２００９年１月３０日（金）

おはようございます。

今朝の新聞に「預貸率」−−という言葉が載っていました。

金融機関以外にお勤めの方には余りなじみの無い言葉かもしれませんが、

銀行がお客様から預かったお金（預金）をどれだけ融資にまわしているか、

という比率のことです。

米銀大手では不良債権化を恐れて、この比率が下がっているとのこと。

当然ですが、融資から受け取る金利と預金に払い利息の差が収益です。

「預貸率」が下がるということは、その収益は減ることを意味し、資金効率の

悪化に繋がります。

余ったお金をそのまま寝かせておくわけにもいかず、不良債権とは無縁な

「国債」の購入へと向かうことになります。

もっとも、日本でもその構図は変わりませんが。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• 米経済指標の悪化を受け、ＮＹダウが大幅下落、前日の上昇分を上回る下げに ドル/円も頭の重い展開に終始しました。
• １２月耐久財受注は市場予想を下回る▼２．６％、同時に発表された週間 失業保険申請件数も▼５８万８千件と過去最悪の数字でした。
• １２月新築住宅販売件数は▼１４．７％と１９６３年の統計開始以来 最低水準を更新しました。
• ユーロは欧州時間に発表された独１月失業率が８．３％と大きく上昇したことから 利食いのユーロ売りを誘い対ドル、対円ともに大幅下落。
• 米長期国債は続落し、金利は引き続き上昇。ドルの下落をサポートしています。

ドル/円	８９．４７　〜　９０．０４
ユーロ/円	１１５．９６　〜　１１８．３６
ＮＹダウ	−２２６．４５　→　８，１４９．０１ドル
ＧＯＬＤ	＋１６．５０　→　９０６．５０ドル
ＷＴＩ	ー０．７２　→　４１．４４
米１０年国債	＋０．１８９　→　２．８６２％

本日の注目点

　　　
• 欧　　ユーロ圏１月消費者物価指数(速報値）　　　
• 欧　　ユーロ圏１２月失業率
• 米　　第４四半期ＧＤＰ（速報値）
• 米　　１月シカゴ購買部協会景気指数
• 米　　１月ミシガン大学消費者信頼感指数(確報値） 　　　　　 　　　　　　　

米景気回復の鍵を握る三つのキーワード「雇用」「住宅」「消費」のうち

二つが更なる悪化傾向を見せ、米経済に対する先行不安が払拭されません。

「雇用」では、この日、イーストマンコダックが業績の悪化を理由に、

３５００人のリストラを発表。

また、この日決算発表を行った米ビッグスリーの一角フォードは２００８年

１２月期の最終赤字が１４５億７千万ドル（約１兆３千億円）と過去最大の

赤字決算に追い込まれました。これにより、さらなる雇用調整を迫られ

金融子会社で１２００人のリストラを行うことを発表しています。

このほか既にリストはを発表した、キュタピラー２万人、ボーイング１万人を

併せると、今週だけでも４万人規模のリストラが行われたことになります。

更に、今後決算発表が行われる企業についても同様の対策が採られる見通しで、

「リストラの嵐」はその勢いが衰えるどころかむしろ、増している感さえあります。

きのう発表された週間失業保険申請件数でも過去最悪の５８万８千件となりました。

１月の雇用統計発表を待たずして、今から不気味は感じさえしてきます。



そして、もう一つは「住宅」です。

１２月の新築住宅販売件数は前月比でマイナス１４．７％と販売不振に拍車が

かかっています。

中古住宅も売れないことから、在庫もだぶついており、それが住宅価格の

下落を促し、不良債権化を増幅し、金融機関の経営悪化を招くと言う

「負のスパイラル」に陥っており、米住宅問題は相当根が深いといわざるを得ません。

唯一のドルサポート材料はオバマ新政権の景気対策案が下院を通過し、上院では

規模が更に上積みされるとの見通しが出てきたことです。



ドル/円は前日のＮＹと昨日の東京で９０円台半ばまで上昇したものの、

勢いはなく、実需の売りに押され９０円を割る展開が続いています。

市場参加者の基本スタンスは『ドルの戻り売り」という点では変わっておらず、

ユーロ/円についても同様な相場観が形成されそうな気配もあります。

本日は米ＧＤＰ速報値がでます。

２００８年４月分（PDF） ２００８年５月分（PDF） ２００８年６月分（PDF） ２００８年７月分（PDF）
２００８年８月分（PDF） ２００８年９月分（PDF） ２００８年１０月分（PDF） ２００８年１１月分（PDF）
２００８年１２月分（PDF）

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
1/4	イエレン　サンフランシスコ連銀総裁	「通常の景気後退よりも下降局面が深く長くなりそうだ。」サンフランシスコの講演で。	-----
1/4	フェルドシュタイン前全米経済研究所所長	「第二次大戦後のどの下降局面よりも厳しい。」サンフランシスコの講演で。	-----
1/7	オバマ次期大統領	「われわれは１兆ドルの財政赤字を引き継ぐことになる。」「迅速かつ大胆な景気対策は経済に不可欠。」記者会見で財政再建より景気優先の認識を示す	-----
1/7	ホーニング　カンザス連銀総裁	「４〜５年で流動性供給が解除されなけらば深刻な問題になる。」過度に低金利を維持しすぎることのないよう注意を促す。	-----
1/13	バーナンキ　ＦＲＢ議長	「追加的資本注入や、（政府）保証が必要になるかもしれなし。」「バッドバンクの設立を含め、ＦＲＢは多くの政策主手段を保有している。」ロンドンの講演で、今後の政策運営について。	-----
1/15	トリシェＥＣＢ総裁	「経済の先行きはさらに弱まっている。」「インフレ圧力が引き続き弱まっている。」「次回の重要な会合は３月だ。」政策金利の引き下げを決めた直後の記者会見で。	ユーロ/ドル１．３０６０→１．３２台へ
1/19	欧州委員会	２００９年のユーロ圏実質経済成長率見通しをマイナス１．９％まで落ち込むと発表。	ユーロ/ドル１．３３７０→１．３０台後半へ
1/21	ボルカー元ＦＲＢ議長	米経済建て直しには「数兆ドルが必要だ。」米公聴会での発言。	ドル売り/円買いが加速。
1/22	ガイトナー次期財務長官	「大統領は中国が自国通貨を操作していると信じている。」「強いドルは米国の国益だ。」上院公聴会で。	後者の発言でややドル高に。
1/27	ガイトナー次期財務長官	「ドルの価値は米国民にとって大変重要。」財務長官就任の上院公聴会で。	-----
1/29	ジョージソロス	「不良資産対応に向け国際的合意を達成させるため、欧州連合が主導して取り組まないかぎり、ユーロは生き残れないかもしれない。」メディアの質問に答えて。	ユーロ/ドル１．３１台→１．２９台へ
1/29	トリシェＥＣＢ総裁	「政策金利を２％以下まで引き下げ、景気支援に向け他の策も講じることが可能。」と発言。	ユーロ/ドル１．３１台→１．２９台へ