＤＰ（確定値）
• 英　英７−９月期経常収支
• 米　１１月個人所得
• 米　１１月個人支出
• 米　１１月ＰＣＥコアデフレータ
• 米　１１月耐久財受注
• 米　１１月新築住宅販売件数
• 米　１２月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
• 米　債券市場短縮取引
• 加　カナダ１０月ＧＤＰ

普段はほとんど注目されない日銀金融政策決定会合ですが、昨日は会合後の黒田総裁の記者会見に注目が集まっていました。先月の講演で「リバーサルレート」に言及し、行き過ぎた低金利が金融仲介機能を阻害し、緩和効果をそぐ可能性に触れたことで、「マイナス金利政策変更のメッセージ」ではないかとの見方が市場に広がっていたからです。

「リバーサルレートの学術的な分析を取り上げたからといって、昨年９月以来の長短金利操作付き量的・質的金融緩和について、何か見直しや変更が必要だという事は全く意味しない」と語り、市場の先読みを明確に否定しました。この会合では現行の金融政策の枠組みの維持を８対１の賛成多数で決定しています。前回同様、審議委員の一人がさらなる追加緩和を講じるよう反対しています。（ブルームバーグ）

この会見を受けてドル円は欧州市場では緩やかに上昇し、一時は１１３円６４銭近辺までドル高が進みましたが、ＮＹでは上値を追う勢いもなく、小幅に押し戻されています。税制改革法案が成立し、１０年で１兆５０００億ドル（約１７０兆円）の減税が実施されることになりますが、後はトランプ大統領の署名を待つばかりです。減税効果と、折からの株高による資産効果を考えると、２０１８年も個人消費を支えに米景気がさらに拡大することも十分考えられます。ＧＤＰの７割を個人消費が占める米国です。その影響を過小評価してはならないと考えます。日米欧では「頭一つ」抜け出ている米景気ですが、来年はさらに景気拡大が続き、「頭二つ」抜け出ると予想しています。

ドル円は再び先週失敗した「日足の雲の上限」をテストしており、現時点では「壁」になりつつあります。ただこのまま１１３円台を維持しておれば、雲の形も徐々に右肩下がりとなっていることで「雲抜け」も完成する可能性があります。仮に抜けても「抜け方」がよくないため、そこから一段の上昇を見せるかどうかは不透明です。ここは慎重に見極めるべきでしょう。

来週はクリスマスで、市場参加者も徐々に減るものと思われます。本日はＰＣＥコアデフレータ　など、比較的重要な経済指標がでます。ある程度の値動きがあるかもしれません。レンジは１１２円８０銭〜１１３円８０銭程度を予想します。

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リニア新幹線の建設工事をめぐる入札で、またまた建設大手４社が談合を行っていました。「またか」という思いですが、リニア新幹線には国の資金も使われており、これはわれわれの税金です。談合により建設代金が割り増しされていたとしたら、税金の無駄使いということです。何年経っても体質の変わらない建設業界。「司法取引」が今後もさらに増えていきそうです。良い週末を・・・・・。

日時	発言者	内容	市場への影響
11/8	本田悦朗・スイス大使	「黒田総裁ら執行部は任期終了をもって退任すべきだ。デフレ脱却への成果が出ておらず、日銀執行部の退任は当然」ブルームバーグとのインタビューで。	--------
11/9	トランプ・米大統領	「私は中国を非難しない。私は中国を強く評価する」「現在の貿易赤字は持続可能ではない」北京でのイベントの中で。	--------
11/13	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「年内最後となるもう１回に利上げは『軽く書き留めた』状態だ」都内の講演で。	--------
11/16	メスター・クリーブランド連銀総裁	「緩やかな利上げを支持する。インフレ率は当局が目指す２％に上昇する」講演で。	--------
11/16	カプラン・ダラス連銀総裁	「自然利子率へはまだ距離があるが、さほど遠くない」講演で。	--------
11/28	パウエル・次期ＦＲＢ議長	「次回会合で利上げの根拠は強まりつつあると思う」、「金利は今後上昇を続けると確信している」公聴会で。	--------
11/29	イエレン・ＦＲＢ議長	「景気の過熱を許せば、迅速に金利を引き上げなければならない事態に直面する恐れがあるため、金融当局は段階的に行動することを望む」議会証言で。	--------
11/29	ウィリアムズ・ＳＦ連銀総裁	「中立的なＦＦ金利が２．５％前後であり、今後２年間にそこに戻る必要がある」講演で。	--------
12/6	トランプ・米大統領	「減税が実現すれば米国の成長率が１４年ぶり高水準に達することもあり得る。４％、５％、さらに６％に届かない理由は見当たらない」閣僚らに。	--------
12/14	ドラギ・ＥＣＢ総裁	「インフレが中期的に自立的な軌道に収れんしていくことへの自身の深まりを反映した」「域内物価圧力は全体として依然弱く、持続的な上向きトレンドを確信させる兆候はまだ見られない」理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．１８台から１．１７台へと下落
12/18	ウィリアムズ・ＳＦ連銀総裁	「来年は３回くらい利上げ、２０１９年には２−３回の利上げが妥当な見方のようだ」ＷＳＪ紙とのインタビューで。	--------
12/21	黒田・日銀総裁	「リバーサルレートの学術的な分析を取り上げたからといって、昨年９月以来の長短金利操作付き量的・質的金融緩和について何か見直しや変更が必要だという事は全く意味しない」決定会合後の記者会見で。	ドル円上昇のきっかけに