２０１８年５月１０日（木） 「ドル円再び１１０円をテストか？」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は１０９円台で小動き。それでも東京市場でのドル高の流れを受け、１０９円８３銭まで買われる。米長期金利が３％台の大台に乗せたことも支えに。
• ユーロドルの下落は止まらず、欧州時間には１．１８２３まで売られ、前日の安値を更新。ＮＹでは１．１８台半ばから後半で推移し、下落は小休止。
• 株式市場は大幅に上昇。北朝鮮が拘束していた米国人３人を解放したことを手掛かりに、リスク選好が拡大。銀行株を中心にダウは１８２ドル高で取り引き終える。
• 債券は続落し、長期金利は４月２５日以来となる３％台に乗せる。１０年債入札では投資家の需要が確認されたものの、リスクオンが進む。
• 金は３日続落。原油はイランの原産量が減るとの見通しから買われ、大幅に続伸。７１ドル台まで上昇して引ける。

本日の注目イベント

• 日　３月貿易収支
• 日　３月国際収支
• 日　４月景気ウオッチャー調査
• 中　中国 ４月消費者物価指数
• 中　中国 ４月生産者物価指数
• 欧　ＥＣＢ経済報告
• 英　英３月貿易収支
• 英　英３月鉱工業生産
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 英　ＢＯＥ議事録
• 英　ＢＯＥ、四半期物価報告
• 米　４月消費者物価指数
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　４月財政収支

為替市場では大きな動きはなかったものの、米国が正式にイラン核合意からの離脱を発表したことで原油価格が一段と上昇し、昨日のＮＹ原油先物市場ではＷＴＩ原油価格が前日比２ドルを超える上昇を見せ、引け値で７１ドル台に乗せました。これは２０１４年１１月以来ということで、米国では折からのインフレ懸念が広がっているところに、正に「火に油を注ぐ」状況になってきました。ＦＲＢが最も注目しているとされるインフレ指標の『ＰＣＥコアデフレーター』は、直近で１．９％まで上昇しており、原油高から輸送費の上昇が見込まれ、２％の大台乗せは近いものと思われます。

そして、その先にあるのが政策金利の引き上げです。市場は今年さらに２回の利上げを織り込んでいますが、さらに１回増えて、３回という可能性も高まってきます。米長期金利も昨日は再び３％の大台に乗せてきました。前回３％の大台に乗せた際には、大台での滞空時間は短く、今回は３％台を固めるのかどうかが注目されます。米長期金利との相関関係が戻ってきたドル円は、今後金利が上昇すればもう一段ドル高が進むことも予想され、こちらも１１０円台に乗せ、その水準を固められるのかどうかが焦点です。

ドル円はそれほど目だった動きはないものの、１０９円台後半までドル高が進んできました。昨日の東京時間の朝１０時辺りからドル買いが目立ち、１０９円２０銭前後で推移していたドル円は１０９円６０銭前後まで、比較的スピード感を伴って上昇しました。リクルートが米国の人材関連会社のグラスドアを１２億ドル（約１３００億円）で買収するというニュースがきっかけとの事でした。実際にその玉が市場で手当てされたのかどうかは分かりませんが、連日政治的ニュースや地政学的ニュースだけに翻弄されている市場にとっては、格好の材料だったのかもしれません。結局ドル円は、これ以降１０９円台半ばを下回ってはおらず、ＮＹでのドル堅調な流れにつながっています。

北朝鮮の融和政策は現時点ではさらに前進しているようです。ポンペオ国務長官の２度目の訪朝で、拘束されていた３人の米国人の解放が決まりました。トランプ大統領もこの措置を評価しており、歴史的な米朝首脳会談開催が着々と進んでいるようです。ここまできたら、日本人の拉致被害者も一気に解放へと進んで欲しいと願うのは筆者だけではないと思います。拉致被害者家族の高齢化が進み、残された時間はそう多くありません。今回のこの融和ムードが最後のチャンスかもしれません。

ドル円は１０９円を中心に上下５０銭のレンジを上抜けしてきました。本日の上値のメドは当然１１０円ということになります。前回の１１０円を巡る攻防では、１１０円台には乗せたものの、『ワンタッチ』と言ってもいい程度のものでした。しかも日本がＧＷ中でもあり、いわば蚊帳の外での出来事だった印象もあります。本日この水準をテストする場面があれば、１１０円から上方ではドル売り注文が相当並ぶことは想像に難くありません。昨日決算発表を行ったトヨタ自動車も、２０１９年３月期前半の為替レートは「１０５円」に設定していました。トヨタの場合、単純計算で５円の円安は２０００億円の増益要因になります。

ということで、本日の予想レンジは１０９円２０銭〜１１０円２０銭程度にしたいと思います。一気に１１０円を目指すことにはならないと思いますが、株価の安定を背景にドル円は底堅い動きになると予想しています。