２０１８年２月１４日（水） 「ドル円５カ月ぶりに１０７円台半ばへ」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は昨年９月以来となる１０８円を割り込み、一時１０７円４０銭までドル安が進む。日米の株価の下げがリスクオフを意識させ円が買われた。引け値はやや反発し１０７円８０銭前後。
• ドル安が進んだことで、ユーロドルは反発。１．２３７１まで買われ、１．２２が目先の底値に。
• 株価は朝方下げたものの、ダウは引け値で３９ドル高と３日続伸。他の主要株価指数も揃って上昇。
• 債券は反発し、長期金利は２．８３％台へと低下。
• 金は続伸し、原油は反落。

本日の注目イベント

• 独　独１０−１２月期ＧＤＰ（速報値)
• 独　独１月消費者物価指数（改定値）
• 欧　ユーロ圏１２月鉱工業生産
• 欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（改定値）
• 米　１月消費者物価指数
• 米　１月小売売上高

ドル円はついに１０８円を割り込み、昨年９月８日以来の円高水準となる、１０７円４０銭前後まで売られました。先週末には１０８円０５銭までドル売りが進む場面もありましたが、１０８円台は維持して小幅に反発していましたが、昨日の東京タイムの株価の動きが、１０８円割れのきっかけをつくったと認識しています。

東京市場が３連休だったこの間のＮＹダウの上げ幅は７４０ドルを超え、１０８円台後半と、ドル円がやや円高傾向ではあったものの、連休明けの日本株も３００円から５００円程度上昇するイメージでした。朝方こそ３００円を越える上昇を見せたものの、午後にはマイナスに転じ、一時２００円近く下げる場面もありました。このところのドル円は株価の下落時には素直に反応する傾向があり、この株価の動きを見て１０８円割れを意識した次第です。幸いＮＹ株は粘り腰を見せたことで１０７円台後半までドルは小幅に反発していますが、昨年９月の１０７円３２銭という水準を抜けるかどうかが、大方の注目点になっています。

ドル円が約５カ月ぶりに１０７円台半ばまで下落したことで、「日足」のＭＡＣＤも再び「デッドクロス」を示してきました。昨日は米長期金利が下げましたが、依然高水準であることに変わりありません。ゴールドマンは半年以内に長期金利は３．５％まで上昇するとの予想を発表しています。今後金利上昇が続くと見られますが、金利高が必ずしも株安につながるわけではありません。ＮＹ株が、どこまで金利上昇に対する抵抗力をつけるのかが注目されます。

パウエルＦＲＢ議長は昨日ワシントンで開かれた就任式典で講演し、「われわれは金利政策とバランスシートの双方を緩やかに正常化するプロセスにある」と述べるとともに、「金融安定化へのいかなるリスクの高まりにも引き続き警戒する」と語っています。(ブルームバーグ)金利上昇に端を発した株価の急落に見舞われたここ１０日間であったことから、今後の利上げスキームにもブレイキがかかり、これまでよりもより慎重な発言になるとの見方もありましたが、今回の発言では緩やかな利上げを継続するとの姿勢に変化はなかったようです。

裏を返せばＦＲＢが今後も米景気がさらに拡大することに自信を持っていることと、足元の株価の急落は「一時的なもの」と判断していることの証左であるとも受け取れます。そういえば先週、ＦＯＭＣでは常に副議長を務めるＮＹ連銀のダドリー総裁も講演で、株価の急落は「Small potatoes」（取るに足らない）と表現していました。ＦＲＢ高官の一連の発言が依然として強気なのもやや気になります。もっとも、ＦＲＢが今後混乱を避ける意味で利上げに慎重な姿勢を見せるようだと、これも円高要因と捉えられ、ドル売りにつながる可能性もあります。足元の市場のセンチメントが依然として円高要因には敏感だということです。本日のドル円は１０７円〜１０８円２０銭程度を予想します。